昔日“彩电之王”又翻车了

作者 | 陈旭

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7月6日晚间，康佳集团发布公告，披露了一起打了三年的官司结果。

这是公司与江西康佳新材料科技有限公司原股东朱新明之间的业绩对赌纠纷，标的额9.39亿元，最终裁决朱新明、冷素敏需支付6120万元补偿款，金额只有诉求的零头。

这起纠纷要从2018年说起。康佳当年收购江西康佳51%股权，朱新明等原股东承诺2018到2022年累计净利润不低于11亿元。第一年勉强达标，后面四年却连续亏损，合计亏掉超过9亿元。康佳2023年提起仲裁，索赔9.39亿元，拖到今年才等来结果。

同一时期，康佳集团还在起诉追讨另一笔股权款，一起内部举报又牵出好几名高管被查。

这些纠纷大多能追溯到几年前签下的对赌协议，以及那几年康佳集团的扩张动作，算是老账集中在这两年爆发。

毕竟，康佳集团交出上市以来最差的一份年报，净资产变成负数，股票也被戴上了退市风险警示的帽子。

去年接手的华润，眼下正忙着替这家昔日“彩电之王”收拾摊子。

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6月29日，ST达华发布公告称，康佳已将广东南方爱视娱乐科技有限公司及其四家股东告上深圳中院，索赔约1.67亿元。

这笔账要往前倒回2018年。康佳当时出售开开视界电子商务股权，和阿里巴巴签了对赌协议，约定开开视界如果没能按期上市，康佳得回购阿里手里的股权。

结果开开视界一直没上市，阿里2024年起诉康佳并且胜诉，康佳2025年赔了回购款加利息，总共超过一个亿。

赔完这笔钱，康佳转头去找南方爱视要账。因为康佳当年出售开开视界股权时，还单独跟南方爱视签过一份协议，约定如果开开视界上市失败，这笔损失由南方爱视全部承担。

康佳现在拿这份协议起诉南方爱视，还主张对方几家股东存在出资不实的问题，要求一起赔。ST达华作为其中一名股东，已经发公告回应，称自己当年的出资经过了验资，不该被牵连进去。

开开视界这笔交易，还引出了另一件事。2025年，朱新明实名举报康佳原总裁周彬、原助理总裁刘喜田，称两人在出售开开视界股权时安排资金来回倒手，虚增了2018年利润4700多万元。

举报一年后，周彬、刘喜田先后被纪检监察机关调查。据经济观察报报道，原副总裁李宏韬、其他业务管理部副总经理杨赛清、芯盈半导体原副总经理李彦波也陆续被通报，涉及家电和半导体两大板块。

去年12月，深圳证监局还就这件事给康佳和几名相关责任人出具了警示函。

据康佳5月29日公告，过去十二个月里公司新增诉讼仲裁金额合计7.37亿元，其中作为被告的部分占了7.36亿元，牵涉海南辉龙、盐城几家国资平台、松阳县经济发展投资集团等好几家对手方。

康佳集团从原来主要是原告追讨欠款，变成现在大部分是被告应诉，这个身份转变本身也说明了些问题。

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官司缠身的背后，是主业收入在持续往下掉。Wind数据显示，康佳营收2019年冲到551.19亿元的高点后就一路下滑，2025年只剩98.35亿元，是2003年以来的最低水平。归母净利润从2022年开始转亏，当年亏14.71亿元，到2025年已经亏到125.82亿元，四年下来累计亏掉近195亿元。

年报里写得比较清楚，这125亿的亏损里有76.97亿元来自资产减值计提，应收账款、存货、长期股权投资这些科目都在里面。剩下的部分，是彩电、白电这些消费电子业务的毛利已经盖不住费用支出了。

截至2025年末，康佳净资产变成-60.83亿元，资产负债率涨到126.22%，第一次出现资不抵债。

4月30日起，公司股票被实施退市和其他风险警示，简称从"深康佳A"改成了"*ST康佳A"。今年一季度情况也没好转，营收19.32亿元，同比跌了24.08%，归母净利润亏1.84亿元。

康佳1980年在深圳成立，是国内第一家中外合资电子企业，CRT时代连续五年拿下彩电销量冠军，1992年就在深交所上市了。但2007年液晶替代显像管那波技术转型里，公司把不少资源投去了产业园区，升级速度慢了一拍。

2017年前后，康佳又提出多元化，业务一度铺到半导体、新能源、环保等二十多个门类，不少收购和股权转让还附带了业绩对赌条款。

这些对赌不少都没兑现，反倒变成了后来一桩接一桩的官司，光是易平方股权转让的对赌义务，累计影响公司损益就有13.26亿元。

2025年7月，在央企专业化整合的背景下，康佳原控股股东华侨城把股份无偿划转给华润集团旗下的磐石润创，华润成了实际控制人。

之后公司董事会全面换人，多位华润系高管上任。华润这边也拿出了不少钱，通过借款和永续债合计提供了近90亿元支持，帮公司还债、周转资金，同时推动退出半导体、环保等亏损板块，把重心收回消费电子主业。

不过康佳的彩电业务已经连续好几年负毛利率运营，行业格局这些年也基本定了型。单靠主业自己造血扭亏，难度还是不小。