天康制药北交所IPO终止：业绩下滑或为直接诱因

图源，上市公司公告

IPOMiner 2026年8月3日

2026年7月31日，北交所下发《关于终止对天康制药股份有限公司公开发行股票并在北京证券交易所上市审核的决定》（北证发〔2026〕45号），天康制药股份有限公司（简称“天康制药”）北交所IPO正式终止。

终止原因为保荐机构中信建投证券股份有限公司提交了撤销保荐的申请。根据《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》第五十五条，保荐机构撤销保荐的，北交所应当终止审核。

天康制药系深交所上市公司天康生物（002100）的控股子公司，属于A股上市公司分拆子公司北交所上市案例。

一、IPO完整时间线

从受理到终止，历时约13个月。

二、撤回原因

根据天康生物公告，保荐机构基于审慎原则撤销保荐，直接原因包括：

业绩大幅下滑：2025年度及2026年一季度经营业绩受市场环境影响，利润明显不及预期；

下游行业低迷：生猪养殖周期持续低迷，兽用疫苗需求走弱；

政策影响：生物制品增值税税率上调，压缩盈利空间。

报告期内财务数据（单位：亿元）：

2022年至2024年，净利润从2.04亿元逐年下滑至1.52亿元。2025年营业收入9.06亿元，同比下降13.89%；归母净利润1.60亿元，同比增长4.98%。

三、公司基本信息

天康制药成立于2018年3月，主营业务涵盖兽用生物制品的研发、生产、销售及技术服务，产品线覆盖猪用疫苗、反刍用疫苗、禽用疫苗及检测试剂等领域。

股权结构：

控股股东：天康生物（002100），直接持股58.9388%

实际控制人：新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司，直接及通过天康生物间接合计控制68.9388%股份

客户集中度：牧原股份在2023年至2024年连续成为公司第一大客户，公司对其销售收入由6042.75万元增长至1.33亿元，占营业收入比例由5.73%提升至12.68%。

四、原募资方案

公司原拟募集资金5.27亿元，投向以下项目：

项目

兽用疫苗研发和生产扩建项目

布鲁氏菌病疫苗改扩建项目

人畜共患病疫苗研发中心建设项目

集团信息化升级建设项目

营销服务网络建设项目

五、管理层变动

在IPO审核进程中，公司核心管理层出现重要人事调整：

2026年7月6日：董事长张杰因工作调整辞去董事及董事长职务，由董事董海英代行董事长职责

2026年7月22日：副总经理李天增因工作调整辞去职务

公司董事会已推选许衡为第二届董事会董事候选人，许衡现任天康生物党委副书记、总经理、董事，并兼任天康制药党委书记

六、简要总结

天康制药北交所IPO因保荐机构中信建投撤销保荐而终止。保荐机构基于审慎原则作出该决定，直接背景为2025年度及2026年一季度业绩受下游养殖行业低迷、增值税税率上调等因素影响出现较大下滑。审核期间，公司董事长及副总经理先后辞职。公司股票将于2026年8月4日在新三板复牌。

天康生物公告表示，天康制药营收占公司营业收入占比较低，本次终止不会对日常生产经营和财务状况产生重大不利影响。