四年长跑终折戟，北京通美弃A转港为哪般？
7月8日，上交所官网更新了一条消息：北京通美晶体技术股份有限公司科创板IPO状态变更为“终止注册”。这家在注册阶段苦等近四年的半导体材料企业，最终没能等来批文。
从“火速过会”到“注册钉子户”
北京通美的IPO之旅，始于2022年1月10日。作为纳斯达克上市公司AXT,Inc.在华核心资产的载体，公司主营磷化铟衬底、砷化镓衬底、锗衬底及PBN材料等高纯材料的研发、生产与销售。产品广泛应用于光模块、射频器件、激光器等，终端覆盖5G通信、数据中心、人工智能等前沿领域。
上市申请推进一度顺遂。仅用半年时间，公司便于2022年7月12日通过上交所上市委审议，并于8月1日正式提交注册。从受理到提交注册，历时不足七个月。然而谁也没想到，跨过上市委审议这道门槛后，北京通美竟在注册环节整整卡了将近四年。公司原计划公开发行不超过9839万股，募集资金11.67亿元。
其实，北京通美并非等闲之辈。据国际知名行业咨询机构Yole统计，2020年公司在磷化铟衬底市场的全球占有率达36%，位居全球第二；2019年在砷化镓衬底市场占有率为13%，排名全球第四。
控股股东AXT持有公司85.51%股权。因AXT作为纳斯达克上市公司股权结构分散、无实际控制人，北京通美亦处于无实际控制人状态。财务方面，2019年至2021年，公司营收分别为4.62亿元、5.83亿元、8.57亿元，归母净利润分别为-3338.9万元、4822.19万元、9458.76万元。
注册阶段卡壳
过会后迟迟拿不到注册批文，核心症结在于一桩商业秘密纠纷。2022年6月，上交所在第二轮问询中就一封实名举报信发问——举报方山东国晶新材料有限公司指控北京通美一名张姓员工入职前曾在山东国晶负责PBN相关核心产品研发，掌握其商业秘密。该员工2019年5月加入北京通美后，负责同类产品开发，并在入职不足两年、公司股改之际获得员工持股平台股权激励。
北京通美最初在回复问询时予以否认。但事件的后续发展推翻了公司的说法。山东国晶早在2021年9月便向当地公安机关报案。2023年12月，张某某被刑事拘留，次月被逮捕。2025年6月13日，山东省禹城市法院作出刑事判决，认定张某某犯侵犯商业秘密罪，判处有期徒刑一年七个月，并处罚金30万元。此外，公司报告期内还多次受到行政处罚，仅2021年便收到5次行政处罚。
7月8日，证监会网站披露，因北京通美及主承销商国泰海通证券主动要求撤回注册申请，证监会终止其科创板上市注册程序。母公司AXT随后公告确认，公司放弃A股科创板路径，计划赴港交所IPO。7月9日，中国证券报记者致电北京通美获悉，公司计划改道赴港交所上市，具体时间线尚需等待券商提供方案。
转战港股背后，对赌协议的压力不容忽视。此前11家国内私募机构合计向通美投资3.244亿元，对赌条款约定若无法按期完成A股上市，投资方有权要求按原始出资额全额回购股权。若港股上市推进不及预期，母公司AXT还将面临高达4900万美元的股权回购支出。
从2022年1月获受理到2026年7月终止注册，北京通美的A股IPO长跑历时逾四年。如今改道港股，这家全球化合物半导体衬底龙头能否如愿登陆资本市场，仍是一个待解的悬念。
