8月6日审议，宇隆科技账上4.41亿仍募3亿补流，合规吗？

2026年7月，微容科技在深交所回复问询函时，被问了一个问题：你账上趴着22.64亿的定期存款和理财产品，总资产里超过40%都是现金类资产，为什么还要从IPO募资里再拿2亿来补充流动资金？

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这个问题杀伤力很大。因为同一个逻辑，再过一周，就要砸到宇隆科技头上。

8月6日，深交所上市审核委员会将审议宇隆科技创业板首发申请。宇隆科技这次计划募资10亿元，其中3亿元拟用于补充流动资金。而公司2025年末账面货币资金高达4.41亿元，无短期借款，资产负债率仅23.71%，报告期三年经营活动现金流累计净流入超过4.89亿元。

宇隆科技拟投资项目及募集资金安排表

一个不缺钱的公司，为什么要从市场上再拿3亿来"补流"？这就是本次上会的核心交锋点。

30%的补流比例，踩在实操上限的线上

创业板注册制对IPO补流比例没有硬性红线。监管规则要求募集资金应与公司生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应，把判断权交给了交易所的问询机制。

没有红线不等于没有边界。2026年已披露的创业板申报案例中，补流占比大多集中在10%到25%之间——如鲲新材12亿募资中2亿补流，占比约16.7%；微容科技16.75亿中2亿补流，占比约12%；瑞高新材15.38亿中2亿补流，占比约13%。

少数案例触及24%，比如冠礼科技15亿中3.6亿补流。

冠礼科技拟投资项目及募集资金安排表

宇隆科技10亿中3亿补流，占比30%，是目前公开申报案例中的较高水平。

如果说补流比例是一条光谱，10%-15%是"安全区"，20%-25%是"需要详细解释"，那30%就是"你最好有一个让人信服的理由"。

监管真正在查什么，不是比例，是"资金闲置"的嫌疑

补流争议的本质，不是比例数字本身，而是一个更根本的问题：你账上明明有钱，为什么还要向市场伸手？

这就像一个人银行账户里存着40万活期，每月工资还净流入，却跑去银行申请一笔30万的消费贷，说"用于日常周转"。银行第一反应一定是：你账户里的钱不能用吗？

深交所的审核逻辑如出一辙。近12个月来，微容科技账面资金充裕却大额补流，补流合理性被列为首轮问询必查项。监管要求很明确：补流金额必须与实际经营需求量化匹配，不能笼统地说"业务扩张需要周转"。

宇隆科技面临的挑战就在这里。公司2025年末货币资金4.41亿元，经营现金流持续为正，资产负债率23.71%——这个负债水平放在制造业里相当健康。公司解释称，两大产能项目落地后运营规模扩张将带来流动资金需求，3亿元补流可对冲大客户应收账款占款带来的周转压力。

但市场质疑在于：你现有的4.41亿账面资金，加上2025年达2.54亿元的经营净现金流，覆盖不了这些周转需求吗？

不会直接被否，但大概率会被要求"压缩规模"

过去12个月的公开案例给出了一个清晰的监管行为模式：不否定合理补流，但严控超额补流。

截至目前，还没有创业板IPO项目仅因"补流比例偏高"这一个问题被直接否决。微容科技虽然账面有22.64亿理财，但监管的处理方式是要求其量化补流测算依据，而非直接否决。

宇隆科技大概率会走同样的路径——深交所上市委在现场问询中，几乎必然会要求公司提供可验证的、量化的未来3年营运资金缺口测算，具体到每一项假设的谨慎性。如果公司能拿出经得起推敲的数字，30%的补流比例并非不可逾越；如果拿不出，压缩补流规模将是大概率事件。

答案将在8月6日的审议会议上揭晓。