撤单少了近五成，但“一查即撤”还在，40家IPO终止背后的故事

40家。

这是2026年头七个月主动撤单的拟IPO企业数。去年同期是74家，降了将近一半。看起来入口在收紧，质量在提升，企业申报也更谨慎了。

但另一面是，被抽中现场检查后紧急撤退的戏码，还在上演。撤单少了，不等于问题少了。藏在40家背后的，是两种完全不同的退场逻辑。

40家里头，北交所占了23家，快六成。上交所主板4家、科创板6家，深交所主板2家、创业板5家。北交所一家比另外四个加起来还多。

北交所在审企业本来就多，188家占全市场六成以上，基数大自然撤得也多。但更深层的原因是，北交所的企业体量偏小，抗风险能力弱，对监管问询的承受力也更低。撤单的企业集中在工业设备、基础化工、有色金属、半导体这几个行业。中游制造受宏观经济波动影响大，半导体那边"含科量"的硬指标又卡死了一批。行业分布本身就在告诉你怎么回事，要么业绩扛不住了，要么含科量不达标。

绝大多数撤单企业，是倒在交易所首轮或二轮问询上的。问什么？盈利稳定性、募资必要性、技术含金量。三个问题，刀刀见血。

天康制药是个典型。2022到2024年营收从10亿微涨到10.5亿，归母净利润从2.04亿滑到1.52亿。今年一季度更惨，营收2.04亿同比下滑7.5%，归母净利润只剩336万，暴跌近九成，扣非直接由盈转亏。业绩已经滑坡成这样了，就算硬扛过问询，上市之后也是个问题。

还有一批连问询都没回就撤了。百菲乳业、九安智能、沁恒微、芯密科技。九岭锂业更绝，2023年2月收到首轮问询函后，拖了三年多没回复，今年4月才正式终止。三年不回复，这哪是"审慎申报"，这明明是赖着不走直到被清场。更有甚者，过了会、进了注册阶段照样撤。拓普泰克今年1月过会、2月递交注册申请，然后撤回。湖南兵器、赛纬电子2023年就过会了，注册流程拖了两年多，最终撤单。过会不是终点，注册也不是保险。

最刺眼的一幕发生在6月30号。康瑞新材、东岳氢能、九安智能，三家公司同一天撤单。共同点是被抽中了现场检查。九安智能去年12月提交创业板IPO申请，今年1月5号被抽中现场检查。2月子公司运营的APP因违规收集个人信息被国家网安通报中心点名。6月30号，撤了。

康瑞新材去年6月提交主板IPO申请，7月被抽中现场检查，预计全年净利润同比降幅超过50%。6月30号，撤。

东岳氢能更惨，三战三败。2020年第一次启动，因控股股东破产重整搁浅；2023年二次重启，因材料不完备撤回；去年6月第三次递交，7月被抽中现场检查，2024年营收下滑11%、净利润下滑近39%。6月30号，又撤了。

被抽中检查就撤，这说明什么？说明企业自己心里清楚，经不起查。

但监管没打算放过它们。2024年发布的《首发企业现场检查规定》写得很明白。检查对象确定后，就算撤回申请，检查照做，问题照查。易加增材今年3月撤单，7月上交所仍然发出监管警示函，查出研发内控不到位、研发费用披露不准确等问题。撤单不是免死金牌，"申报即担责"已经落地了。中介机构同样跑不掉，今年上半年10家券商、20多个保代被记入监管处分名单，从警示函到暂停业务资格，处分层层加码。

撤单数量降了近五成，这确实是好事。说明带病申报在减少，市场生态在改善。但三家企业同一天在检查面前撤退，说明仍然有人心存侥幸，能闯就闯，闯不过就撤。只是现在撤了也得担责。

40家撤单企业，拆开来看，有的是业绩扛不住了，有的是含科量不达标，有的是被问询问到无路可退，还有的是被检查抽中后仓皇逃跑。三种撤法，三种死法，结局都一样，出局。

而对那些还在排队的企业来说，信号已经够清楚了：入口在收紧，闸门在落下。想蒙混过关的时代，正在收尾。