外资机构研判：港股或迎来历史性空头回补

全球资本似乎正在上演一场“大逆转”。

今年年初，全球基金纷纷大举做空港股科技股，并将资金迅速转移至韩国芯片巨头。然而，近期存储板块泡沫破裂，韩国KOSPI指数单月内暴跌近30%。这些基金如今正以惊人速度回补香港空头仓位，同时大举抛售韩国芯片股。

彭博数据显示，韩国KOSPI指数与恒生科技指数的20天滚动相关性已再度跌入负值区间。这一负相关走势揭示出清晰的资金动向：全球基金减持以三星电子和SK海力士为代表的韩国芯片股，恰恰同步回补以阿里巴巴、腾讯等为代表的港股科技股的空头头寸。

这意味着，全球基金 正在大“逆转”，从“多韩股、空港股”策略中的紧急撤退。

^{（来源：彭博）}

空头回补

港股迎来“补涨”

资金流向清晰验证了这一逆转。2026年至今，外资从韩国股市净流出超1000亿美元。与此同时，港股空头正在大规模获利了结——截至7月3日，港股未平仓卖空金额占总市值的比重达2.43%，创历史新高，反映了高空头持仓压力与潜在的强势反弹动能。

摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang在报告中透露，全球投资者向其反馈，此前中国香港和内地市场实质上充当了“融资空头”的角色——为增配韩国、日本等市场提供资金。而随着上述市场近期显著回调，来自中国市场的资金流出压力已大为缓解。

7月以来，港股开启了一轮较为明显的反弹行情。Wind数据显示，截至7月29日收盘，恒生指数已累计反弹超12%。

中信证券指出，AI硬件产业链在经历上半年持续上涨后，拥挤交易风险逐步显现。在苹果供应链调价与Meta出租算力等因素影响下，高拥挤的美股存储、韩股与A股科技都出现了明显回调，推动了全球资金再平衡。港股市场凭借相对较低的估值水平，以及互联网龙头在AI应用与云服务层面的价值重估逻辑，有望承接再平衡带来的增量资金流入。

高盛7月13日发布的研报也指出，中国AI板块总市值占全球AI板块总市值的10%，但创造了全球16%的AI相关营收；全球基金配置在中资AI股票上的仓位仅为1.2%，这意味着香港科技股仍然被严重低配，存在持续的回补空间。香港正在成为资金逃离芯片制造商的主要受益者。