营收、毛利近乎翻倍！协作机器人筑牢“现金牛”底盘，越疆科技提速具身智能产业化

作者：颜晨

“协作机器人第一股”越疆科技（02432.HK）正在完成从单一硬件制造商，向全形态具身智能平台企业的战略跃迁。

7月19日，越疆科技方在接受时代财经采访时表示，对于机器人产业而言，过去企业价值更多体现在产品出货和规模化能力，而随着人工智能与机器人技术加速融合，市场正在重新审视企业的长期竞争力——即是否具备从硬件制造走向智能平台的能力。

7月14日，越疆科技披露上半年业绩预告，该公司预计2026年上半年实现营业收入约3亿元至3.3亿元，同比增长94.65%至114.12%；预计实现毛利额1.4亿元至1.7亿元，同比增长84.73%至124.31%。

具身智能业务商业化规模同步快速扩张。越疆科技披露，2026年上半年，其具身智能出货金额突破4000万元，同比保持高速增长。

当前，越疆科技正稳步推进A股上市进程，冲刺创业板，有望成为粤港澳大湾区首单H股回A企业。越疆科技方告诉时代财经，稳定贡献现金流的协作机器人业务已经筑牢经营底盘，而高增长的具身智能业务正在打开长期估值空间。越疆科技“硬件、AI模型、智能服务”的商业模式，正在重塑资本市场对机器人赛道的估值逻辑。

协作机器人构筑稳定盈利“现金牛”底盘

传统工业机器人经过多年发展，市场竞争格局已经趋于成熟，而协作机器人凭借人机共融、安全交互和柔性部署的特性，可实现人机同场安全作业，适配3C、汽车、新能源、医疗等多品类中小批量产线改造需求，正在成为制造业迈向智能化的重要技术路径。

灼识咨询2025年行业统计数据显示，按全年出货口径计算，越疆科技协作机器人全球市占率位列全球第一，同时连续多年保持国产协作机器人出口规模首位。

越疆科技表示，公司已经实现一体化关节、伺服驱动、力控传感器等核心零部件全栈自研，搭建起覆盖10大系列、30余款机型的完整产品矩阵，负载区间0.25kg至30kg，覆盖桌面级科研、工业精密装配、商业服务、医疗辅助等多元场景。

截至2026年上半年，越疆科技全系机器人全球累计部署量突破十万台，业务落地100余个国家和地区，长期服务80余家世界500强制造企业。客户结构持续优化，2023年公司合作客户仅736家，2025年已增长至1501家，老客户复购率稳定维持60%以上，规模化落地带来持续稳定的订单与现金流。

从产业逻辑看，协作机器人不仅是越疆科技当下核心营收来源，更是其具身智能业务的产业试验场。在长期服务汽车零部件、3C电子、动力电池头部厂商的过程中，越疆科技沉淀大量非标产线复杂抓取、多工序协同、动态物料流转的工程经验，形成独有的制造业场景Know-how。

底层运控算法、关节驱动、全身力控安全控制技术则可直接复用至人形、多足机器人研发，大幅降低新型具身产品的研发与量产成本，形成纯人形机器人初创企业难以复制的工程化壁垒。

具身智能商业化产业化提速

2025年是越疆科技向全形态具身智能平台战略升级关键的一年，2026年或将成为其具身智能业务加速兑现商业价值的重要阶段。

自2024年正式切入具身智能赛道以来，越疆科技持续推进技术研发和商业验证。2025年，公司具身智能业务收入实现418.84%的爆发式增长，毛利额同比增长351.64%。在订单储备方面，截至2026年上半年，越疆科技具身智能在手订单（含框架性意向协议）金额超6000万元，其中仅工业制造领域的在手订单即已突破1000万元。

不同于多数具身智能企业优先布局消费、服务场景，越疆科技选择以工业赛道作为核心落地突破口。工业场景需求确定性更强、付费能力更高，能有效对冲人形机器人消费赛道商业化周期长、盈利难的行业共性问题。

截至2026年上半年，在工业领域，越疆科技具身智能合作客户达231家，是行业工业客户覆盖最广的企业之一，已在法雷奥、零跑汽车、科博达、绿源电动车等整车及零部件企业落地POC（概念验证）验证、小批量试产项目。

从产业演进角度看，协作机器人解决的是确定性任务的自动化，而具身智能则是在此基础上拓展处理复杂、非结构化任务的能力边界。两者并非替代关系，而是相互衔接、逐步演进的生态闭环。

越疆科技向时代财经透露，该公司构建的“人形机器人+多足机器人+双臂机器人”全形态产品矩阵，能够与协作机械臂在同一客户场景中形成互补。例如，协作臂负责精密装配，而人形或多足机器人承担跨区域搬运与多工序协同。

当前行业普遍面临具身智能项目停留在实验室、难以规模化量产的痛点，越疆科技依托现有工业客户生态，同一制造工厂可同步采购两类设备，大幅降低市场拓展成本。不仅完善了越疆科技的产业布局，更将能力边界拓展到了更广阔的蓝海市场，为估值体系的重塑提供了核心支撑。

“一脑多体”构建差异化壁垒

资本市场对机器人企业的估值标准正在发生根本性转变。

过去，市场仅以硬件出货量、产能规模作为估值锚，随着AI与实体机器人深度融合，具备通用智能平台、跨形态复用能力的企业获得更高估值溢价。

越疆科技的核心竞争力集中于自研“一脑多体”技术体系。越疆科技向时代财经介绍称，所谓“一脑多体”，是以自研空弈DobotWAM具身大模型作为统一智能中枢，搭配全身高精度力控系统作为底层运动控制支撑，一套AI体系可统一调度协作机械臂、人形机器人、多足机器人、移动复合机器人等全品类硬件。

这一架构的商业价值在于更低的边际复制成本。

传统模式下，每推出一款新机器人都需要重新开发算法、适配场景；而在“一脑多体”体系下，模型能力和场景数据能够跨机器人形态复用，大幅降低智能化应用成本。

随着机器人在更多真实场景中运行，产生的数据将持续反哺模型训练，形成“应用产生数据、数据推动智能升级”的正向循环，而这正是physical AI 时代机器人产业发展的核心逻辑。

2025年，越疆科技研发投入达1.15亿元，其中具身智能研发费用高达4510万元，占总研发投入的39.3%。

持续投入兑现了技术成果，越疆科技自研空弈DobotWAM在国际权威具身智能评测基准LIBERO中，四大任务套件平均成功率达99.25%，登顶全球第一，Object物体操作任务实现100%成功率，在空间理解、长时序多步骤任务、动态环境自适应等核心能力上领先行业主流模型。

区别于同行外挂通用大模型、依赖仿真数据训练的路线，越疆科技大模型原生适配工业动态、高干扰的真实产线环境，依托十万台设备积累的海量线下真机数据完成迭代，解决机器人在非标场景泛化能力弱、调试成本高的行业痛点。

越疆科技表示，随着硬件成本持续下降、AI模型能力不断增强，越疆科技有望突破传统机器人企业单一硬件商业模式，向“硬件+软件+智能服务”的平台化方向演进，打开长期盈利空间。