直击世界人工智能大会，基金经理调研三大方向

7月17日至20日，2026世界人工智能大会（WAIC 2026）在上海举行。本届大会以“智能伙伴 共创未来”为主题，设置论坛会议、展览展示、应用体验等六大板块，共举办140余场论坛，集中展示3000余项展品，超过300款产品在此全球首发。

WAIC 2026不仅是一场前沿技术的集中展示，更是一扇观察全球AI产业趋势的重要窗口。展馆内，来自多家公募的投研人员扎堆现身核心展区，他们或围在10万卡级算力集群前细问参数，或蹲在人形机器人旁反复测试运动控制，目的只有一个：在产业最前沿验证投资逻辑。

今年展会释放出的最大信号是，AI正从“概念展示”加速走向“物理世界”——大量新品已不再是实验室样品，而是可量产、可落地的成熟产品。多位受访投研人士向券商中国记者表示，人工智能投资正在告别“概念炒作”的粗放阶段，迈入“验证价值”的精耕周期。

国产算力：已从“能不能用”进入到“好不好用”的阶段

本届WAIC，算力仍是最受关注的领域之一。

富国基金表示，这些展品释放出的一个重要信号是：AI竞争已经不只是比一颗芯片的性能，而是比完整算力体系的能力。随着大模型训练和推理需求持续提升，AI产业链正在从单点突破走向系统协同。从AI芯片、服务器，到高速互联、光模块、存储、液冷以及数据中心基础设施，一个更完整的算力生态正在形成。过去市场关注“有没有算力”，如今产业进入了“算力够不够强、效率够不够高”的阶段。对于投资者而言，算力基础设施依然是AI产业价值传导的重要起点。

“市场此前围绕算力需求放缓、光通信需求下降等担忧。我刚在展会上和几位行业里的朋友聊了一圈，感受挺直接的：数据中心还在建，模型厂商持续提升资本开支，整个AI产业现在就是在真金白银往里砸的阶段，需求没出现市场之前担心的那种‘拐点’。所以说，靠预期讲故事的时候过去了，后面就看实打实的产业数据怎么兑现了，未来行业景气度仍有望持续提升。”人工智能ETF平安基金经理白圭尧表示。

白圭尧认为，从供应端来看，行业的竞争，正在从“拼单卡”转向“拼系统”。过去大家比的是谁的卡多、谁的单卡强；而现在，超节点、10万卡级集群成了全场焦点。他更在意的是背后的关键词：算电协同、光互联、Token成本、有效算力。这说明国产算力的自主可控，已经从“能不能用”，进入到“好不好用、划不划算”的新阶段。

博时基金研究员胡康认为，一方面，国产算力在2026年已经从技术验证跨入“局部商业闭环跑通、行业业绩开始兑现”的阶段，多家龙头已实现收入和利润兑现，3万卡、5万卡、10万卡级集群和训练案例也已落地，说明需求、订单、交付、报表这条链条已经开始闭合。但另一方面，先进制程产能、先进封装、集群稳定性和软件生态仍是核心供给瓶颈：2026年国产先进制程产能仍供不应求，扩产周期约18个月，CUDA路径依赖和大规模训练迁移成本也尚未完全消除，这些仍然是国产算力大规模成熟应用的“最后一公里”。所以更准确地说，2026年是国产算力“兑现元年”，但不是“完全成熟元年或者加速爆发的元年”。

AI智能体：不只会“回答问题”，还能真正“完成工作”

大模型展区的风向同样备受关注。MiniMax M3多模态大模型、阶跃Agent操作系统、全球首款AI智能体手机等产品集中亮相。行业关注重点从“参数规模”转向了“能不能真正干活”。

“我在多个展台看到，AI Agent（智能体）已经不再只是聊天助手，而是能够跨应用、跨时长、自主完成复杂任务的协作者。模型正在吞噬软件，Infra到应用的闭环正在形成——这也是我认为下一个阶段最值得关注的产业链投资机会所在。”白圭尧在展区看到，高性价比模型正推动AI在更多应用场景快速落地。他观察到，面向真实工作场景，AI不只会“回答问题”，还能真正“完成工作”。

白圭尧表示，过去市场更多关注国内模型与海外领先模型之间的能力差距，而当前更重要的变化在于，国内大模型已经完成了从“能用”向“好用”的跨越，商业化落地速度明显提升。

在博时基金研究员何海怡看来，AI Agent的普及，未来还有可能会带动智能眼镜、AI PC、AI手机等硬件的换机潮，但节奏不一样。她表示，今年WAIC有一个明显变化，就是从比模型参数转向看智能体怎么落地，甚至出现了全球首款AI智能体手机。当模型不再只是聊天工具，而是能主动规划、跨应用干活的伙伴，硬件的角色就变了——手机从装App的盒子，升级成“智能体运行的平台”。

何海怡表示，AI手机和AI PC因为存量大、换机周期本来就在，最容易先起量——大家买新手机、新电脑，顺带就带上了AI能力。智能眼镜更像是“增量新品类”，短期销量还小，但想象空间大，因为眼镜具备第一视角，可以满足全天候无感交互，所以很多人觉得它是端侧AI的最佳载体。所以短期先看手机和PC，远期眼镜的潜力很大。

人形机器人：具身智能正在从“技术展示”走向“寻找订单”

人形机器人同样是今年WAIC的一条核心主线。本届大会上，智算与具身两大赛道各汇聚超200家企业，多款人形机器人、AI灵巧手等重磅新品集中亮相。

值得一提的是，本届WAIC大会展出了全球首款可变形个人机器人。对此，兴银基金表示，基于一个机器人本体即可实现轮足人形与四足两种形态的自动切换变形，标志着人形机器人正在从单一的“仿人形态”走向“功能导向”的多元进化。

富国基金认为，相比传统机器人，具身智能最大的变化在于：机器人不再只是按照固定程序完成动作，而是借助AI模型提升环境感知、自主决策和人机交互能力。未来机器人应用场景正在不断扩展：从制造工厂中的智能生产，到商业服务中的辅助工作，再到家庭场景探索，具身智能正在从“技术展示”走向“寻找订单”。当然，目前产业仍处于发展早期，商业模式和规模化应用仍需进一步验证。但随着AI模型、核心零部件和机器人本体能力不断提升，具身智能有望成为AI走向现实世界的重要入口。

东吴基金表示，具身智能将大模型的认知能力与机器人本体、传感器和运动控制系统相结合，推动AI从数字空间进入工业制造、仓储物流和商业服务等现实场景。但从技术展示走向规模化应用，还需要经历成本下降、可靠性验证和商业模式探索。观察具身智能产业，既要看到长期空间，也要关注量产进度、实际订单和应用价值。

人工智能投资正在由“概念验证”转向“产业落地”

对于这次实地探展，多位公募投研人士表达了对人工智能行业投资的长期看好。

“这次整体感觉是非常震撼的。展馆里能看到大量真机、AI终端，还有人形机器人、机器狗这些具身智能。说明AI不再只活在屏幕里，开始进到物理世界、进到产业里，这是从‘概念验证’到‘产业落地’的一个大拐点。”何海怡表示，相比去年很多是概念Demo，今年大量是能用的真机、能跑的业务，尤其是国产这条链，从硬到软，从服务器到大模型，从“秀参数”变成“秀落地”，非常超预期。

“走完这一圈，我最大的感受是信心，也是敬畏。今年的WAIC不只是产业界的盛会，这一轮AI浪潮，不是短期题材，而是产学研全面共振的长期趋势。”在白圭尧看来，算力仍在不断进化、大模型正从“能用”到“好用”、应用端AI正在走向更广泛的产业落地。道路依然漫长，竞争也会愈发激烈，但方向和势能已经无比清晰。

展望未来的投资机会，胡康认为，未来将重点围绕国产算力产业链上下游去挖掘投资机会，从上游的各种元器件，到中游的芯片制造、超节点集群的建设、数据中心建设等，再到下游AI应用的闭环，找到最优质的企业，陪伴一起成长，享受长期价值投资带来的收益。

东吴基金表示，将本届大会的核心看点连接起来，或可以看到一条日益清晰的产业脉络：底层是持续升级的算力基础设施，中间是快速演进的大模型与智能体，上层是AI终端、具身智能和千行百业的应用场景，外围则是开源生态、安全规范与全球治理。投资者需要关注的不只是技术是否取得突破，还要观察产品能否形成用户、应用能否创造价值、企业能否兑现业绩，以及当前估值是否与成长空间相匹配。产业趋势有望长期向上，但资本市场不会沿直线运行。技术突破、商业落地和盈利兑现之间往往存在时间差，这也是科技投资高成长与高波动并存的重要原因。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：王蔚