AI行情震荡怎么看？基金经理二季报划重点

近期市场延续结构性震荡格局,近两个交易日大盘维持区间博弈态势,板块轮动节奏加快。复盘2026年上半年 A股整体行情,市场呈现鲜明的结构特征,科创成长主线走出独立行情,传统周期与消费板块整体承压。驱动本轮结构性行情的核心逻辑,在于全球人工智能产业技术迭代提速、商业化落地进程加速,叠加国内新质生产力政策持续加码,算力基础设施、大模型、AI终端全产业链迎来景气共振。在这样的市场环境下,聚焦AI科技主线的基金产品业绩不俗。其中,诺安稳健回报凭借前瞻产业研判与全产业链布局,交出长期亮眼业绩答卷;据托管行复核的数据显示,截至2026年6月30日,诺安稳健回报A近一年净值增长率为106.54%,同期业绩比较基准为16.26%;拉长周期看,近两年业绩收益率为240.93%,同期业绩比较基准 29.06%,长期超额收益不俗,彰显对科技产业周期的前瞻研判与精准把握。

亮眼业绩背后,是基金经理邓心怡自上而下对AI产业链发展周期的持续深度跟踪与前瞻布局。依托诺安基金科学的投研体系,本基金沿技术迭代、商业变现、算力支撑三维度筛选优质标的,覆盖上游算力硬件、中游大模型研发、下游行业应用全链条,平衡单一细分波动风险,同时动态调整捕捉科技产业红利。

针对全球AI产业发展阶段与市场投资主线,基金经理邓心怡在诺安稳健回报混合基金2026年2季度报告中分析研判;2026年,全球人工智能产业以创新产品为引领,有望逐渐从“基础设施投资期”向“商业化变现期”过渡。二季度以来,人工智能产业头部大模型进一步聚焦生产力工具,产业评估体系逐渐由单纯的模型能力打榜竞赛,转向加强对模型能力商业价值的权重,产业发展逻辑发生根本性切换,投资重心同步由单纯算力硬件扩容转向“技术能力+盈利兑现”双主线。

邓心怡进一步从三大核心维度拆解当前AI产业变革趋势:一是模型功能实现代际跃升。大模型在编程、长程推理和多智能体协作领域突破显著,AI从简单对话接口进化为可自主拆解目标、跨应用闭环执行的智能生产力单元,延续一季度Agent爆发趋势基础上,二季度重点拓展“长任务执行”与“多代理协同”能力。以Claude Fable 5、GPT-5.6 Sol、GLM-5.2等新一代模型为代表,上下文窗口普遍提升至百万Token 级别,AI具备独立处理复杂项目级任务的完整能力,打开行业落地边界。二是商业化落地进度超市场预期。海外企业率先实现规模化盈利,Anthropic 依托企业订阅、编程工具业务达成规模化营收,年度经常性收入ARR达470亿美元,Semi Analysis 机构预测其本季度正式实现盈利;国内AI模型商业化同步提速,智谱等头部厂商API调用规模持续攀升,海内外 AI 企业盈利拐点同步到来。三是算力投资逻辑持续优化,需求由训练端转向推理端,行业亟需高算力密度、低时延、高效率算力集群,各类硬件新技术加速迭代。投资层面重点关注两大方向:国内超节点技术作为国产高密度算力集群核心方案,将大带宽低时延互联范围拓展至全集群,突破单芯片算力摩尔极限,实现跨主机内存直访,全年超节点集群出货进度是核心跟踪指标;海外康宁玻璃基板、玻璃桥技术具备光电信号同步承载、低介电损耗、高平整度、大尺寸面板加工等优势,有望成为 CPO 全新核心载体,长期成长空间广阔。

基金经理邓心怡站在当前时点对下半年AI产业发展路径进行分析,AI技术将持续向各垂直行业深度渗透,长程Agent有望在办公、医疗、法律等非编程复杂工作流实现规模化落地;模型架构持续优化叠加算力效率提升,推理成本将稳步下行,低价API服务大幅降低企业使用门槛,加速AI全行业渗透。行业正式从“技术可行”迈入“商业繁荣”全新阶段,生产力工具是核心发展目标,AI将大规模赋能脑力劳动、重构各行业知识工作生产力。

基于上述产业研判,展望未来,分两大主线挖掘中长期投资机遇:产品端,持续看好AI对金融、制造、医疗、科研等关键实体经济领域的加速赋能,重点跟踪 AI 应用产品化全新形态,深度挖掘适配AI时代的端侧硬件机会,同步跟进人形机器人全产业链进展,把握 AI 从实验室技术走向全产业赋能的时代红利;算力端,围绕全球持续上行的算力需求布局,聚焦算力系统性创新与结构性优势标的,兼顾模型训练所需前沿技术升级、推理场景高性价比低延时硬件两条细分赛道,重点把握中国人工智能产业生态自立自强带来的长期投资机遇。

短期市场波动更多来自情绪与资金博弈,不改变AI产业中长期成长逻辑。诺安稳健回报混合依托完整AI产业链投研框架,努力捕捉科技产业成长红利,为持有人分享科技产业长期红利。

风险提示:市场有风险,投资须谨慎。基金经理观点节选自诺安稳健回报混合基金2026年二季度季报,不作投资推荐,今后可能发生改变,仅供参考,不构成投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金风险等级为R4,适合风险等级为C4及以上投资者,具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同,请投资者在购买基金时,按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

【诺安稳健回报灵活配置混合基金】本基金成立于2014.9.15。2015.6.4-2021.8.10,吴博俊担任基金经理;2021.8.11至2023.6.2,李玉良、郭晓晖担任基金经理。2023.6.3至今,邓心怡担任基金经理。自2015.11.18起,本基金分设A、C两类份额,自2025.8.22起,本基金增设D类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为: 2.45%、-7.99%、-33.61%、24.25%、79.50%;C类2021-2025年净值增长率分别为: 2.36%、-8.26%、-33.71%、23.94%、79.48%;同期业绩比较基准收益率分别为: -0.60%、-11.98%、-4.87%,12.91%、10.84%。数据来源:诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×中证全债指数)

【诺安研究优选混合型证券投资基金】本基金成立于2020.5.9。2020.5.9-2024.8.17,王创练担任基金经理。2020.8.26-2025.3.10,黄友文担任基金经理;2025.3.6-2025.12.17,周靖翔担任基金经理助理;2025.3.6至今,邓心怡担任基金经理,2025.12.18至今,周靖翔担任基金经理。自2021.12.22起,本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为: 19.55%、-26.63%、-10.93%、-23.57%、87.20%,同期业绩比较基准收益率分别为:-1.72%、-14.45%、-6.52%、13.43%、12.55%;C类2022-2025年净值增长率分别为-26.94%、-11.26%、-23.88%、86.46%,同期业绩比较基准收益率分别为-14.45%、-6.52%、13.43%、12.55%。(数据来源:诺安研究优选混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%)

【诺安平衡证券投资基金】本基金成立于2004.5.21。2017.12.19-2021.3.1,蔡宇滨担任基金经理;2021.3.2-2022.10.14,曲泉儒担任基金经理,2022.10.15至今,邓心怡担任基金经理。自 2025.8.27起,本基金分设A、C两类份额。A类基金2021-2025年净值增长率分别为: 11.34%、-7.52%、-15.18%、4.92%、50.01%,同期业绩比较基准收益率分别为: -1.30%、-13.27%、-5.83%、12.84%、11.74%。(数据来源:诺安平衡证券投资基金定期报告;本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起,由“沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35%”变更为“中证800指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×25%+活期存款基准利率×5%”)

【诺安优势行业灵活配置混合基金】本基金成立于2014.3.13。2014.6.14-2021.9.9,吴博俊担任基金经理;2016.8.26-2021.9.9,裴禹翔担任基金经理;2021.9.10至2023.2.17,张强担任基金经理;2023.2.18至2023.10.20,张堃担任基金经理;2023.10.21-2025.3.5,杨谷担任基金经理;2024.4.13至2025.7.18,吴博俊担任基金经理;2025.3.6至今,邓心怡担任基金经理;2025.3.6至今,杨靖康担任基金经理助理。自2015.11.18起,本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为: -8.28%、-30.23%、-8.62%、-4.03%、36.57%;C类2021-2025年净值增长率分别为: -8.41%、-30.27%、-8.85%、-4.05%、36.27%;同期业绩比较基准收益率分别为: -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。(数据来源:诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×中证全债指数)

邓心怡,硕士,具有基金从业资格。曾任职于中国对外贸易信托有限公司,从事投资研究工作,2020年11月加入诺安基金管理有限公司,历任研究部副总经理,现任权益投资事业部副总经理兼研究部总经理。2022年7月至2025年7月任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理,2023年2月至2025年7月任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2023年5月至2025年7月任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年10月起任诺安平衡证券投资基金基金经理,2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2025年3月起任诺安研究优选混合型证券投资基金及诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2026年5月起任诺安科技智选混合型证券投资基金基金经理。

诺安稳健回报混合申购费:A类根据申购金额(M)分档:M<100万费率0.80%;100万≤M<200万费率0.50%;200万≤M<500万费率0.30%;M≥500万费率1000元/每笔;C类0.00%;D类根据申购金额(M)分档:M<100万费率0.80%;100万≤M<200万费率0.50%;200万≤M<500万费率0.30%;M≥500万费率1000元/每笔;赎回费:A类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.75%;30日≤T<365日费率0.50%;365日≤T<730日费率0.25%;T≥730日费率0.00%;C类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.50%;T≥30日费率0.00%;D类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.75%;30日≤T<180日费率0.50%;180日≤T<365日费率0.20%;T≥365日费率0.00%;销售服务费:C类基金份额销售服务费率为0.10%/年;管理费率为0.60%/年;托管费率为0.20%/年。