身背“被否”污点，胜华波再战IPO被抽中现场检查！募资大增17亿，应收账款高企

近日，中国证券业协会披露2026年第四批首发企业现场检查抽查名单，共有21家拟上市企业被抽中检查。其中，浙江胜华波电器股份有限公司（简称“胜华波”）赫然在列，成为本次仅有的2家沪市主板被检企业之一。

胜华波并非资本市场的新面孔。公司曾于2023年冲刺沪市主板IPO，2024年1月上会被否。

2024年1月12日，上交所上市审核委员会2024年第2次审议会议结果公告，胜华波（首发）审议结果为：不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。同时这也是2024年A股IPO被否的第一个案例。

彼时公告显示，上市委员会审议认为，根据申请文件，公司未能说明内部控制制度健全且被有效执行，未能充分说明财务报表在所有重大方面公允反映公司的财务状况、经营成果和现金流量，不符合《首次公开发行股票注册管理办法》第十一条的相关规定。

时隔两年多，胜华波再次尝试登陆资本市场。

6月8日，据上交所官网，胜华波IPO获受理，保荐机构为国泰海通证券。资料显示，胜华波是行业领先的汽车智能电机领域综合方案提供商，主要从事雨刮器总成、座椅电机及车身智能电机等汽车零部件的研发、生产和销售。

在胜华波前次IPO审核问询中，公司的内控规范性、收入真实性、关联交易准确性等问题，一直贯穿全过程。公司此次“卷土重来”，能否顺利通行呢？

与2023年首次申报相比，胜华波此次IPO方案在多个方面进行了调整。其中最显著的变化是募资规模的扩大。公司此次拟募集资金总额为26亿元，相较于首次申报的9.02亿元，增加了近17亿元。

胜华波最新招股书显示，2023年～2025年，公司营业收入分别为41.31亿元、52.88亿元和65.63亿元，扣非净利润分别为6.16亿元、8.24亿元和9.20亿元，经营业绩保持持续增长态势，但随着经营规模扩大，增速有所放缓，2025年营收增幅由上年的28%回落至24.1%，扣非净利润增幅由33.7%回落至11.7%。

报告期内，公司综合毛利率分别为27.93%、28.86%和26.28%，受产品销售价格、原材料成本及产品销售结构等因素影响而有所波动。

报告期各期末，公司应收账款账面价值从17.10亿元增至25.28亿元，再到27.38亿元，占资产总额比例始终在38%-43%之间高位运行。存货账面价值从8.65亿元增至10.06亿元，再到13.71亿元，2025年末占资产总额19.18%。若未来相关款项不能及时收回或发生坏账，将对资金周转速度和经营业绩产生不利影响；若市场环境或客户经营状况恶化导致存货跌价或变现困难，亦将冲击盈利能力。

胜华波股权高度集中。前次IPO时，胜华波控制权集中的情况就被监管关注。公司彼时招股书显示，王上胜、王上华、王少波三兄弟100%控制胜华波；重启IPO后，三兄弟控制公司股份的比例下降至92.42%。

即便本次发行后，三人合计控制比例仍将高达83.17%。招股书提示实际控制人不当控制的风险，指出若未来三人利用控制地位对公司经营决策、人事任免、财务管理等进行不当控制，可能损害中小股东利益。

前次IPO时，胜华波大手笔分红的情况也被监管追问。彼时，招股书显示，公司2019年～2021年合计现金分红约3.05亿元，按持股比例计算，上述分红均落入实控人口袋。而在最新报告期内，胜华波再次大手笔分红，公司2024年现金分红2亿元。