全球矿区无人驾驶第一股登陆港股：易控智驾上市背后的产业变局

7月8日，随着港交所铜锣声响，一家此前并不为大众熟知的企业走进了资本市场的聚光灯下。

易控智驾（07687.HK）以“全球矿区无人驾驶第一股”的身份，正式挂牌上市，发行价87.92港元，首日报收96.70港元，涨幅近10%，总市值达143亿港元。

此次IPO募资总额22.98亿港元，公开发售获158倍认购，国际发售获约206亿港元机构订单，吸引了富达国际、摩根大通、霸菱等全球顶级长线基金，以及紫金矿业、徐工集团等产业巨头组成基石投资者阵容。

从“游戏出海”到“矿山吃土”

易控智驾的故事，始于一次看似“错位”的跨界。

创始人蓝水生并非无人驾驶技术出身，其此前最为人熟知的创业经历是游戏出海——2017年，他将游戏公司广州易幻网络以超17亿元对价，出售给A股上市公司，完成了个人财富的跃迁。

然而，这位连续创业者并未选择“躺平”，而是在2018年毅然扎进了尘土飞扬的矿山。

彼时，矿山无人驾驶赛道已有踏歌智行、中科慧拓等先行者，蓝水生的“非技术背景”一度不被市场看好。但早期投资方蔚来资本给出的判断是：易控智驾具备别人不具备的优势——“他们是行业里‘吃土’最多的”，贴近客户、贴近场景、贴近产业才是致胜的杀手锏。

这一判断后来被验证：在矿山这一极端封闭、安全容错率极低的场景中，懂技术不如懂矿山，而懂矿山必须真正“吃过土”。

规模断档领先，轻资产转型跑通

招股书数据勾勒出易控智驾的成长轨迹：截至2025年12月31日，公司已部署2580辆活跃无人矿卡，占据中国矿区无人驾驶解决方案市场55.5%的份额，成为全球首家且唯一达成此规模的企业。

以2025年收入计，公司在中国商用车智能驾驶公司中排名第一，市场份额约37.6%。

更值得关注的是其商业模式的蜕变。2023年之前，易控智驾主要采用“公司持车”的重资产模式——自己买矿卡、养车队，按运输量向矿企收费，2023年毛利率一度为-18.6%。

2023年，公司推出“客户持车”轻资产模式，客户自行采购矿卡，易控智驾输出全套无人驾驶技术与运维服务。

这一转向带来了结构性变化：2025年，轻资产模式收入占比达56.8%，首次反超重资产模式。

该模式毛利率约16%，远高于重资产模式的1.5%，带动公司整体毛利率从2023年的-18.6%转正至2024年的7.6%，2025年进一步提升至10.1%。

营收层面，2023年至2025年，公司收入从2.71亿元增长至14.35亿元，复合年增长率高达130.2%。

海外布局提速，行业“分水岭”已至

此次IPO募资中，约四分之一计划投入海外市场拓展。目前，易控智驾已与紫金矿业旗下诺顿金田合作，在澳大利亚卡尔古利启动矿区无人驾驶部署试点，6辆无人驾驶矿卡实现常态化运作，标志着中国矿山无人驾驶技术首次在澳洲实现关键验证。

易控智驾的上市，恰逢行业从“概念验证”迈入“规模复制”的关键节点。

据弗若斯特沙利文预测，全球矿区无人驾驶解决方案市场规模将从2025年的10亿美元增至2030年的73亿美元。

国内无人矿卡销量渗透率已从2021年的1.1%提升至2025年的16.1%，参照新能源汽车渗透率曲线，

结语：从“中国方案”到“全球标准”

易控智驾的上市，远不止是一家企业的资本里程碑。它验证了一条独特的技术商业化路径：自动驾驶不必执着于开放道路的“终极命题”，在矿山这一封闭、高危、刚需的场景中，同样可以跑通从技术验证到规模化盈利的完整闭环。

当一个“非科班”出身的创始人，带着一批真正“吃过土”的团队，用2580辆无人矿卡证明了“AI司机”比人类司机更安全、更高效，这个故事的意义已经超越了矿区本身。

它标志着中国自动驾驶产业正在从“烧钱换技术”走向“技术换市场”的新阶段。

更深远的意义在于，随着易控智驾进入澳洲这一全球矿业“最严考场”，中国矿区无人驾驶方案有望从本土标杆成长为全球标准——这才是“第一股”背后真正的产业价值。