朗姿股份“伪高新”，十年医美跨界“资本局”

脱下高新“外衣”。

近日，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会、北京市财政局、国家税务总局北京市税务局联合发布《关于取消锐合新创科技（北京）有限公司等企业高新技术企业资格的公告》。

根据公告附件，朗姿股份被取消2023年至2025年的高新技术企业资格。对此，朗姿股份回应称，被取消高新技术企业资格对经营业绩的具体影响，仍需等待税务机关进一步明确。

从现有规则和披露数据来看，朗姿股份此次资格被取消并不令人意外。

缺乏科技成色

根据科技部、财政部、国家税务总局发布的《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2016〕32号），企业要被认定为高新技术企业，需同时满足多项条件。其中，最核心的几项要求包括：

一、对企业主要产品（服务）发挥核心支持作用的技术属于《国家重点支持的高新技术领域》规定的范围。

朗姿股份当前的主营业务主要为服装和医疗美容，2025年收入占比分别为33.3%、50.41%。从行业属性看，这两类并不属于《国家重点支持的高新技术领域》，主业与认定条件匹配度较低。

二、最近一年销售收入在2亿元以上的企业，近三个会计年度研发费用总额占同期销售收入总额的比例不得低于3%。

2023-2025年，朗姿股份分别实现营业收入57.45亿元、58.37亿元、60.03亿元，分别投入研发费用0.96亿元、1.09亿元、1.03亿元，研发费用率分别为1.67%、1.86%、1.72%，连续三年低于3%的门槛。

三、高新技术企业还要求，企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员，占企业当年职工总数的比例不低于10%。

2023-2025年，朗姿股份研发人员占比分别为3.08%、3.33%、3.4%，同样低于要求。

综合来看，无论是主业属性、研发投入，还是科技人员结构，朗姿股份均与高新技术企业认定标准存在较大差距。也正因此，朗姿股份被取消2023-2025年高新技术企业资格，大概率是因为上述核心指标未能达标。

由于高新技术企业通常适用15%的企业所得税优惠税率，一旦资格被追溯取消，朗姿股份可能需要按照25%的税率重新核算，进而面临一定程度的补税压力，这也可能对朗姿股份过去三年的利润造成影响。

2023-2025年，朗姿股份的所得税费用分别为0.51亿元、0.86亿元、2.31亿元，同期归母净利润分别为2.54亿元、2.57亿元、9.99亿元。

值得注意的是，朗姿股份2025年归母净利润同比大增283.41%，但利润激增并非来自主营业务，而是源于投资收益。

当期朗姿股份通过二级市场减持若羽臣股票，累计成交金额达6.89亿元，加上剩余股权由长期股权投资改按交易性金融资产计量，确认投资收益共计8.91亿元，合计影响当期净利润7.57亿元，占当年归母净利润的75.78%。

这意味着，一旦高新技术企业资格取消涉及追溯补税，其对历史利润的扰动，可能会进一步放大市场对朗姿股份盈利质量的质疑。

十年医美并购

朗姿股份原本是一家以高端女装设计为主业的上市公司，2015年开始，线下高端女装行业需求持续萎缩，朗姿股份门店收入下滑、库存压力上升、利润增长趋于停滞，管理层开始寻找第二增长曲线。

在此背景下，医美行业因高毛利属性明显，且消费客群与原有女性服装客户重合，被朗姿股份选定为重点转型方向。自此，朗姿股份开启了长达十年的医美跨界并购扩张。

2016年，朗姿股份切入医美赛道，斥资3.27亿元收购米兰柏羽、晶肤医美旗下6家医美机构控股权，涵盖四川米兰柏羽、深圳米兰柏羽，以及四川、西安、长沙、重庆晶肤医美机构。

彼时，上述6家标的公司合计账面净资产仅约0.32亿元，而评估值及交易对价却高达3.27亿元。

这次收购完成后，朗姿股份通过设立多层员工持股平台，让医美事业部总经理、各品牌负责人等核心管理层间接持有门店少数股权，形成利益绑定机制。至此，朗姿股份正式搭建起高端综合医美（米兰柏羽）和轻医美连锁（晶肤）的双品牌架构，医美业务开始规模化并表。

此后，朗姿股份继续在全国范围内收购区域民营医美机构，累计现金投入约6.46亿元，包括西安高一生、西安美立方等公司股权，这些公司同样净资产不高，甚至为负。

2023年后，朗姿股份的医美并购模式发生变化：由实控人主导的关联产业基金，开始成为上市公司医美收购标的的主要供给方。

自此，高价、资不抵债、关联交易三大特征集中显现。

朗姿股份实控人申东日、申今花控制的北京朗姿韩亚资产管理有限公司，设立了博辰五号、博辰八号、博恒二号等多只医美私募基金。这些基金先行在武汉、郑州、北京、湖南、重庆等地布局整形医院，前期通过持续投入完成拓店和医师团队培养。

其中，大多数门店处于孵化期，长期亏损、账面净资产为负，但却由朗姿股份以现金高价收购，这一模式也引发深交所多次关注。

2023年，朗姿股份斥资3.24亿元，收购武汉五洲90%股权及武汉韩辰70%股权。其中，武汉五洲90%股权对价2.53亿元，净资产为-0.76亿元；武汉韩辰70%股权对价0.71亿元，净资产为-0.41亿元。

2024年，朗姿股份又连续完成三笔关联收购，分别以1.55亿元、3.3亿元、2.52亿元的价格收购郑州集美100%股权、北京丽都100%股权、湖南雅美70%股权，三家公司净资产均为负。

2025年，朗姿股份又出资0.92亿元，收购米兰柏羽体系内重庆时光整形67.5%的控股权。

多年并购下来，朗姿股份已累计产生19.62亿元的商誉。

在郑州集美、湖南雅美2024-2025年连续两年未完成业绩承诺；武汉五洲、武汉韩辰2025年业绩承诺也未完成的情况下，朗姿股份商誉减值风险持续高悬。

合规问题频发

伴随朗姿股份的资源向医美业务倾斜，其涉及的各类处罚也集中爆发，其中税务问题是其涉及金额最高的一类问题。

作为朗姿股份旗舰门店的四川米兰柏羽，需补缴2021年至2023年所得税1653.14万元，增值税及附加税573.95万元，合计2227.09万。

2019年至2021年间，南京米兰柏羽通过私人账户隐匿医美营业收入高达2.19亿元，并通过个人账户发放医师薪酬，逃避代扣代缴个人所得税近600万元，最终被处以840余万元罚款。

此外，西安高一生、西安米兰柏羽等门店还频繁出现发票不合规、收入申报混乱等财税问题，多年累计补缴及罚款金额超过13万元。

在市场监管层面，朗姿股份旗下多地医美机构长期存在医疗广告违法问题，北京、西安、成都、长沙、武汉、郑州、深圳等地门店均曾收到处罚。

不仅如此，朗姿股份旗下门店还多次被卫健部门处罚，包括西安高一生曾因允许无执业资质人员独立开展医美基础操作被处罚；南京米兰柏羽因病历书写不规范、手术耗材记录缺失被责令整改并罚款；旗下多家分院还普遍存在医师多点执业备案不全、医美设备未按期校验、手术分级管理混乱等问题。

随着并购规模快速扩张，朗姿股份在医疗质控和合规管理上的短板被持续放大。

在关联交易、合规问题等因素的集中爆发下，证券监管层面对朗姿股份的关注也在不断升温。深交所已多次下发关注函，重点问询的问题主要集中在关联收购的定价是否公允、关联交易是否存在利益输送嫌疑、医美门店业务开展是否合法合规等方面。

从表面看，朗姿股份当前面临的只是高新技术企业资格被取消的问题，但从更深层次看，这只是其一系列治理与合规矛盾的一次外化。

朗姿股份顶着高新技术企业的名头享受税收优惠，却缺乏相应的研发实力与科技成色；依赖大举并购描绘医美增长故事，却掩盖不住旗下门店违规频发的现实。

随着监管目光的持续聚焦，朗姿股份这场长达十年的医美跨界，或许到了该“踩下刹车”的时刻。