吉和昌（920193.BJ）公司全景介绍
一、公司概况
项目 |
内容 |
|---|---|
全称 |
武汉吉和昌新材料股份有限公司 |
上市时间 |
2026年7月2日（北交所） |
注册地 |
武汉市青山区 |
发行价 |
8.52元/股 |
上市首日涨幅 |
+616.55%（收61.05元） |
最新股价 |
30.21元（7月20日） |
总市值 |
~33.6亿元 |
总股本 |
~11,180万股（2,800万股新股+原有8,380万股） |
实控人 |
宋文超、戴荣明（合计持股62.29%） |
保荐机构 |
国信证券 |
上市地位 ：武汉2026年首家北交所上市公司，也是武汉青山区首家A股上市企业。
二、主营业务：表面与界面处理特种化学品
吉和昌是一家 特种功能性材料 公司，产品广泛应用于 新能源电池、光伏硅片切割、电镀、涂料 等领域。
三大业务板块
业务板块 |
主要产品 |
应用领域 |
说明 |
|---|---|---|---|
| 表面工程化学品 | 镀镍/镀锌/锌镍合金中间体及添加剂 |
电镀、汽车零部件、电子 |
传统基本盘，技术成熟 |
| 新能源电池材料 | 锂电池电解液添加剂、锂电铜箔添加剂 |
新能源电池、铜箔加工 |
增长引擎，市占率高 |
| 特种表面活性剂 | 各种专用表面活性剂 |
涂料、油墨、日化 |
多元化补充 |
核心亮点 ： 旗下两家子公司获评 国家级专精特新"小巨人"企业 。
三、核心技术优势
1.锂电铜箔添加剂：国内市占率第一
这是吉和昌最性感的业务标签：
锂电铜箔是锂电池负极集流体，其质量直接影响电池性能。
吉和昌的 铜箔添加剂 在国内市占率 第一。
客户包括 德福科技、铜冠铜箔 等铜箔龙头。
2.电解液添加剂：绑定头部厂商
客户包括 新宙邦、天赐材料 等电解液龙头。
这些客户占锂电池电解液市场70%+份额。
3.光伏材料：切入光伏硅片切割液赛道
募集资金7,695万元用于" 年产1.2万吨光伏材料、表面处理化学品 " 项目
受益光伏行业扩张，硅片切割液需求持续增长。
4.集成电路用电镀化学品：高端突破
募集资金7,300万元用于" 年产2,000吨集成电路用电镀化学品 "项目切入半导体赛道，估值想象空间大。
四、财务数据
历史业绩
指标 |
2023年 |
2024年 |
2025年 |
|---|---|---|---|
营收 |
4.38亿元 |
5.17亿元 |
5.29亿元 |
营收增速 |
+2.66% |
+18.05% |
+2.26% |
归母净利润 |
0.56亿元 |
0.56亿元 |
0.65亿元 |
净利润增速 |
+0.22% |
+0.24% |
+15.93% |
毛利率 |
~28% |
~29% |
~28.6% |
2026Q1（最新单季）
指标 |
数值 |
同比 |
|---|---|---|
营收 |
1.58亿元 |
+21%~25%（推算） |
归母净利润 |
2,514万元 |
+66.53% |
EPS |
0.30元 |
+66.67% |
毛利率 |
31.82% |
提升3.18pct |
净利率 |
15.88% |
提升3.53pct |
资产负债率 |
30.15% |
稳健 |
经营性现金流 |
-84万元 |
同比下滑103% |
2026H1预告（初步预测）
指标 |
预测 |
同比 |
|---|---|---|
营收 |
较2025H1增长 13.55%-41.11% |
双位数增长 |
净利润 |
较2025H1增长 54.73%-99.86% |
翻倍可期 |
核心趋势 ：Q1净利+66.5%，H1预告净利+55%-100%， 业绩加速增长 。
五、客户结构
客户 |
业务关系 |
地位 |
|---|---|---|
| 新宙邦 | 电解液添加剂供应商 |
全球电解液龙头 |
| 天赐材料 | 电解液添加剂供应商 |
全球电解液龙头 |
| 德福科技 | 铜箔添加剂供应商 |
锂电铜箔龙头 |
| 铜冠铜箔 | 铜箔添加剂供应商 |
铜箔龙头 |
客户集中度极高 ：前五大客户占比估计超60%，绑定行业龙头是优势也是风险。
六、募集资金用途
本次IPO募资净额 2.08亿元 ，用于：
项目 |
金额（万元） |
意义 |
|---|---|---|
年产1.2万吨光伏材料、表面处理化学品 |
7,695 |
切入光伏赛道 |
年产2,000吨集成电路用电镀化学品 |
7,300 |
切入半导体赛道 |
研发中心建设 |
3,000 |
技术升级 |
补充流动资金 |
2,805 |
营运资金 |
战略方向 ：从"新能源电池材料"向"光伏+半导体"双轮驱动拓展。
七、股价走势回顾
时间 |
股价 |
事件 |
|---|---|---|
6月17日 |
8.52元 |
申购价 |
7月2日 |
61.05元 |
上市首日，+616% |
7月6日 |
55.56元 |
触及跌停（-28.89%） |
7月9日 |
40.66元 |
大跌5.07%，换手35.56% |
7月20日 |
30.21元 | 持续回调，较首日跌50%+ |
上市以来走势 ：上市首日暴涨616%，随后连续回调，截至7月20日已腰斩。
八、投资逻辑与风险
积极因素
锂电铜箔添加剂市占率第一，细分赛道龙头。
绑定新宙邦、天赐、德福科技等头部客户。
业绩加速增长：Q1净利+66.5%，H1预告+55%-100%。
切入光伏+半导体赛道，成长空间大。
财务状况稳健：资产负债率仅30%，零高杠杆。
国家级专精特新"小巨人"，政策支持。
风险因素
客户集中度高：前五大客户占比超60%，依赖性强。
新能源行业周期波动：锂电/光伏存在产能过剩压力。
规模偏小：2025年营收仅5.3亿，抗风险能力有限。
上市后股价腰斩：从61元跌至30元，短期抛压大。
限售股解禁风险：上市一年后大量限售股解禁。
现金流恶化：Q1经营性现金流为负，利润质量需验证。
北交所流动性不足：估值折价、换手率高但持续性差。
九、定位
吉和昌 = 锂电铜箔添加剂龙头 + 光伏/半导体新材料平台
公司是一家 小而美 的特种化学品企业，在锂电铜箔添加剂细分领域拥有 国内第一市占率 ，业绩正处于加速增 长期（Q1净利+66.5%）。但公司规模偏小（5.3亿营收）、客户集中度高、北交所流动性不足，且上市后股价从61元腰斩至30元，短期情绪承压。
