明天，长鑫科技还会继续上涨吗？
来源|凤凰网财经《公司研究院》
长鑫科技上市首日创下多项记录，股价收涨465.82%，报49元/股，以3.28万亿市值超越工商银行成为A股总市值“一哥”，全天成交额超1400亿，成为A股历史首支单日成交额突破千亿元的个股。
与此同时，770万中签长鑫科技的投资者也迎来变现时刻。
图为长鑫科技上市敲钟现场 图源：网络
上市首日，中签股民心态各不相同：一部分投资者开盘便抛售离场，眼睁睁错过日内新高，事后又满心懊悔，一部分投资者选择落袋为安，不愿再博弈后市波动，但也有不愿抛售，加仓长鑫的投资者。
与此同时，“长鑫会不会成为中石油第二”的质疑也出现在各大投资社区，长鑫科技后市怎么走正成为热议话题。
01 没卖到最高点，中签股民很后悔
长鑫科技上市首日的火爆程度远超预期，有投资者反映，开盘不久交易就出现卡顿，无法交易，也不能撤单，10点左右才陆续恢复。
图源：网络
而上一次新股上市大面积卡顿、无法撤单发生在2020年10月15日，A股食品巨无霸金龙鱼登陆创业板，作为当时创业板史上募资规模最大新股，开盘大涨90.51%，早盘资金集中涌入深交所通道，引发全市场券商统一卡单。
图源：网络
不少中签的投资者在券商交易系统恢复正常后卖出，但又因为长鑫科技股价临近午盘结束时创日内新高，而产生后悔情绪。
图为投资者的买入卖出情况 图源：网络
也有不少保守型中签投资者选择首日全部抛售，落袋为安，拒绝博弈后市波动；与之相反，存在部分看好长期价值的投资者，非但一股未卖，还在盘中股价回调之际加仓买入，押注长鑫科技国产存储龙头的长期成长空间。
图源：网络
得益于长鑫科技0.4714%的高中签率，本次打新中签覆盖面大幅拓宽，刷朋友圈时常能看到身边中签投资者晒出持仓，分享首日大赚的欣喜。
无论有没有卖到日内最高点，对于手握筹码的投资者而言，长鑫科技上市首日行情，都是一场实打实的盈利盛宴。
02 长鑫科技走势会成为第二个中石油吗？
造富狂欢之下，不少投资者开始担忧短期炒作泡沫与周期见顶风险。
开盘3万亿市值、全民追捧以及超级IPO的情景，让不少老股民联想到2007年上市的中国石油。
因为大家发现二者在某些方面的数据高度相似。
首先是募资规模几乎持平，中石油2007年A股发行募资668亿元；长鑫科技全额行使绿鞋后募资666.07亿元，同为A股巨无霸IPO，引发市场对资金分流的担忧。
其次是上市首日，二级市场的狂热氛围也让大家联想到中石油。
图为2007年中国石油上市后走势 图源：网络
当时中石油发行价16.7元，开盘后迅速涨到48.6元，涨幅191%，当日总市值短暂突破8万亿，登顶全球市值第一；而长鑫科技发行价8.66元，今日开盘49.5元，涨幅471.59%，以3.2万亿市值，瞬间超越工商银行成为A股市值第一名。
图为2007年国际油价 图源：网络
最后是上市时，二者均处于行业景气周期，中石油上市时国际油价处于历史高位，国际原油价格约90美元一桶，彼时市场一致看好能源长期红利；而长鑫上市也恰逢存储芯片价格暴涨周期，2026年上半年净利润预计同比暴涨22倍以上，因此市场担忧目前处于存储周期的高点，后续如果周期结束股价会走弱。
不过，综合券商研报及分析师观点来看，将长鑫科技简单等同于中石油，只看到“巨无霸IPO、周期高点上市、全民炒作”的表层共性，忽略了成长赛道、国产替代以及业绩增速的核心差异。
中泰证券分析师王芳认为，本轮存储涨价大周期于25Q2开始，25Q4、26Q1涨价幅度持续超预期，预计26年DRAM供需仍持续紧张，价格有望继续上涨。
在业绩成长性上，华西证券认为随着DDR5等高代际产品持续放量、产品结构不断优化及规模效应逐步释放，未来业绩增长空间有望进一步打开，并给出了长鑫盈利数据预判，预计2026-2028年公司营业收入分别为2776.90/3917.94/5726.94亿元，归母净利润为1244.05/1821.17/2906.02亿元。
在对比标的方面，A股科创板半导体龙头上市后的走势，也许更适合成为长鑫股价参照物。
国产芯片自主可控赛道长期享有估值溢价，比如中芯国际（晶圆制造龙头），作为当时国内晶圆代工唯一平台，上市后虽短期冲高回落，但依托国产替代逻辑长期维持高估值，2026年一致预期PE约150倍。
更有极度看好产业长期红利的机构，给长鑫科技极具想象空间的估值天花板。
图为野村证券研报 图源：网络
野村证券直接给出买入评级，以及116元目标价，对应市值7.76万亿，相较发行价上涨空间超12倍。
野村证券判断，AI算力爆发带来DRAM需求指数级增长，海外存储大厂纷纷转产HBM压缩通用内存供给，行业供需格局持续偏紧，而长鑫当前全球份额仅8%，国产替代提升空间充足，叠加成熟制程扩产不受EUV限制，一旦HBM技术落地，公司将开辟全新增长曲线，因此按照2028年20倍预期PE给予估值。
从历史周期维度看，存储行业存在3-4年天然周期波动，但国金证券表示，每轮存储大周期（2008年、2016年等）的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和存储器价值量的提升，推动存储器市场规模上升一个台阶，随着AI驱动需求提升，当下我们走在新一轮存储大周期的起点，看好模型和应用落地后对存储需求长期且大量的拉动。
对于普通投资者而言，持续关注存储周期的发展阶段与HBM等高端存储技术突破才是关键。
