【龙鑫智能】申购资金测算与配置策略

这个周末，北交所待发新股又有新进展，2家公司上会通过，5家已过会公司提交注册，3家公司获得注册批文，后备军团源源不断。7月6日，龙鑫智能（920117）将进行网上发行申购。下面看看龙鑫智能的申购策略。在当前市场环境下，预测偏差可能会很大，大家参考进行申购时请注意保持足够余地。

一、发行申购基本情况

龙鑫智能发行前总股本6738万股，无非限售流通股，本次发行2246万股，扣除10%战略配售后向网上公开发行2021.4万股，发行价为17.83元，单账户申购上限101.07万股，对应申购资金1802.078万元。

龙鑫智能自3月2日获准注册，到最终启动发行，历时4个月，中间应该经历了相当的曲折。好在终于修得正果，而且最终的发行方案，发行量及发行价与此前招股说明书中的方案一致，募集资金比原计划减少。发行市盈率，按2025年净利润（扣除非经常性损益前后孰低值）计算发行市盈率14.99倍，行业静态市盈率48.92倍，可比公司静态市盈率均为异常值，不是负值就是上百倍、数百倍，只有宏工科技的TTM市盈率低于100倍，约88.8倍。

龙鑫智能主要从事超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发制造，属于专用设备制造业，经营情况方面，连续2年营收小幅增长而净利润小幅下滑，主要是2024年度毛利率较2023年一下子下滑了7个百分点，公司资产负债率偏高，2026年上半年营收和净利润小幅增长。

本次战略配售5家，2家限售12个月，3家限售6个月。

二、申购资金总额分析

根据发行申购数据的基本要素，单账户申购上限1802.078万元，网上发行2021.4万股，顶格申购按比例获配2手还是3手正股的临界点为申购资金总额是否突破12142.4016亿元，对应正股门槛的临界值为600.7万元。

最新出结果的欧伦电气，申购上限高达3307.995万元，而获配门槛707.64万元，申购账户数量接近60万户，申购资金总额不到12100亿元。龙鑫智能申购上限降低了1500万元，预估影响申购资金减少700至800亿元；获配门槛下降100至150万元，预估增加申购资金300至400亿元，自然增长资金与陪跑资金减少对冲，申购资金总额可望较欧伦电气减少400至500亿元，最多接近11600亿元至111700亿元左右的区间，也即申购资金总额基本不可能超过欧伦电气甚至突破12142亿元。

基于以上测算，正股门槛570万元至580万元间。实际申购时，建议视个人资金情况自行加一些安全垫（每手正股每增加10万元安全垫可对应申购资金总额增加200余亿元）。

三、关于碎股门槛

根据对最近有可比性的永励精密和欧伦电气申购账户的分析，永励精密608万元以上至1735万元账户8.1万户，欧伦电气707.64万元至3300多万元获配户数7.32万户，按照正常情况，龙鑫智能如果正股门槛570万元至580万元左右，在单账户申购上限降低到1800万元的情况下，一方面分户会比欧伦电气有所增加，但又有可能比永励精密略少，另一方面门槛下降100多万元又会增加一部分账户，两方面因素共同影响下，预估一手正股的获配户数应该在8.2万户以上至8.4万户左右，而获配2手和3手正股（1150万元以上）账户数量可能在5.1万至5.2万手左右，获配3手正股（1730万元左右以上）账户数量可能在1.8万至2万户左右，从而，碎股总量可能在4.6万手至4.8万手左右，最乐观情况下可能接近5万手，也即碎股对应资金门槛正常情况下是在2手正股门槛之上，最乐观比2手正股门槛高20万元以内，较悲观预期要比2手正股门槛高四五十万元。如果正股门槛达到580万元以上，那么碎股门槛在1180万元至1220万元间。

四、申购资金配置建议

按照以上分析，龙鑫智能申购资金配置建议:

目标1+0，按570万元以上至580万元左右进行申购，资金足够的话安全垫加到600万元以上再加意义已不大。560至570万元间申购须谨慎，560万元以下建议放弃。

1+1，我认为不会有。

目标2+0，建议申购1160万元至1200万元，也许有惊喜。

目标2+1，建议申购1200万元以上至1300万元间金额。

目标3+1，建议申购1750万元左右至顶格金额。

分户申购，建议优先顶格，其次顶格与2+1或2+0、1+0组合。

特别提醒：

1、以上所有建议都仅供参考，还是注意防止策略高度趋同下的翻车风险。

2、申购就要确保能够获配的，不要总抱怨多用了20万还是50万元资金，浪费点总比为了省钱最后翻车好。

3、下方表格仅供参考，申购建议务必仔细看文字说明。