长鑫科技上市在即，谁在“大口吃肉”？——透视券商科创投资版图

2026年半年报披露季，券商用一份份亮眼的业绩预告点燃了市场情绪。财通证券预计上半年归母净利润同比增长70%~80%，中金公司增幅达78%~90%，招商证券更是翻倍，而国泰海通则将迎来史上最强半年度业绩，净利润站上200亿元大关。数字之外，一个共同的标签浮出水面：它们早已深扎科创板，成为科创投资链条上的核心玩家。如今，长鑫科技IPO敲钟在即，又一批券商已经提前站在了“吃肉”的C位。

科创综指一路飙升，券商浮盈水涨船高

过去，券商赚钱主要依靠经纪佣金、债券投资、保荐承销和融资利息这“四大台柱”。但在2026年上半年科技资产一枝独秀的市况下，持仓的科创股票账面浮盈暴涨，成为业绩翻倍的“隐形发动机”，其威力甚至超越传统业务。

最先兑现的，是科创板跟投带来的“看得见的钱”。作为科创板的特色机制，跟投要求保荐券商以自有资金认购IPO发行规模的2%~5%，并锁定24个月。这一制度将券商与发行企业的利益紧密捆绑。上半年，科创综指累计上涨53.99%，科创50指数涨幅更是达到64.25%，将券商跟投浮盈推至近年来最高点。年内浮盈规模排名前三的标的——联讯仪器、臻宝科技、盛合晶微，分别贡献了16亿元、8.4亿元和8.2亿元的账面收益；摩尔线程、沐曦股份、西安奕材等半导体项目，也为保荐机构带来了超过5亿元的浮盈。显然，半导体才是这轮浮盈浪潮的最大推手。

除了跟投，一级市场的股权投资更是隐藏在水下的“大鱼”。以国泰海通参与的大普微为例，2026年4月大普微登陆创业板，首日暴涨超400%，市值突破千亿元。国泰海通不仅间接持有大普微0.86%股权，其持股10%的中比基金也持有大普微1.03%股权。按7月10日收盘价穿透测算，国泰海通对应持股市值已超20亿元。虽然这20多亿目前仍属“纸面富贵”，需扣除流动性折扣与税费，但也折射出券商在一级市场布局的厚度。

长鑫科技登场，受益最大券商浮出水面

业绩预告只是冰山一角，更大的弹性埋藏在尚未变现的持仓里。整个7月，A股最受瞩目的事件当属长鑫科技的IPO。市场分析人士普遍预测，其上市后市值有望冲击2万亿至3万亿元，甚至可能跻身A股市值最高公司的竞争行列。而早已悄然布局的券商，即将迎来丰收时刻。

谁受益最大？答案清晰可见——招商证券。公开信息显示，招商证券间接持有长鑫科技约0.84%的股份，是持股规模最大的券商机构。以3万亿元估值测算，其持股市值约226.46亿元，即便扣除15%的流动性折扣，期末账面价值仍高达约192.49亿元。这一数字甚至接近招商证券上半年预计净利润的2倍，弹性之大可见一斑。

紧随其后的是国泰海通。穿透后，国泰海通间接持有长鑫科技约5712.59万股，按前述估值对应市值约25.63亿元，同样是一笔可观的潜在收益。中金公司虽未大规模直接持有长鑫科技，但其在一级市场布局了燧原科技、蓝箭航天、信诺维、深之蓝、腾盾科创等一批科创板IPO排队项目，潜在收益约6亿元，也将在后续逐步兑现。

更庞大的“储备粮仓”还在后头。除了长鑫科技，招商证券手中还握着微容科技、国仪量子等Pre-IPO项目；国泰海通参股的燧原科技、中科宇航、兆芯集成、微容科技、北京通美等多家公司也在科创板排队，仅这批项目的潜在收益合计就有近111亿元。如果再将信息披露不够充分或暂难精确估值的项目纳入，头部券商在科创板上的“待入账资产”仍有进一步上修的空间。

结语：重资本业务的“科技锚”

非银分析师们几乎达成共识——券商业绩高增已是大概率事件。底气一方面来自市场交投活跃、经纪收入稳增，另一方面更关键的是投资收益这一“大头”强势回暖。从2026年的业绩预告中可以清晰地看到一个务实方向：券商的重资本业务，与其分散撒网，不如聚焦那些能穿越周期、具备长期资产厚度的科技产业链。而即将上市的长鑫科技，正以数千亿级的市值增量，宣告了“科创券商”时代的全面到来——招商证券、国泰海通和中金公司，已然成为这一轮盛宴中分到最大蛋糕的先行者。