宏芯宇二次递表港交所，前四月净利暴涨超30倍，存储周期红利暗藏隐忧

深圳存储芯片厂商宏芯宇电子，正以一份利润暴涨的业绩单再次叩响港交所的大门。

2026年7月3日，宏芯宇第二次向港交所主板递交上市申请，中信建投国际担任独家保荐人。今年1月首次递表已因超时失效，这一次，携带的招股书数据完全不同。

2026年前四个月，宏芯宇营收80.12亿元，同比增长185.7%；净利润38.41亿元，较上年同期的1.23亿元暴涨约3020%。四个月赚取的利润是2025年全年净利润的近三倍。

宏芯宇成立于2018年底，总部位于深圳，由在存储行业从业二十余年的吴奕盛联合中国台湾主控芯片厂商群联电子共同创立，群联电子目前持股22.5%，是最大外部股东。

公司的商业模式是典型的轻资产路径：不自建晶圆厂，从三星、SK海力士、美光等原厂采购NAND Flash和DRAM晶圆，装配自研主控芯片后封装测试，再销售存储产品。根据弗若斯特沙利文资料，按2025年收入计算，宏芯宇为全球第五大、中国内地第二大独立存储器厂商。

这种模式的命门在于对原材料价格极度敏感。

2025年下半年起，AI服务器需求爆发，三星、SK海力士、美光等头部原厂将产能集中转向HBM、DDR5等高毛利产品，传统存储供给随之收紧，市场价格快速上行。宏芯宇招股书显示，DRAM产品每GB均价从12.24元升至34.98元，嵌入式存储产品每GB均价从0.40元升至1.75元。公司提前储备了大量低成本库存，充分享受了整个涨价周期的价差红利。

利润高度依赖存储价格周期的企业，业绩可持续性始终是绕不开的拷问。

公司五大客户收入占比和五大供应商采购占比均处于高位，集中度风险在招股书中有明确提示。研发费用率在业内并不突出，技术护城河相对有限。一旦涨价周期进入下半场，高毛利能否维持，仍存较大变数。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：听潮