油价飙升、黄金暴动，市场逻辑突变

22日早盘，现货黄金盘中突破4100美元/盎司，涨超1%；现货白银升至59美元附近，涨近2%。国际油价同步上行，布伦特原油涨1.7%至92.52美元/桶，WTI原油涨1.53%至85.63美元/桶。交易员正密切关注可能进一步推高通胀、迫使美联储维持紧缩立场的能源供应风险。

油价上涨为何没有压住金价

油价上涨对金价本身是利空。能源价格推高通胀会压缩美联储的降息空间，借贷成本上升则抬高持有黄金的机会成本，对不产生收益的贵金属构成压制。这条链条当日没有兑现：交易员在权衡油价的同时，也在权衡疲软的美国经济数据，两者指向的利率方向相反，美联储的政策路径仍不明朗。

在利率信号缺位的情况下，主导当日走势的是仓位而非基本面。ING银行大宗商品策略师伊娃·曼西（Eva Manthey）表示，当日走势更像是逢低买入，而非对新消息的反应，地缘政治环境依然对贵金属价格构成支撑；白银表现更强，是因为它同时受益于避险需求，以及铜价上涨带动的工业金属走强。

拉长时间看，本轮反弹仍处在下跌趋势之中。美伊战争终结了金银长达数年的牛市，金价较1月份接近每盎司5600美元的高点已下跌超过四分之一，白银较一度突破每盎司120美元的高点下跌超过一半。此前金价在每盎司4000美元的关键心理关口附近获得支撑。

反弹能否延续，机构判断并不一致。StoneX Financial市场分析主管罗娜·奥康奈尔（Rhona O'Connell）表示，经过18天横盘整理后，几乎可以肯定出现了新的买盘兴趣，但黄金技术形态仍然非常看跌，金价若向上突破将令人意外。

分歧之外，机构对更长周期的看法偏乐观。摩根士丹利分析师艾米·高尔（Amy Gower）等人在报告中称，黄金走势不明朗，央行购金构成支撑，交易所交易基金则因担心加息而抛售。该行认为，美联储今年将维持利率不变、明年恢复降息，ETF仍有重返市场的空间，并预测第四季度金价将达到每盎司4450美元，白银达到每盎司65.40美元。（国际财闻汇）