普祺医药港股IPO进程因失效中断，研发投入高企造血能力不足，资金链考验进一步加剧
7月21日，北京普祺医药科技股份有限公司（下称“普祺医药”）于2026年1月21日递交的港股IPO招股书届满6个月，正式进入失效状态，中信证券与民银资本担任本次发行的联席保荐人。这是这家专注免疫炎症领域的Biotech企业，在终止北交所上市进程转战港股后，资本化道路遭遇的又一关键节点挫折。
招股书显示，普祺医药是一家专注于免疫炎症领域的生物科技(Biotech)公司，致力于成为局部递送靶向疗法的领导者。公司自2016年成立以来，以创新原创设计及精准局部递送为核心能力，深耕慢性炎症性疾病治疗领域，旨在提供兼具疗效、安全性及长期患者满意度的创新解决方案。
记者注意到，普祺医药IPO之路可谓一波三折。该公司曾于2025年6月提交北京证券交易所A股上市申请，但历时四个多月未获受理，最终于2025年10月自愿撤回申请，并于2026年1月21日正式向港交所递交招股书，拟根据主板上市规则第18A章挂牌上市。
作为典型的未盈利生物科技企业，普祺医药的财务基本面始终是市场关注的核心风险点。招股书显示，公司至今未有产品实现商业化销售，无主营业务收入，仅存在少量其他净收入。财务数据显示，2024年及2025年前三季度，普祺医药仅录得其他净收入1122万元和115.8万元，而同期营业亏损分别高达1.76亿元和1.23亿元。
持续的亏损背后是高额的研发投入，报告期内公司研发开支分别为1.46亿元及9707.4万元，占公司经营开支总额的78.2%和77.7%。
资金压力是普祺医药面临的另一道难关。截至2025年9月，公司现金及现金等价物仅余1.55亿元。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-4741.43万元，显示出自身造血能力严重不足。
在核心产品研发进度方面，普祺医药同样面临紧迫的竞争压力。公司核心产品PG-011（普美昔替尼）虽有凝胶和鼻喷雾剂两种剂型进入临床后期，但在JAK抑制剂这一红海赛道中，竞品进度已领先一步。目前，普美昔替尼凝胶刚完成III期临床试验，而同类外用JAK抑制剂的上市申请早已在2025年陆续获得受理。
