东莞银行IPO：别让“18年长跑”遮住真正的价值

作为一名在城商行 、 监管和评级机构 都有从业经验的行业从业者 最近格外关注东莞银行的 IPO 进程。媒体上“ 18 年候场”、“ 6 次进宫”、“营收利润双降”等标签铺天盖地，似乎将这家银行描绘成一个困在上市迷宫里、步履蹒跚的“老选手”。但我想说，这种叙事过于简单，甚至有些苛刻。在当前的宏观与行业环境下，东莞银行能坚持走到今天，恰恰体现了区域城商行在转型阵痛中难得的战略定力与务实精神。

一、 资本充足率没那么 “危言耸听”

很多人盯着 9.01% 的核心一级资本充足率，说离 7.5% 红线太近。但说这话的人可能忘了，监管红线是底线，不是安全线。东莞银行这几年贷款增速不低，风险加权资产自然膨胀，资本消耗快是正常现象。更关键的是，它的不良率只有 1.1% 左右，拨备覆盖率也够厚，资产质量在同类城商行里算得上稳健。资本不足，本质是业务扩张太快，不是资产烂了。 84 亿募资补资本，恰恰说明它还有增长空间——真要是烂摊子，谁会傻到拿钱往里填？

再说增资扩股。 2023 年面向原股东定增 21 亿， 2026 年又启动新一轮，这在排队银行里越来越常见。湖州银行、湖北银行都这么干过。监管现在也松了口，只要不涉及控股股东变更，审核期内增资补材料就行。这不是什么“违规操作”，而是现实倒逼出来的生存智慧。 IPO 排队动辄三五年，银行总不能干等着饿死。

二、 营收利润下滑，得看怎么个下滑法

2024 年营收降 3.69% ， 2025 年降 8.78% ，净利润跌 17.53% ——数字确实不好看。但拆开看，核心问题出在净息差和非息收入上。

净息差 1.19% ，确实低于城商行平均。可别忘了，东莞银行扎根制造业，小微企业贷款占对公贷款六成。这几年 LPR 降了多少？实体让利压力多大？它不是在瞎放贷，是在响应政策。净息差低，某种程度上是“政治正确”的代价。而且 2026 年一季度净息差已经回升到 1.25% ，利息净收入也在涨，说明最难受的阶段可能过去了。

非息收入波动大，这确实是短板。投资收益腰斩、公允价值变动收益从 2.33 亿跌到 224 万，看着吓人。但你要知道，中小银行做金融市场业务，本来就不是强项。东莞银行的核心竞争力在存贷主业，不在交易盘。汇兑亏损 4.91 亿，更是一季度人民币汇率波动带来的阶段性冲击，不是常态。拿这个说它“抗周期能力弱”，有点苛求了——全国城商行里，有几家能把非息收入做得稳如泰山的？

三、 区域红利不是虚的，是真金白银

很多人觉得 “大湾区世界工厂”是句口号，但我在东莞待过，知道那里的产业生态有多扎实。 32 个镇街，每个都有自己的产业集群：长安的电子、虎门的服装、厚街的家具、松山湖的科创。东莞银行的网点覆盖每一个镇，跟当地企业、政府的关系是几十年积累下来的。这种“地头蛇”优势，不是外地大行靠砸钱就能复制的。

它做的小微贷款，不是那种 “一刀切”的标准化产品。专利质押贷、工改工授信、外贸专项贷——每一类都贴着产业链设计。不良率能控制在 1.1% ，说明风控没乱来。行业集中度高？确实，电子制造、装备、外贸占比不低。但东莞的产业结构本身就是这个特点，银行不服务本地支柱产业，难道去外地抢份额？只要集中度风险有对冲、有拨备，就不是致命问题。

四、 IPO 冰封期，不是东莞银行一家的事

从 2022 年兰州银行上市后， A 股银行 IPO 就停了四年多。这不是东莞银行的问题，是整个监管环境在收紧。现在排队只剩 5 家，东莞银行和湖北银行是规模最大的。它要是能过，对其他中小银行是信号；它要是过不了，那也不是它一家倒霉。

有人说它 “ 18 年长跑”是自身问题多。我倒觉得，能坚持 18 年不放弃，本身就是一种韧性。 2008 年第一次递材料的时候，它总资产才几百亿，现在快 7000 亿了。这 18 年里，它没靠上市圈钱，靠内生增长做到了广东第二大城商行。这种底子，比那些靠上市融资才做大的银行扎实得多。

结语

东莞银行不是没有短板。非息收入薄弱、行业集中度高、资本补充渠道单一，这些都是真问题。但它的优势同样真实：深耕制造业的差异化定位、稳健的资产质量、不可替代的区域粘性。 84 亿募资补资本，不是为了“救火”，是为了“加油”。

A 股银行 IPO 冰封期，需要有人破冰。东莞银行或许不是最完美的候选者，但它的坚持和基本面，值得给一个机会。别让“ 18 年”这个数字，遮住它真正的价值。