在手订单充足，业绩拐点明确，海目星股价重回价值区间

近期 A 股整体陷入震荡调整,上证指数、深成指同步走弱,高端装备、半导体设备板块跟随大盘大幅回撤,获利盘集中了结、市场避险情绪升温,不少基本面扎实的龙头股被批量抛售,海目星便是典型代表:业绩稳步修复、在手订单充裕,股价却随板块非理性下行,估值错杀特征显著。

数据显示,2025 年海目星全年新签订单 95 亿元,同比增长 90%;截至 2025 年末在手订单 123 亿元。进入 2026 年,揽单势头持续强劲,一季度新签订单近 50 亿元,同比增长 80%,一季度末在手订单攀升至 160 亿元。

新能源产业回暖,核心业务同步爆发

受益于全球新能源汽车市场显著复苏及储能需求持续扩大,海目星核心业务全面回暖。锂电业务作为第一增长极,2025 年新签订单 65 亿元,同比激增 87%,在手订单 93 亿元,增长 63%。公司与宁德时代、中创新航等行业头部客户深度绑定,充分把握全球动力电池与储能产业扩产红利,竞争优势持续巩固。

光伏业务在行业低迷下取得逆势增长,25年新签订单 5 亿元(+35%),在手订单 12 亿元(+100%), 公司在TOPCon、xBC、HJT、钙钛矿等主流电池技术路线的全面布局,有效抵御行业景气度波动。消费电子业务则凭借智能化、高端化升级需求实现突围,成为公司第二大订单来源,25年新签订单 13 亿元(+65%),在手订单 7 亿元(+180%)。

三大业务板块齐头并进、订单规模持续高增,有效支撑公司中长期业绩稳健增长。

海外战略进入收获期,科技出海提速

海外业务快速扩张成为海目星此轮“爆单”的核心引擎之一。

报告期内,公司聚焦欧洲、亚太、北美等核心市场,持续深化与海外头部客户的战略合作,成功切入新能源车企、储能、高端消费电子及半导体等关键赛道。客户结构持续优化,带动海外订单规模与质量同步提升,25 年,公司海外新签订单(含海外交付)达 24.5 亿元,同比增长约 7.5%,出海步伐与增长质量领跑行业。

当前,海目星已将 “科技出海” 上升为核心战略能力,加快推动海外子公司向本土化经营实体转型,实现业务从单一设备出口向整线解决方案交付转型。

研发高强度投入,产能满负荷运转

海目星持续高强度的研发投入与高效稳健的交付能力。2025 年,公司研发费用达 6.05 亿元,同比增长 27.20%,研发强度占营收比重提升至 14.54%,为技术持续迭代与核心产品竞争力筑牢底层支撑。

产能方面,为应对订单激增,公司一线生产员工数量已接近翻倍,2025 年下半年发货量同比增长 80%,订单排产满负荷。

业内人士认为:海目星订单储备充足、业绩拐点明确,基本面持续向好与股价大幅回撤形成鲜明背离,本轮调整本质是流动性扰动与情绪恐慌带来的估值错杀,困境反转逻辑并未动摇。随着后续订单持续落地、季度业绩稳步释放、新业务持续放量,市场将逐步修正错误定价,海目星的价值修复行情值得期待。