“果链女王”麾下再添IPO？立景创新IPO，超七成收入系于一家客户

上市之家获悉，2026年7月31日，立景创新科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，中信证券、中金公司担任联席保荐人。这是该公司继2025年11月28日首次递表失效后的第二次冲刺。

立景创新成立于2018年，由王来喜创立，是一家全球领先的精密光学解决方案提供商，业务覆盖消费电子、汽车电子、智慧办公以及智能机器人、XR智能终端等新兴领域。

公司董事长为王来春——A股“果链”龙头立讯精密的董事长兼总经理，市场称之为“果链女王”。就在不久前的7月9日，立讯精密刚刚完成港股上市，此次立景创新递表意味着王氏家族有望在精密光学赛道再添一家上市平台。

从业绩来看，立景创新交出了一份颇为亮眼的成绩单。2023年至2025年，公司营业收入从152.48亿元增长至347.55亿元，复合年增长率达51%；同期净利润从5.88亿元增至16.90亿元，复合年增长率达69.6%。2026年前五个月，公司实现营收136.24亿元，同比增长14.7%；净利润7.76亿元，同比增长48.5%。

据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，公司在全球消费电子摄像头模组市场排名第二、中国第一。截至2025年底，全球每六台笔记本电脑中就有一台搭载了立景创新的摄像头模组。

然而，光鲜的业绩背后潜藏着不容忽视的结构性风险。招股书显示，报告期内立景创新来自前五大客户的收入占比分别为77.9%、88.7%、90%和90.1%，客户集中度持续走高。

其中，对最大客户A的收入占比从2023年的39.9%一路攀升至2025年的71%，2026年前五个月仍高达68.2%。更值得关注的是，客户A同时也是公司最大的供应商——报告期内向其采购传感器、印刷电路板等材料的金额分别占采购总额的20.7%、36.5%、48.5%和47.3%。

这种“亦客亦供”的买卖模式虽能稳定订单来源，却也让公司的成本结构和盈利空间受到直接约束。2023年至2025年，公司整体毛利率分别为12%、10.8%和10.8%，始终在低位徘徊。此外，招股书还披露，公司过往的并购举措曾引发核心管理人员的外部合规调查。