机构策略丨风格再平衡接近尾声 静待市场企稳

中信证券认为，新一轮的行情正在酝酿过程中，静待各类叙事的扭转以打开中期行情空间，目前密切关注北美云厂商月底的指引、市场情绪和量价指标、AI通胀逻辑弱化后美联储的政策取向。在这个阶段，市场会出现三个收敛，一是Al链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂的超额收益收敛，二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复，三是科技与非科技的估值收敛。

中信建投认为，短期企稳信号仍待确认，但系统性风险整体可控。大盘在跌破年线后短期企稳信号仍待确认，情绪修复尚需时间，但系统性风险整体可控。赛道基本面与产业趋势并未发生实质转向。产业层面，AI建设节奏加速、光模块需求持续上修，均验证AI产业趋势依然强劲；流动性方面，两市成交额仍处于2.6万亿元以上，并非流动性枯竭式熊市环境。若本轮去杠杆不引发系统性风险，市场大概率在当前区间构筑阶段性底部。

财信证券认为，风格再平衡接近尾声，静待市场企稳。在美伊冲突升温、海外科技指数走弱、部分AI硬件方向中报预告不及预期等共同影响下，上周A股市场继续演绎风格再平衡，AI科技方向领跌并带动主流宽基指数下行，仅高股息及消费方向相对抗跌。短期而言，风格再平衡进程接近尾声，但仍需合理控制仓位，静待指数企稳后再行操作，预计指数短期V型反转概率不大，日线构筑“W型”底部的概率更大。中期而言，在8月底中报披露完毕、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。整体来看，当前市场风格再平衡接近尾声，但指数仍面临一定压制因素，预计将以震荡磨底为主。