华为系算力巨头，超聚变冲刺IPO

国内算力行业如今迎来爆发式发展，从华为独立拆分出来的超聚变，已然成长为国内顶尖的算力企业，目前正全力冲刺创业板IPO上市。

2021年秋天，华为做出了一个轰动整个行业的重大决定，将深耕近二十年的x86服务器业务全部剥离。

在大多数业内人士看来，这是华为在外部供应链受阻的困境下，无奈做出的自保举措。

谁也没能料到，短短不到五年时间，这部分被剥离的业务孕育出的超聚变，创下了582亿元的年营收成绩，稳居国内服务器出货量第二名，成功站上创业板IPO的冲刺赛道，计划募资80亿元，企业最高估值可达800亿元。

这不是一家自带优质资源、顺风顺水的企业，而是一群行业从业者，在艰难的困境中逆势打拼、稳步崛起的奋斗历程。

从"华为弃子"到55天复产的生死时速

超聚变刚成立的时候，对外宣称是独立运营，说白了就是脱离华为母体，独自在市场中打拼求生。

2021年外部制裁不断升级，华为的x86芯片供应严重不足，旗下服务器业务几乎陷入停滞。

为了保住这条业务线的生机，华为选择将其独立拆分，把核心研发团队、两千多项技术专利、全套成熟的FusionServer服务器产品线，以及全球所有的客户资源，全部整合划入超聚变，同时彻底退出了该公司的股权。

原华为亚太区总裁刘宏云，带领七位拥有二十年以上华为从业经验的资深高管，接手了这份压力巨大的事业。

河南国资的入局，成为了超聚变翻盘的关键。

超聚变注册成立仅仅两个月后，河南超聚能科技就全盘接手了华为出让的所有股权，郑州当地全力接纳这家前路未知的新兴企业。

从股权交割完成，到郑州生产基地第一台服务器正式下线，仅仅用时55天。

这个复产速度，在全球半导体行业里都是一大奇迹，要知道，普通的服务器生产线，从落地搭建到量产上市，最少需要半年时间。

河南集结全省资源、全力扶持，为超聚变的落地和发展提供了最坚实的保障。

重建供应链是超聚变发展路上最艰难的挑战。

脱离华为成熟的供应链体系后，公司所有的供应商合作合同都需要重新签订，所有的产品资质、行业认证也必须全部重新办理。

2022年初，超聚变推出搭载英特尔处理器的全新服务器产品，正式向整个行业宣告企业成功复产复苏。

随后英伟达、三星、SK海力士、希捷、西部数据等各大核心芯片厂商，纷纷恢复供货，三大运营商、金融机构、互联网大厂的订单也源源不断涌入。

公司成立第一年营收突破百亿，第二年达到280亿，第三年增长至443亿，第四年更是飙升到582亿，这样的增长速度，远超大多数背靠资本扶持的科技独角兽企业。

真正的优势：别人做单赛道，它做双生态

外界一直把超聚变贴上“华为系”的标签，认为它的所有成绩都是靠着华为的老资源撑起来的，这是非常片面的看法。

如果只是单纯依靠华为遗留的资源，超聚变根本无法长久立足。

服务器行业竞争格外激烈，浪潮信息、新华三、戴尔、HPE等老牌企业霸占市场多年，行业里每一份市场份额，都是企业实打实拼出来的。

超聚变能在短短五年跻身国内行业第二，不靠华为的品牌光环，而是手握三项同行很难复制的硬核实力。

第一项实力，是国内唯一一家同时打通x86和昇腾两大算力生态的服务器整机企业。

这件事听着简单，实际落地难度极大。

x86生态依托英特尔、英伟达的技术支持，主要服务各大互联网大厂的AI训练集群建设。

昇腾生态依托华为自主研发体系，拿下了信创、政务、金融国产化领域的海量订单。

浪潮信息主打x86生态，在昇腾领域布局薄弱。

中科曙光依赖海光芯片，高端海外芯片供应存在短板，只有超聚变实现了两大生态同步发展。

既能为BAT等互联网企业交付H800/H100高端算力集群，同时也是华为昇腾生态里出货量、出货金额双第一的顶级合作企业。

在如今国产算力替代的大趋势下，这种独一无二的双生态布局，构筑了企业稳固的竞争壁垒。

第二项实力，是行业遥遥领先的液冷技术。

随着AI算力需求持续暴涨，万卡级别的大型算力集群散热成本大幅攀升，给各大IDC数据中心运营方带来了巨大压力。

超聚变自研的FusionPoD全液冷整机柜，单机柜算力密度可达120kW，PUE低至1.05，相比传统风冷散热模式，能够节省40%的散热能耗，五年整体使用成本下降15%。

这套技术并非实验室的理论成果，目前已经在全国落地部署超10万个节点，技术完全成熟，连续四年拿下国内标准液冷服务器市场份额第一名。

除此之外，企业斩获了全球首个南德能效、莱茵无泄漏双重认证，技术水准比行业同类产品领先一到两年。

第三项实力，是经营模式的全面升级，彻底摆脱了单纯售卖硬件设备的传统模式，转型为客户提供Token产能配套服务。

2026年6月，超聚变推出TokenBox软硬一体平台，精准对接企业本地部署AI系统的刚需。

当同行企业还在比拼服务器参数、大打价格战内卷的时候，超聚变已经开辟了全新赛道，打造出专属的Token算力生产体系。

客户采购的不再是一台台独立的服务器硬件，而是一套可以持续生产、调度、管控Token的完整AI算力基础设施。

根据IDC发布的2025年中国AI一体机市场报告，超聚变以17%的市场占比稳居全国第一，这也是市场对企业实力最直观的认可。

河南下的这盘大棋，收获颇丰

超聚变启动IPO上市，最大的赢家不是早期投资机构、券商，也不是华为生态，而是河南省。

河南国资旗下的超聚能科技持有超聚变31.38%的股份，是企业的绝对控股股东。

按照800亿元的最高估值来算，这部分股权的价值超过250亿元。

但账面的股权增值只是最基础的收益，更珍贵的是，超聚变仅凭一己之力，让原本以农业为主的河南，成功跻身中国算力产业的核心版图。

在它的带动下，2025年上半年河南先进计算产业链增加值同比增长58.6%，增速位列全省28条重点产业链首位。

芯片、主板、内存、液冷组件、电源模块、整机柜等上下游企业纷纷扎堆郑州，一条完整的算力产业链就此成型，“中原算谷”的产业招牌彻底打响。

超聚变的股东阵容含金量十足，集结了国内顶尖的资本力量。

中移资本持股13.76%，中国电信、中国联通、国调基金、中网投、人保资本、中金资本、高瓴创投悉数入股，53家股东涵盖三大运营商、国家级产业基金和头部市场化资本。

优质的股东结构，让超聚变的订单根基十分稳固。

三大运营商本身就是服务器采购大户，国资背景让企业在信创项目招标中具备天然优势，市场化资本则为企业带来了灵活的运营机制和前沿的行业视野。

本次80亿元募资的用途清晰明确，主要用于新一代算力基础设施研发、智慧制造园区建设、智能算力与供电架构关键技术攻关，同时补充企业流动资金。

简单来说，所有募集资金都将投入核心业务发展，持续巩固自身在液冷、超节点技术上的领先优势，扩大产能以适配AI服务器的爆发式市场需求，同时补齐高端研发人才短缺的短板。

当然，企业发展也存在一定的短板和挑战。

2025年公司主营业务毛利率降至8.58%，AI服务器毛利率更是只有6.55%，经营性现金流持续为负值，存货余额突破212亿元。

同时企业营收高度依赖互联网客户，占比高达58%，这类大客户采购规模大，但议价能力极强，持续压缩企业的利润空间。

不过这并非超聚变一家的问题，是整个服务器行业的普遍现状，全行业都处于“让利换市场”的发展阶段。

在算力行业竞争的关键窗口期，抢占市场份额、锁定核心客户、形成规模效应，远比短期提升毛利率更加重要。

等到行业发展趋于稳定，增量市场转为存量竞争后，企业盈利能力才会成为核心比拼指标。

最后总结

从华为剥离时的前途未卜，到国内第二、液冷第一、AI一体机第一，再到如今叩关A股冲击"中原算力第一股"，超聚变用四年多时间走完了很多科技企业十几年都走不完的路。

它的故事本质上是中国硬科技产业的一个缩影。

在外部极限施压下，没有躺平，没有认输，而是带着一身技术积淀和一股子狠劲，在新的土壤里重新扎根、野蛮生长。

当80亿元募资到位、研发弹药充足、产能持续扩张，这个从华为体系里杀出来的算力巨头，真正的好戏才刚刚开场。

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作者声明：作品含AI生成内容