泓毅股份回复二轮问询：大客户奇瑞销量增速“跳水”，高增长能否续写？

汽车零部件供应商依附巨头狂飙背后：贡献逾六成收入的奇瑞销量增速大幅回落，年降“紧箍咒”越收越紧，毛利率连续下滑。

7月17日，据北交所官网，安徽泓毅汽车技术股份有限公司（下称“泓毅股份”）回复第二轮审核问询函，公司客户集中度攀升、毛利率连续两年走低、关联交易与同业竞争等情况受到监管层的进一步关切。

招股书介绍，泓毅股份主要产品包括汽车冲焊件、汽车被动安全件、模具铸件等。2007年，泓毅股份由奇瑞股份、芜湖瑞创设立。奇瑞股份及其下属企业一直持有其股份，是公司主要关联方，双方一直保持业务往来至今。

业绩飙升背后：客户集中度攀升，奇瑞销量增速回落

近年来，这家汽车零部件供应商业绩呈现惊人增速，2023年至2025年营业收入分别为17.92亿元、28.88亿元和35.44亿元，扣非净利润从1.16亿元飙升至2.86亿元，两年间增长约1.5倍。

然而，光鲜数据背后暗藏隐忧。泓毅股份对奇瑞汽车的销售收入占当期营业收入的比例分别高达57.44%、66.71%和66.25%，前五大客户集中度从76.47%攀升至83.66%。

监管层直言，奇瑞汽车销量同比增长率已从2023年的52.6%骤降至2025年的7.8%，在核心客户增速明显放缓的背景下，公司未来增长动能从何而来。

泓毅股份在回复中披露，奇瑞汽车车身冲焊件采购比例从15%提升至约30%，是其业绩爆发的核心推手。

同时，公司也承认，奇瑞汽车2025年销量增速已大幅回落，且汽车行业年降政策影响金额占营业收入比例逐年攀升，从3.16%升至5.02%。这意味着，即便销量维持增长，价格压力也将持续侵蚀利润空间。

毛利率两连降：产品结构升级难掩盈利隐忧

监管层对泓毅股份毛利率持续下滑的趋势给予高度关注。报告期内，公司综合毛利率分别为19.49%、19.01%和17.23%，连续两年走低。其中，占收入七成的汽车冲焊件毛利率从20.94%跌至16.94%，车身件毛利率更是从21.44%下滑至17.09%。

年降政策如同悬顶之剑。泓毅股份披露，客户年降影响收入金额从2023年的5571万元激增至2025年的1.74亿元，三年间增幅超两倍。

公司解释称，汽车车型迭代周期已从燃油车时代的5至7年压缩至新能源时代的2至3年，整车厂为应对加速降价风险，倾向于提高年降覆盖范围和幅度。这一行业性趋势对供应商的议价能力形成严峻考验。

更值得关注的是，公司虽然通过产品结构优化提升了汽车冲焊件平均单价，从15.43元/件涨至23.55元/件，但单位重量的上升也意味着原材料成本压力加大。

2025年，钢材采购均价虽同比下降8.74%，但公司前地板总成、侧围内板后部上段总成等大件产品因新增热成型工艺、冰箱管路支架等复杂功能，单位直接材料成本不降反升。

泓毅股份试图以“新产品收入占比提升”作为对冲年降的筹码。2025年，汽车冲焊件新产品收入占比已达59.48%，但新产品初期定价较高的红利能否持续，仍是未知数。公司坦言，若未来无法有效开拓新客户、取得新项目定点，将面临期后经营业绩下滑的风险。

关联交易与同业竞争：实控人旗下企业存重叠客户与供应商

监管层对泓毅股份的关联交易和同业竞争问题展开深度穿透。报告期内，公司向奇瑞汽车的关联采购金额从3088万元飙升至1.73亿元，占总采购金额比例从2.04%升至5.68%，采购内容主要为冲压件、分总成和钢材。

监管层要求说明，向奇瑞汽车采购特定规格产品是否涉及指定采购，相关交易是否实质为受托加工业务。

泓毅股份回应称，关联采购具有商业合理性，定价遵循市场化原则。但监管层注意到，公司向奇瑞汽车采购的冲压件、分总成用于生产后，部分产品又返销奇瑞汽车，这种“采购—加工—销售”的闭环模式，与典型的受托加工业务存在相似之处。

同业竞争问题更为棘手。泓毅股份控股股东芜湖投控旗下另有两家汽车零部件企业——莫森泰克和永达科技，分别从事汽车天窗、玻璃升降器和发动机零部件业务。监管层追问：三家企业同属汽车零部件制造业，是否存在业务范围重叠，未来是否可能构成重大不利影响的同业竞争。

针对上述质疑，芜湖投控与泓毅股份、莫森泰克、永达科技于2026年6月签署《四方协议》，对各方业务范围进行实质划分。

泓毅股份承诺专注汽车冲焊件、模具铸件和主被动安全件；莫森泰克锁定车身开闭件及其控制系统；永达科技深耕乘用车动力铸件系统。协议还设置了前置核查、通知协商等管控程序，并约定违约方须将所得收益归被侵害方所有。

然而，监管层并未因此打消顾虑，指出三家企业均“脱胎”于奇瑞汽车配套体系，在历史沿革、客户资源上存在深厚渊源，泓毅股份与莫森泰克、永达科技的前十大客户均出现奇瑞汽车身影，与永达科技存在供应商重叠，《四方协议》的约束力能否真正落地？

泓毅股份解释称，各方在历史沿革方面相互独立，不存在交叉持股或共同投资关系；除控股股东提名的两名董事外，其他董监高均未在关联方兼职；资产、商标商号、专利均各自独立拥有。

公司强调，重叠客户系汽车行业集中度较高的特性所致，各方采购的具体产品、功能要求、应用场景完全不同，不存在可替代性。此外，受芜湖市国资监管规则约束，任何一方进入其他方主营业务领域均需履行严格的审批程序，从国资监管角度亦难以实施同业竞争行为。