韩股大反弹，又涨熔断了

韩国股市在连续两天大幅下跌后，迎来大反弹！

7月21日午间，韩国交易所对韩国KOSPI指数启动程序式暂停交易。

截至发稿，韩国KOSPI指数上涨4.88%，KOSPI 200指数上涨5.29%。

芯片股上涨带动市场大幅回升，SK海力士和三星电子均涨超7%。

随着韩国市场剧烈震荡，多次暴涨暴跌触发熔断，韩国交易所表示，将评估高频交易的影响。

韩国交易所表示，正就一项研究项目进行招标，旨在分析急剧增加的高频交易（HFT）对市场的影响并探讨监管方向。该项目的投标申请截止日期为7月27日，计划于今年下半年完成研究。

高频交易利用计算机算法以极快速度进行下单。与在特定条件下自动执行大宗订单的常规程序化交易不同，高频交易无需人工干预，利用不足一秒的极短时间差进行交易。该交易模式中外国机构投资者的占比较高，主要用于捕捉瞬间价格差异进行套利。

据报道，从机制上看，高频交易在证券交易税率较高时难以获利，但随着税率下调，其盈利潜力随之增加。自2019年证券交易税率下调以来，关于高频交易激增可能扰乱市场的担忧声便不绝于耳。韩国交易所计划通过这项研究项目分析市场影响，并以此为基础构建监管框架。目前，韩国已实施了包括2023年引入的高速算法交易员注册制度以及“熔断机制”（即批量订单撤销系统）在内的风险控制措施。

展望后市，摩根大通维持对韩国的超配评级，并将韩国KOSPI指数12个月目标维持在12500点不变。

“KOSPI指数的调整主要由外国股票投资者的再平衡和获利了结抛售所致，”花旗分析师在一份报告中表示，“然而，我们认为，在出现逢低买入资金的迹象时，外国股票投资者的抛售行为正在趋于缓和。KOSPI指数处于历史最低估值水平，并提供了买入机会。”

目前韩国市场熔断机制主要分为侧车机制（Sidecar）和股市熔断（Circuit Breaker）两种。

前者的触发条件为股指期货价格跌幅，触发后对应方向的程序化交易（买盘或卖盘）暂停5分钟。后者的触发条件为现货指数跌幅，共分为三阶段：第一阶段：指数跌8%，交易暂停20分钟；第二阶段：指数再跌15%，交易再次暂停20分钟；第三阶段：指数跌20%，市场直接休市。