中微公司半年报：扣非净利仅10亿，战配盛合晶微等浮盈近20亿

> 中微公司（688012.SH）在8月3日盘后交出了一份令市场瞩目的成绩单：2026年上半年营收约66.91亿元，同比增长34.89%；归母净利润更是预计达到27亿元至29亿元，同比增长282%至311%。 但真正令市场侧目的，不是亮眼的营收数据，而是扣非前后的巨大落差——扣非净利润仅为10亿元至12亿元，中间差了约17亿元。这多出来的部分，绝大部分来自公司对外 股权投资产生的 公允价值变动收益和 投资收益，**合计约19.82亿元**。 这笔钱的核心贡献者，正是多数人并不熟悉的盛合晶微。 盛合晶微IPO：一场“闭眼”也难遇见的 套利盛宴 2026年4月21日，盛合晶微（688820.SH）正式登陆 科创板，首发 募集资金总额**50.28亿元**，是2026年上半年科创板最大IPO，也是半导体封测领域有史以来融资规模最大的 A股IPO。 上市首日，盛合晶微股价收涨**289.48%**，总市值一度达到**1428亿元**，跻身科创板上市公司市值前十。 中微公司正是通过其 全资子公司——中微半导体（上海）有限公司，以 产业链战略合作伙伴的身份参与了这场战略配售。 虽然目前中微公司并未披露具体的获配金额、股数与比例，但已公开的信息显示，另一家参与战略配售的产业链公司** 聚辰股份**，投入约**6000万元**获配**304.88万股**，在报告期内产生的 公允价值变动损益高达**4.32亿元**。 以此推算，中微公司参与盛合晶微战配的规模和收益，极大概率远超聚辰股份。19.82亿元的整体股权投资公允价值变动收益中，盛合晶微是当之无愧的核心贡献者。 这不是一笔简单的 财务投资 中微公司是国内 等离子体刻蚀、薄膜沉积、CMP等高端半导体设备龙头；盛合晶微则是由 中芯国际牵头的**12英寸晶圆级先进封测**企业，两者同属国内 半导体产业链的核心上下游环节。 在此之前，双方并无公开的直接业务合作记录，仅共同出现在长鑫科技等国内 存储芯片产业链的生态合作图谱中。这次战略配售，是双方首次公开的直接资本绑定。 但这一动作，恰恰踩中了科创板产业 资本运作的“标准答案”。在同期长鑫科技的IPO战略配售中，8家半导体产业链龙头“组团”参与，每家获配金额约1.58亿元，按上市首日 收盘价计算，每家账面浮盈约**7.36亿元**。 中微公司通过盛合晶微战配同步完成了一次“产业卡位”与“财务套利”。 19.82亿背后的战略逻辑：从卖设备到建生态 中微公司董事长兼总经理 尹志尧在8月1日的公司成立22周年庆典上明确表示：五年内，中微公司将通过自主开发与外延并购，覆盖至少60%以上、100多种半导体高端设备，到2035年成为全球第一梯队的半导体设备公司。 参与盛合晶微战配，正是这一平台化战略在资本层面的落地。中微公司已确立“**自主研发+外延投资/并购**”的平台化发展战略，此前收购杭州众硅（高端CMP设备厂商）的动作，已展示了其通过并购补齐产品线的决心。 **此次战配，等于中微公司用一笔短期就能产生巨大浮盈的投资，换来了与下游封测龙头深度绑定的“入场券”。** 当盛合晶微在未来扩产、采购设备时，中微公司作为战略股东，天然具备优先供应的优势。这远比在公开市场上拼价格、拼关系来得更有效率。 19.82亿的“ 红利”能持续多久？ 盛合晶微上市首日289.48%的涨幅，是这笔战配产生巨大浮盈的基础。但截至7月31日，盛合晶微股价已从高点回落，盘中报129.41元/股，总市值约2410.62亿元。即便如此，相较于发行价，其股价仍有数倍上涨空间。 中微公司的这笔公允价值变动收益，将随着盛合晶微股价的波动而变化。 但无论如何，中微公司已经通过这笔投资，在2026年上半年交出了一份堪称“ 教科书式”的产融协同答卷——**19.82亿元的投资收益，既是对公司当期业绩的一剂强心针，更是其从单一设备商向平台化半导体产业集团转型的关键落子。**