16天拿地开工、五年目标全数落空，越亚半导体的国产故事能信几分

眼见着按正常速度，一批又一批25年12月乃至26年1月才申报的企业，都已经顺利过会→注册→陆续进入了最后的申购挂牌流程，当中有些还是闯过了现场检查关的，金山君不禁想看看钉子户们，都怎么样了？

珠海越亚半导体股份有限公司，就是这样一家“小钉”——2025年9月30日受理，10月15日迎来首轮问询，随后便是漫长的沉默，2026年3月26日更新回复，然后又是整整三个月的沉默。

所幸，沉默等来了终章：7月16日，这家以色列上市公司与中国平安的“混血儿”就要上会大考啦，别说，比预想的速度稍微快点儿。

曾记否，2021年，《南通日报》采访中，越亚半导体的子公司曾许下一个美好的愿望：

转眼5年过去了，雄心壮志有无实现在招股书中木有看到，至少2024年还没实现——单就主营产品之一的封装载板来说，暂时越亚的名字没出现。

有梦想是好事，保不齐哪天就实现了，只是，实现的是谁的梦呢？虽然越亚半导体通篇进口替代，满屏自主可控，员工们更是满满“为国造芯”的自豪感，金山君还是忍不住想细究一下。

引用招股书原话，“第一大股东AMITEC公司、第二大股东新信产及其一致行动人巨人网盛持股比例分别为39.95%、37.23%”。啧啧，名义上没有控股股东和实际控制人，实际上是以色列资本略胜2%呐~

一家外国人拿最多股份的公司，打算怎么代表中国和地区掌握“主导权”呢？是觉得厂子和产线都稳稳地在国内，第一大股东就毫无办法了不是？

君不见，安世半导体的前车之鉴就摆在那，闻泰科技当初那还是斥巨资的全资收购，国际局势风云突变后，依然闹出了控制权和管理权的乱子。荷兰政府部门直接下冻结令，国内供应链受制于上游晶圆，连下游客户断货都顾不上了，就是要整人。直到今年6月国内起诉，这官司离打完都还早着呢。

全资控股尚且如此，如果，本来最多的股份就不在自己手里呢？未来，万一经营战略有分歧的时候呢？

地方政府全力扶持，为公司创造了16天开工的美好营商环境，中国员工齐心协力，造就了招股书一个又一个技术成果和漂亮的业绩数字。

假如控制权没意义，二级市场上也不会出现野蛮人跟老股东打得头破血流的事儿了。

当初说好的合资，只怕说的是一辈子就是一辈子，差一年，一个月，一天，一个时辰，都不算一辈子！

举个例子：比如作为全资子公司、定位未来统一对接国内客户并组织销售的“越亚科技”，其天眼查上的企业属性也得明晃晃写上：外商投资企业法人独资。外商朋友拿着的这39.95%股份，可不是纯摆设用的喔。

当然，列位看官也可以权当金山君小人之心了，AMITEC公司可能就是好心的国际主义友人，单纯拿钱来帮助中国产业发展的呢。

比如，咱们的瑞幸咖啡赴美上市，就顺利收割了美国投资者的韭菜，不坑自己人。那，假如以色列公司反其道而行之，在解禁后拿着咱们大A散户的钱抽身走人呢？毕竟，桃子最大最甜的那一口，谁都想吃到。

撤，可以获得一笔可观的投资收益；不撤，可以在中国力争国产替代的关键产业保留一席之地。这一局，怎么看，外资都是稳赚不亏，不愧是世界上最会做生意的犹太人呢。

鉴于此，不单单是本君，或许还有更多的人要发出质疑：在半导体这个被地缘政治裹挟最深的行业，一家由外资持有最大单一股权、且无实际控制人的公司，如何能确保在极端国际形势下其战略决策与国家产业安全完全同频？

全资控股的安世半导体都难逃海外政府“长臂管辖”的干预，越亚这种“外重内轻”的股权结构，是否意味着未来一旦出现经营分歧或制裁风险，中方连绝对的否决权都没有？嘴上都是自主，但股权架构里的主导权却是个问号。

回到刚才提到的那个16天就从拿地开工的神速项目，金山君还真好奇它到底什么样，毕竟往下一捋，发现珠海市和公司管理层都充满信心，俨然又是一个大湾区“小阁老”啊，珠海市半导体供应链的担子，都在越亚身上担着，这一幕，似曾相识地发生在隔壁广州和粤芯半导体身上。

金山君上一篇文章的表情包，没想到自己还能再出场一次！

还是说，记者老师们写文章，都是这个风格~前有广州日报，后有南方日报，好样的！

这个创造奇迹速度的“珠海越芯”项目，就是为了扩产高端射频及FCBGA封装载板生产制造的。

问题来咯，这都2026年了，越亚半导体特别看好、抢先布局、还早早开工建设了的FCBGA，到底怎么样了？

Emmm......这里说明一下，FCBGA这个缩写对应的专业名词，其实就是表格中的“倒装芯片球栅阵列封装载板”，自2023年到2025年，营收金额和占比可谓每——况——愈——下！

由此可知，被看好不一定代表能做好，战略设想可能是正确的，但从判断到落地，再到真金白银的收益，仍有不远的距离。

此处我们应该多想一步：为何市场不买账？是真技术不行，还是产能根本没消化？这个故事会不会只是为高价发行铺路的‘预期管理’？

再顺着招股书往下看看专利情况，巧了，越亚半导体还有部分共有专利是和安世半导体合作完成呢，看来两家公司也是很熟悉了，听金山君劝，抽空多跟人家取取经~

不论如何，从进度停滞到启动上会，对越亚半导体来说总归是一个好消息，按最近的审核情况来看，能被通知上会，基本上也就成功了不止一半。

只是希望越亚半导体上市后，扩充的AI产能真的能充分利用起来，并转化为业绩，切不可让“实业兴邦”的基调，变成只有听上去很美的又一个资本故事——二级市场，可太不缺这些垃圾故事啦。