估值超35亿！“龙芯之父”亲哥哥做存储芯片，三闯港股IPO

【卓乎导读】“龙芯之父”胡伟武的亲哥哥应伟，整合日本Zentel Japan六代存储芯片工艺，拿下从110nm到25nm完整制程。估值超35亿，三闯港股IPO。兄弟俩一个做CPU、一个做存储——中国芯片产业最核心的两大领域，均出现了这对来自浙江永康兄弟的身影。

一、“龙芯之父”亲哥哥带队做存储芯片

力积存储，三闯港交所

胡伟武，中国芯片界几乎无人不晓的名字——“龙芯之父”，他带领团队研制出中国第一枚自主CPU“龙芯一号”，终结了中国计算机产业“无芯”的历史！

但很多人不知道，胡伟武还有一位亲哥哥，也是国内科技圈一位颇具有影响力人物——应伟，弟弟胡伟武做CPU，哥哥应伟则做存储芯片。（出生于浙江永康一个教师家庭，哥哥随父姓应，弟弟随母姓胡。）

日前，哥哥应伟带队的存储芯片公司——力积存储，第三次向港交所递表（2025年5月、11月曾两次递表），向港股IPO发起冲刺！

在2025年4-5月的最新一轮融资中，每股价格约13.29元人民币，公司的投后估值约为35.84亿人民币。

回顾芯片行业的创业故事，大多数都是技术大牛出走创业，或者是海归博士归国创业，但力积存储却截然不同，是一位投资老兵跨越两岸三地的并购项目。

二、从投资人到亲自创业，收购日本老牌存储公司入局

与弟弟不同，应伟并不是技术出身，2001年9月获得旧金山大学工商管理硕士学位。

他的职业生涯中，主要是以“投资人”的身份存在，2009年4月加入鼎晖投资，历任营运合伙人、董事总经理等职，曾主导投资了包括龙芯中科、优必选、星际荣耀、神州细胞等明星科技企业。

弟弟胡伟武创立的龙芯中科的发展历程中，应伟所在的鼎晖投资也在B轮、C轮和D轮连续加注，一路陪伴龙芯从实验室走向科创板。

而哥哥应伟带队的力积存储也离不开龙芯中科，成立于2020年3月，初创阶段就是由天津灏鑫与龙芯中科联合出资设立。

时间来到2019年，彼时美对国内半导体的限制骤然升级，作为深耕投资领域多年的应伟，敏锐地察觉到，在被国际巨头垄断的DRAM（动态随机存取存储器）市场，他判断国产化正迎来历史性窗口。

在国内存储赛道即将迎来爆发之际，想要快速入局就很难从零开始，因此他选择了很多早期国内半导体公司入局方式——买入。

通过一位圈内友人的牵线，应伟接触到了中国台湾内存IC设计公司爱普科技（AP Memory）。彼时，爱普科技正在进行战略转型，计划剥离旗下的标准型内存业务，而这块被剥离的业务，正是Zentel Japan，一家日本老牌存储芯片设计公司。

Zentel Japan成立于2003年，专门做利基型DRAM内存设计（面向特定应用领域的DRAM产品），十余年间的发展已经积累了从110nm到25nm六代制程的内存产品技术，产品线也覆盖从SDR到DDR4各种类型。

三、看中背后力积电（全球第六大晶圆代工厂）

除了技术之外，应伟看中的还是Zentel Japan背后的“力晶”帝国，以及来自中国台湾的全球第六大晶圆代工厂——力积电（母公司力晶创投）。

Zentel Japan虽然是一家日本公司，但创始团队却是来自中国台湾，正是力晶体系亲手孵化的设计团队，其“Zentel”品牌也是由力积电创立。

应伟看中的，正是这层关系。他不仅要买下Zentel Japan，还要把力晶系拉入局中。

为落地DRAM本土化业务，应伟在锁定Zentel Japan后，又通过多方资源对接，说服了力晶创投（力积电母公司）和爱普科技，三方达成了交易架构：

应伟承诺最终将100%收购Zentel Japan，将其引入中国大陆发展DRAM业务。而力晶创投旗下力积电则继续作为长期合作伙伴为后续公司存储芯片代工。

按照交易约定，2020年1月，力晶创投先通过杭州矗元收购Zentel Japan 76%的股权，应伟则通过全资子公司Eaglestream HK拿下剩余24%。

同年3月，应伟通过龙芯中科等，在浙江创立力积存储，作为一家无晶圆厂设计企业。

此后，力积存储开启持续推进业务本土化与资产整合。

2020年年底，应伟先是进一步收购Zentel Japan股权，将持股比例提升至超70%，同时陆续将Zentel Japan的技术、品牌、研发团队及与力积电的长期合作关系整体整合至力积存储中。

2023年11月，应伟又通过资本操作，让力积存储收购了其全资企业Eaglestream HK全部股本，进一步推进资产本土化落地。2024年4月，Eaglestream HK收购了剩余的股权，实现了对Zentel Japan的100%控股。

且期间应伟还为力积存储引入鼎晖投资、龙芯基金、杭州国资等多家知名机构，支持公司整合。目前，力积存储已搭建起以杭州鼎辕为核心的股东架构，应伟通过多层持股架构成为该公司实控人。

四、将技术收入囊中，并成功实现本土化

这场跨越两岸三地的一系列复杂股权并购，最终让力积存储将这家日企技术全部收入囊中并成功实现本土化。

Zentel Japan成熟的利基型DRAM技术，让力积存储直接跳过了漫长的研发试错期，收获了从110nm到25nm的完整制程工艺，成为国内少数拥有从SDR到DDR4全系列内存产品的设计公司之一。

并在此基础上开发了WoW3D异构集成技术、定制3D-IC堆叠技术等核心专利，可实现高带宽、低功耗的内存芯片设计。

与三星、SK海力士、美光三大巨头聚焦的PC和服务器主流DRAM不同，利基DRAM是高度定制化、小批量、高附加值的产品，广泛应用于消费电子、通信设备、汽车电子和工业控制等领域。力积存储扎根利基DRAM市场，避开了与三大巨头的正面竞争。

据招股书披露2025年销售超过1亿片存储芯片（包括模块及晶圆内含有的芯片）。

另外，据弗若斯特沙利文的资料，按2025年利基DRAM收入计，该公司在全球利基DRAM市场的中国公司中排名第五，在中国无晶圆厂公司中排名第四，在全球利基DRAM市场中的所有参与者中排名第12。

近两年来，由于国产替代及存储芯片全球火爆。业绩方面，力积存储2023-2025年营收分别为5.80亿元、6.46亿元、11.05亿元，逐年增长且十分迅速。

但和很多扩张阶段的芯片公司一样，尚未实现盈利。2023-2025年三年年内亏损依次为2.44亿元、1.09亿元、1053.7万元，但亏损规模逐年大幅缩减。

五、双刃剑，与力积电的绑定

值得一提的是，力积存储是一家无晶圆厂的芯片设计公司，没有制造设施，并与力积电深度绑定，2022年至2024年，力积电一直是公司唯一的第三方代工供应商。且通过一系列股权换置，力晶创投的相关公司杭州矗元仍持有力积存储力10.13%股权。

2025年4月，力积存储又与力积电签署了，基于19nm及以下制程开发内存产品的合作协议。这也导致公司晶圆制造、封测及组装服务均赖依赖代工供应商。

这也是一把双刃剑，这种模式下，力积存储避免了拥有及维护制造、封装和测试设施所带来的大量资本支出及营运复杂性，减轻营运负担和现金流压力，同时力积电也助力了其快速研发、产品制造。

但过度依赖单个企业，不仅推高了原材料成本，还加剧公司供应链的风险，为业绩增长埋下隐忧。

应伟如此急切冲刺港交所，很大程度上也源于力积存储业绩压力以及快速扩张的需求。

由于AI算力需求的爆发，存储芯片相关产业也随之大涨，海外原厂纷纷将资源集中于大容量3D NAND、HBM及DDR5等高端产品，对利基型存储产能投入持续减少，这也为力积存储等本土厂商腾出空间。

此时，如果能够快速登陆资本市场，将加速存储技术研发、扩充产能，同时在香港上市也能进一步与国际资本接触，从而拓展全球销售网络，并补充营运资金以缓解持续亏损下的现金流压力。

从投资龙芯等国产芯片企业到亲自下海创业，力积存储的递表，是应伟从芯片投资人变成芯片创业者的关键一役。

弟弟胡伟武做CPU，哥哥应伟做存储芯片，兄弟俩一个管“想”，一个管“记”，恰好覆盖了芯片产业最核心的两大领域，不断助力国产芯片的本土化发展。

参考资料：

[1]杭州冲出一个芯片IPO，背后是“龙芯之父”的亲哥哥

[2]力积存储IPO：连亏多年，估值大涨前国资清仓退出，客户供应商集中度双高

[3]「力积存储」递表港交所，营收高速增长，盈利拐点渐近

[4]估值35.84亿！力积存储，冲刺港股IPO

[5]利基DRAM“小巨人”冲刺港股 力积存储含金量几何？