半导体行情波动 刘慧影二季报深度拆解国产芯片成长逻辑

近期市场震荡调整,板块轮动加剧,但上半年A股结构性行情主线清晰,人工智能、半导体、算力设施等硬科技领域持续走出独立行情,成为支撑市场的核心主线。全球AI商业化落地加速推进,算力需求、大模型应用、国产芯片技术突破形成多重共振,科技成长逻辑持续强化。依托对全球科技产业趋势的前瞻研判与全产业链深度布局,诺安基金科技组基金经理刘慧影在管两只产品交出亮眼答卷。据托管行复核的数据显示,截至2026年6月30日,关注中国科技龙头的诺安成长混合A近一年净值增长率为 111.38%,同期业绩比较基准收益率23.19%;诺安成长混合A近两年净值增长率183.61%,同期业绩比较基准收益率38.80%。关注半导体硬件的诺安优化配置混合A,近一年净值增长率156.33%,同期业绩比较基准收益率 20.86%;诺安优化配置混合A近两年净值增长率 299.16%,同期业绩比较基准收益率34.95%,两只产品收益大幅跑赢基准,验证基金经理刘慧影对于科技领域的投研硬实力。

(诺安成长混合型证券投资基金业绩比较基准自2026年7月27日起,由“中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%”变更为“中国战略新兴产业成份指数收益率×90%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%”、 诺安优化配置混合型证券投资基金业绩比较基准自2026年7月27日起,由“沪深300指数收益率×80%+中债综合全价指数收益率×15%+金融机构人民币活期存款利率(税后)×5%”变更为“中国战略新兴产业成份指数收益率×90%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%”)

持续亮眼的业绩背后,是诺安基金深耕科技产业多年的投研实力以及基金经理刘慧影紧跟全球技术迭代节奏的投研框架支撑。面对2026年全球科技格局重塑,刘慧影立足科技产业一线,深度拆解中美AI与芯片产业最新变化,为后市产品布局研判核心方向。

刘慧影在2026年二季度报告中分析,中美的科技都出现了非常多变化,对全球AI竞争的格局产生了深远的影响。从AI应用的角度来说,美国大模型公司Anthropic的Coding agent形成爆发性增长,ARR逐月环比呈爆发性增长态势。AI时代的第一个爆款应用已经形成。中国的AI大模型在二季度也有很多突破,Deepseek V4 pro推出之后,中国模型的极致性价比再一次风靡全球。企业的AI支出从“只买性能领先的模型”转向“按任务难度分流模式”,中国AI的发展模式已经成功站上了世界的舞台。在全球AI竞争的下半场,竞争重点从提供更领先的AI模型转向了提供更高效且可负担的AI服务,这正是中国的优势领域。 刘慧影进一步从AI芯片的角度分析,华为发布的τ定律完美适配AI时代对芯片的要求。与传统消费电子对单个芯片的极致性能要求不同,AI时代对于系统级的计算性能有着较高的要求。当成千上万的AI芯片组成大型算力集群时,单个芯片的极致性能需要和卡间连接速率、机柜间连接速率这些指标一起满足AI时代的计算需求。摩尔定律描述的是单个芯片的性能发展规律,而华为τ定律天然适配AI时代的系统级计算要求。从单个芯片设计的角度来说,华为τ定律也有着结构性的创新,通过将芯片设计立体折叠,根据华为τ定律设计的芯片可以在没有EUV光刻机的制程下做出等效最先进制程的芯片,这个理论创新补全了中国芯片的最后一块短板。中国芯片正式进入弯道超车阶段。

站在当前时点,基金经理刘慧影展望全球 AI 产业发展脉络,研判中国AI产业从技术研发全面转向商业化落地,国产大模型、算力芯片双线突破,产业成长空间持续打开。诺安成长深耕中国科技龙头,诺安优化配置则捕捉半导体超强景气度,重点关注先进制程突破受益产业链环节,例如晶圆厂、设备、eda、光刻机、光刻胶等,努力为投资者创造长期可持续的投资回报,分享中国科技产业成长红利。

风险提示:市场有风险,投资须谨慎。基金经理观点来源诺安优化配置混合基金、诺安成长混合基金2026年二季度季报,不作投资推荐,今后可能发生改变,仅供参考,不构成投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。诺安优化配置混合型证券投资基金、诺安成长混合型证券投资基金风险等级为R4,适合风险等级为C4及以上投资者,具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同,请投资者在购买基金时,按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

刘慧影,硕士,具有基金从业资格。曾就职于东兴证券股份有限公司等,从事行业研究工作,2020年12月加入诺安基金管理有限公司,历任研究员。2022年8月起任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理,2023年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理,2023年9月起任诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

【诺安成长混合基金】本基金成立于2009.3.10,由诺安成长股票型证券投资基金更名而来。2018.6.13-2020.5.13,王创练担任基金经理;2019.2.20至2023.9.28,蔡嵩松担任基金经理。2023.2.18至今,刘慧影担任基金经理。自2025.8.27起,本基金分设A、C两类份额。A类基金2021-2025年净值增长率分别为22.50%、-40.04%、-3.15%、12.20%、37.97%,同期业绩比较基准收益率分别为1.30%、-14.26%、-5.90%、11.48%、14.78%。(数据来源:诺安成长混合型证券投资基金定期报告; 本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起,由“中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%”变更为“中国战略新兴产业成份指数收益率×90%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%”)

【诺安优化配置混合基金】本基金成立于2018.9.20。2018.9.20-2019.1.21,盛震山担任基金经理;2019.1.22-2020.4.29,杨琨担任基金经理;2019.9.11-2022.7.1,吴博俊担任基金经理;2022.7.2-2023.7.21,蔡嵩松担任基金经理;2022.8.3至今,刘慧影担任基金经理。自2023.9.27起,本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为: 5.85%、-26.24%、15.43%、20.71%、45.93%,同期业绩比较基准收益率分别为: -3.61%、-17.37%、-8.79%、12.82%、13.86%;C类2024-2025年净值增长率分别为:20.12%、45.20%,同期业绩比较基准收益率分别为:12.82%、13.86%。(数据来源:诺安优化配置混合型证券投资基金定期报告;本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起,由“沪深300指数收益率×80%+中债综合全价指数收益率×15%+金融机构人民币活期存款利率(税后)×5%”变更为“中国战略新兴产业成份指数收益率×90%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%”)

【诺安积极回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2019.8.26,李玉良担任基金经理;2019.8.27-2022.8.19,宋德舜担任基金经理;2022.8.20至2023.9.28,蔡嵩松担任基金经理;2023.9.29至今,刘慧影担任基金经理。自2021.7.6起,本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为: 4.35%、-25.32%、5.01%、28.20%、-4.63%,同期业绩比较基准收益率分别为: -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。C类份额2022-2025年净值增长率分别为: -20.34%、4.65%、27.62%、-5.02%;同期业绩比较基准分别为:-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。(数据来源:诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%)

诺安成长混合申购费:A类根据申购金额(M)分档:M<100万费率1.50%;100万≤M<500万费率1.20%;500万≤M<1000万费率0.60%;M≥1000万费率1000元/每笔;C类0.00%;赎回费:A类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<730日费率0.50%;730日≤T<1095日费率0.25%;T≥1095日费率0.00%;C类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.50%;T≥30日费率0.00%;销售服务费:C类基金份额销售服务费率为0.40%/年;管理费率为1.20%/年;托管费率为0.20%/年。

诺安优化配置混合申购费:A类根据申购金额(M)分档:M<100万费率1.50%;100万≤M<200万费率1.00%;200万≤M<500万费率0.60%;M≥500万费率1000元/每笔;C类0.00%;赎回费:A类按持有期限(T)分档:T<日费率1.50%;7日≤t<30日费率0.75%;30日≤t<365日费率0.50%;365日≤t<730日费率0.25%;t≥730日费率0.00%;c类按持有期限(t)分档:t<7日费率1.50%;7日≤t<30日费率0.50%;t≥30日费率0.00%;销售服务费:c类基金份额销售服务费率为0.50% 年;管理费率为1.20% 年;托管费率为0.20% 年。< span>

诺安积极回报混合申购费:A类根据申购金额(M)分档:M<100万费率1.50%;100万≤M<200万费率1.00%;200万≤M<500万费率0.60%;M≥500万费率1000元/每笔;C类0.00%;赎回费:A类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.75%;30日≤T<180日费率0.50%;T≥180日费率0.00%;C类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.50%;T≥30日费率0.00%;销售服务费:C类基金份额销售服务费率为0.40%/年;管理费率为1.20%/年;托管费率为0.15%/年。