频准激光IPO注册生效：中信建投保荐，多处信披自相“打架”

2025年12月8日，上海频准激光科技股份有限公司（下称“频准激光”）科创板IPO获上交所受理。不到半年时间，公司于今年6月22日注册申请生效，目前等待发行。

频准激光主营精准激光器的研发、生产与销售，本次科创板 IPO拟募集资金14.10亿元，用于扩充产能、研发中心建设以及补充流动资金。

产能量化出现两种口径

据招股书，频准激光主要采用 “以销定产”的生产模式，以“标准化技术+差异化方案”模式满足客户的激光器定制需求。同时，因挖掘新客户、产品更新迭代较快等因素，频准激光设有试用订单机制，形成“销售订单发出商品”、“试用订单发出商品”两类发出商品。

首轮问询回复显示， 2023年至2025年（下称“报告期”）各期末，试用订单发出商品金额分别为322.27万元、929.74万元、1,886.50万元，占发出商品总额的比例分别为11.61%、23.56%、31.41%。其中，这些试用商品的前五大客户实际试用期平均达4至16个月不等。

截至 2026年3月31日，上述试用订单中，各期已经实现销售的金额分别为74.54万元、175.24万元、73.53万元，占比23.13%、18.85%、3.90%；期后退回金额分别为247.73万元、628.65万元、596.75万元，占比76.87%、67.62%、31.63%。最后一期期末试用订单发出商品尚未结转金额为1,216.23万元，占比64.47%。

招股书中，频准激光主要产品的产能不可统计，以产量和销售出库量数据计算出库率代替产能利用率进行了披露。

频准激光主要产品的工艺流程主要包括组装、调试、测试等生产环节，产品定制化属性强，不存在标准化的生产线。且公司产品因性能指标、规格型号、装配工艺等因素的区别，生产所需工时与场地存在差异，各期产能无法量化，产能可随市场需求变化而灵活扩展。

2025年，频准激光实际生产激光器1,028台、种子激光器298台、激光系统35台。其中，种子激光器是激光器的一个核心部件，既可作为部件用于后续激光器的生产，也可独立销售；激光系统主要系集成了稳频模块的激光器。

但是，频准激光在建设项目的环评中却又给出了公司的部分产能数据。

本次 IPO募投项目研发中心建设项目及精准激光系统产业化建设项目的环评报告（编制于2025年10月）显示，频准激光“现有项目”年产高端光纤激光器2,860台，固体激光器200台，激光器件3,000台，而这部分“现有项目”产能数据远超招股书中披露的各产品产量。

另外，环评报告显示，募投项目之一的精准激光系统产业化建设项目建成后，预计新增单频可见红外激光器 1,459套、单频紫外激光器406套、脉冲激光器225套以及激光系统70套，合计总产能或可达5,220台激光器，约是招股书中2025年实际产量的3.84倍。

（ 研发中心建设项目及精准激光系统产业化建设项目环评报告）

2022年至2025年，频准激光存货余额从5,043.60万元攀升至24,944.19万元，2025年存货跌价准备也达到了2,155.12万元，同比增加202.97%。同期，存货周转率波动式下降，从0.81次/年降至0.61次/年。

据首轮问询回复，同样受定制化属性影响，频准激光产品生产周期平均为 2-3个月，具备多品种、多型号、小批量和产品迭代较快（通常为2年左右）的特点。综合频准激光的产品生产特点，如何协调个性化定制、存货周转以及募投项目扩张的产能值得关注。

多处公开数据存在疑点

梳理频准激光问询回复发现，存在客户供应商重叠的情况，但是披露的前后采购数据却存在出入。

报告期各期，珠海光库科技股份有限公司（下称 “光库科技”）、上海羽宸光电科技有限公司及其关联公司（下称“羽宸光电”）分别为频准激光的第一、第二大供应商，频准激光向两家公司采购内容为光学材料，同时也与两供应商存在少量销售业务，构成了客户和供应商重叠的情形。

其中，首轮问询回复第 171-172页显示，报告期各期，频准激光向光库科技采购的光学材料数量分别为13,333个、29,567个、27,462个，对应的各期采购金额分别为999.08万元、1,490.84万元、1,396.30万元。

然而该文件第 139-143页，频准激光对既是客户又是供应商的交易情况表显示，报告期各期，频准激光向光库科技采购光纤隔离器、准直器等的数量分别为13,333个、29,567个、27,498个，对应的各期采购金额分别为999.08万元、1,490.84万元、1,401.58万元。

两者对比，后者显示的 2025年采购数量多出36个，采购金额高出5.28万元。

频准激光与羽宸光电的交易额也存在类似的数据矛盾情况。

首轮问询回复第 171-172页显示，报告期各期，频准激光向羽宸光电采购光学材料的数量分别为668片、859片、1,175片，对应的各期采购总额分别为646.29万元、1,031.17万元、985.61万元。

但在该回复第 139-143页的购销交易表中，频准激光仅列示了对羽宸光电“晶体”的采购情况。报告期各期，频准激光向羽宸光电采购晶体的数量分别为648片、602片、1,175片，对应的各期采购金额分别为605.80万元、318.70万元、985.61万元。2023年、2024年采购数据均小于第171-172页所示内容，而2025年的数据在两处表格中则一致。

据招股书，频准激光采购的光学材料包括镜片、光栅、隔离器、光纤、激光晶体、发光半导体等。频准激光向羽宸光电采购的 “光学材料”是否只包含“晶体”？如果是，为何2023年和2024年的数据前后对不上？如果不是，为何在购销交易表中只披露“晶体”而省略了其他品类，出现了信披“双标”？

此外，频准激光对外公开投标时所填列的信息也存有疑点。

2025年7月24日，中国政府采购网公告“宁波大学物理科学与技术学院采购激光器项目”的中标（成交）结果显示，频准激光中标6台设备，总价143万元；同年9月19日，根据中国政府采购网公告，频准激光再次中标宁波大学另一激光器采购项目，中标2台设备，总价92.93万元。

这两次中标（成交）结果公告附件中公示的《中小企业声明函》均显示，频准激光上一年度（ 2024年）的从业人员为336人，营业收入为28,958.64万元，资产总额为50,933.23万元。

据中汇会所签署于 2025年10月15日的审计报告，频准激光母公司2024年经审计的营业收入为29,185.72万元、资产总额为51,049.68万元，与此前同年7月、9月投标文件中的数据基本吻合，小额差异或因IPO审计调整产生。

然而，仅过了不到两个月，频准激光在另一项投标中提交的数据则发生了较大变化。

2025年11月14日，西安科技大学超窄线宽稳频激光器采购项目中标（成交）结果公告，频准激光本次中标1项超窄线宽稳频激光器，总价95万元。附件中公示的《中小企业声明函》显示，频准激光从业人员为450人，营业收入为15,176.95万元，资产总额为21,691.06万元 。

根据《中小企业声明函》的填报规则，从业人员、营业收入、资产总额填报上一年度数据，无上一年度数据的新成立企业可不填报。不知道 2025年11月填报的数据与同年7、9月填报的数据为何存在上述差异。

频准激光此次科创板 IPO聘请的保荐人（主承销商）是中信建投，审计机构是中汇会所。对于上述存在的疑点，曾向频准激光招股书披露的公开邮箱发去采访函，但截至发稿未收到回复。