> 18A开闸以来，港股一直是内地创新药企的融资主场。但如今，赛道上的玩家名单正在变长，也更洋气了。 **7月，美国生物科技公司Axiom Biosciences宣布计划赴港上市，预计募资规模1.5至2亿美元。** 在此之前，法国临床前阶段基因治疗公司TheraVectys也被曝出拟赴港上市的意向。 这是2026年以来，仅有的两家明确传出赴港上市计划的海外生物科技企业，瞬间引爆了市场对“海外Biotech来港抢钱”的讨论。 ## 海外玩家，两张“新面孔” Axiom Biosciences：反向上市的先行者 总部位于美国圣地亚哥的Axiom，前身是2018年成立的Cytonus Therapeutics，2026年6月更名后，将业务定位从再生医学扩展至**细胞治疗、靶向生物制剂和AI辅助药物设计**三大赛道。 它的核心武器，是一款源自华通氏胶的间充质干细胞（WJ-MSC）再生疗法，与韩国生物制药公司Medinno联合开发，针对新生儿脑室内出血和缺氧缺血性脑病。 公布的1期临床数据显示，接受治疗的9名重症新生儿两年内**死亡率为0%**，而该疾病自然状态下的出生首年死亡率高达46%。该疗法已获美国FDA两项罕见儿科疾病认定。 **Axiom的上市时间表非常清晰：计划2027年在港交所主板首发，2029年再赴纳斯达克二次上市**。公司创始人兼CEO Remo Moomiaie-Qajar直言，这一“逆向”操作旨在接轨熟悉生物科技的专业投资者，同时更贴近亚洲的临床与商业合作伙伴。 TheraVectys：CGT赛道的“未知数” 法国公司TheraVectys则显得更为神秘。它是一家聚焦基因治疗/细胞治疗（CGT）赛道的临床前阶段公司，核心技术是**整合缺陷型慢病毒载体（IDLV）平台**，旨在消除传统慢病毒载体的致瘤风险，应用场景从体外递送扩展至体内直接递送。 目前，TheraVectys的赴港上市仍处于市场传闻阶段，未获官方确认，也暂无明确的募资额、递表时间等细节。其核心动因被认为是美股早期Biotech融资难度上升，而港股18A对高风险创新标的接受度更高。 ## 港交所，为何成了“香饽饽”？ 这两家海外公司的出现，并非偶然。它们背后，是港股市场制度与生态的系统性升级。 **政策层面，港交所2026年7月完成了上市规则修订，并即时生效。** 核心变化包括：**全面推行保密递表**，所有新上市申请人均可非公开形式递交申请，降低企业上市前期曝光压力；**大幅下调同股不同权架构上市门槛**，市值门槛从400亿港元降至200亿港元，或可选“市值≥60亿港元+最近财年收入≥6亿港元”标准，为更多成长型创新企业打开通路。 **市场层面，港股生物科技板块的吸引力正在飙升。** 2026年上半年，港股共有16家医疗健康企业上市，其中11家为18A生物科技公司，**上市后平均股价涨幅达55%**。恒生生物科技指数自2025年1月低点以来累计上涨超**75%**，远超同期美股同类指数。 高盛的研究报告也指出，香港IPO市场在2025年明显复苏，基因治疗、细胞疗法等新兴领域将迎来更多投资机会。 ## 国内玩家，同台竞技 两股海外力量登场的同时，国内生物科技公司赴港上市的热度丝毫未减。2026年7月下旬，港交所迎来了一波内地医药企业的递表高峰，新济医药、普祺医药、景泽生物、知原药业等企业密集递交上市申请。 **赛道上的玩家正在分层：** - **恒瑞医药**等传统巨头，靠管线厚度和商业化能力占据头部位置。 - **信达生物**等以速度著称，快速推进临床和上市。 - **景泽生物**、**知原药业**等则聚焦辅助生殖、外用皮肤病药等细分赛道，差异化竞争。 - **AI制药**领域，港股已形成由英矽智能、晶泰控股、剂泰科技组成的“三小龙”格局，各自在全流程小分子研发、AI+自动化实验室、AI药物递送等细分赛道建立了壁垒。 ## 赛道终局，谁将出局？ 海外Biotech的涌入，对本土创新药公司生态必然产生深远影响。 **港股18A的角色正在发生质变。** 它不再只是中国内地创新药企的“融资窗口”，而是加速升级为**全球创新资产对接国际资本的枢纽平台**。优质标的变多，一、二级市场的估值锚会被重新定价，投资人只会更挑剔。 **竞争当然能让行业变热，但它首先会挤掉一批人的位置。** 随着更多全球早期Biotech进入港股，管线差异化不明显或平台创新性不足的“fast-follow”资产生存空间将越来越小。市场筛选已从“达标准入”升级为“长期价值检验”。 Axiom的出现，只是一个开始。当全球最具雄心的科学开始寻找更繁荣的生态系统，港股的18A赛道，正在上演一场真正的“全球选秀”。