一双300块的国产跑鞋，硬是把年营收干到了18亿，还在北京马拉松“破三”选手穿着率里杀进前三，力压耐克等国际大牌。2026年6月底，必迈体育向深交所递交招股书，正式冲刺A股IPO，创始人正是前李宁CEO张志勇，这波操作属实惊艳。
这牌子不搞花里胡哨的门店扩张，全国就留了朝阳公园一家体验店，七成收入全靠网上卖货。别人家卖鞋是层层代理，哪怕是一双鞋也得经过好几道手，最后价格翻倍还得消费者买单。必迈直接把这套路给废了，用“小单快返”的模式，首单只产35%，卖得好再加单，把库存风险压到最低。省下来的渠道成本，全砸进了用料里，超临界发泡中底这种千元级配置，它给塞进了300块的鞋里。去年那款“远征者Pure2.0”，单月爆卖25万双，吸金7500万，这数据放在行业里都相当炸裂。
不过光靠这点性价比，还撑不起18亿的盘子。真正给必迈“输血”的，其实是日本品牌美津浓。三年下来，美津浓代理收入占比始终超过六成，去年更是卖了11.29亿。这算盘打得精明：美津浓负责赚稳钱、保现金流，必迈负责用低价打口碑、闯市场。可这好日子背后也有隐患，研发费用率连年下滑，只剩0.69%，连行业均值的三分之一都不到。消费者投诉鞋底磨损、中底塌陷的声音不少，甚至有人吐槽“便宜没好货”。创始人张志勇个人还背着1.75亿债务，这次IPO前分红拿走的5454万，也不够填这窟窿，万一股份被冻结，公司控制权都得悬。
靠“贴牌”赚快钱虽然爽，但想真正立足，还得看自家硬实力，否则这双“杀疯了”的跑鞋，怕是跑不了太远。