嘉立创深交所主板挂牌上市：股价涨146% 市值超千亿

8月4日，深圳嘉立创科技集团股份有限公司（证券简称"嘉立创"，证券代码001232）正式在深圳证券交易所主板挂牌上市。本次发行价84.46元/股，公开发行5556万股，募集资金总额约46.93亿元，发行后市盈率38.19倍。

开盘之后，嘉立创股价涨幅146%，总市值达到1165亿元。

作为电子产业一站式基础设施服务提供商，嘉立创以102.32亿元的年营收、950万注册用户和年2100万笔订单，成为A股市场首个集EDA工业软件、PCB制造、电子元器件分销、PCBA及机械产业链服务于一体的产业互联网平台型上市公司。

一、三年闯关上市，超额募资46.93亿元

嘉立创的A股之路始于2023年。2023年6月30日，深交所正式受理嘉立创的主板IPO申请，融资金额66.7亿元。一个月后（7月31日），深交所发出第一轮审核问询函，公司进入问询阶段。此后，因财务资料过期需要补充更新，审核程序多次中止与恢复，IPO进程一度在问询阶段停留逾两年半。

在此期间，嘉立创经历了多轮财务资料更新与问询回复。2024年3月，公司对外披露首轮审核问询函回复。招股书显示，2021年、2022年，嘉立创分别实施现金分红2.7亿元和4亿元，这一事项曾引发深交所重点关注，要求说明现金分红的必要性与合理性。公司回复称，报告期内现金流量和资产负债情况良好，分红后财务状况保持稳健。

2026年，IPO进程明显提速。5月12日，嘉立创上市申请获得深交所上市审核委员会2026年第22次会议审议通过，当日提交注册；6月2日，中国证监会同意注册（证监许可〔2026〕1306号），注册生效；7月16日，嘉立创披露招股意向书，正式启动发行；7月21日，完成初步询价，确定发行价84.46元/股；7月24日，网上网下同步申购。

嘉立创本次发行最终募资约46.93亿元，扣除发行费用后净额约44.48亿元，超出原计划42亿元的募资需求。战略配售方面，初始战略配售数量为1111.20万股，最终战略投资者获配994.5531万股，占发行总量的17.90%。值得关注的是，获配名单中出现了建滔（全球覆铜板龙头）、宁德时代（新能源产业链核心龙头）、康冠科技（智能终端制造企业）等不同环节的头部企业，侧面印证了嘉立创在硬件产业链中的基础设施价值。

本次募集资金将全部投向主业，不用于补充流动资金或偿还贷款，五大项目包括：① 高多层印制线路板产线建设项目；②PCBA智能产线建设项目；③ 研发中心及信息化升级项目；④ 智能电子元器件中心及产品线扩充项目；⑤ 机械产业链产线建设项目。据招股文件，募投项目达产后预计每年新增净利润不低于5.29亿元。

二、三年复合增长超23%，营收突破百亿

嘉立创由丁会、袁江涛、丁会响三位创始人在2006年从深圳华强北一间一米柜台起步，开拓PCB小批量打样赛道。三人签署共同控制协议，合计直接和间接持有公司87.5%的股份，为实际控制人。

嘉立创自定位为"业内领先、具有行业变革意义的电子产业一站式基础设施服务提供商"，以"助力全球硬件创新"为使命，业务覆盖从设计到制造的全链条：

电子产业链服务：包括EDA/CAM工业软件（嘉立创EDA、CAM、DFM、ECAD等）、印制电路板（PCB）制造、电子元器件购销（立创商城）、电子装联（PCBA）及激光钢网等配套服务。

机械产业链服务：包括FA机械/电气零部件商城、3D打印、CNC智造、钣金加工等，满足硬件产品从电路功能验证到外壳、支架、传动等结构验证的延伸需求。

工业软件：自研板级EDA工业软件"嘉立创EDA"累计注册用户已超658万人，促成设计硬件项目超4300万个，在用户规模、功能设计和研发投入等方面处于国内板级EDA领域领先位置。

嘉立创依托自建的下单网站和自有生产仓储基地，在广东省珠海、惠州、韶关及江西吉安、江苏淮安等地建立了总面积近1800亩的五大现代化数字生产基地和两大智能电子元器件仓储基地，实现了业务条线的垂直化整合和产业链的纵向延伸。

2023年至2025年，嘉立创营收复合增长率达23.34%，净利润复合增长率达33.45%，显著高于营收增速，规模效应持续显现。2025年营收首次突破百亿元，高增长势头已延续至2026年，第一季度营收和净利润分别同比增长45.29%和51.71%。

值得注意的是，PCB业务在收入结构中的占比已降至四成以下，而PCBA和机械产业链服务的增速远超传统业务，收入结构正向更高附加值方向优化。2025年，PCBA业务带动实现PCB收入4.69亿元，对当期PCB收入增长的贡献比例达28.95%，业务协同效应持续加强。在机械产业链服务中，3D打印、CNC制造和FA业务合计实现收入4.33亿元。

运营数据方面，截至2025年末，嘉立创在线自助下单网站注册用户超950万，覆盖全球超180个国家和地区；付费用户超130万；全年处理订单超2100万单（同比增长19.49%）。立创商城现货库存SKU超70万，年出货订单量超390万单。2025年境外收入20.45亿元，同比增长44.98%。公司拥有员工超10000人，累计获得180项专利及285项软件著作权。

三、PCB市场超850亿美元，产业互联网重塑流通链路

印制电路板（PCB）被称为"电子产品之母"，是各类电子元器件的载体和电气连接的桥梁。根据行业研究机构Prismark数据，2025年全球PCB行业产值达851.52亿美元，同比增长15.75%，增速超预期。其中，中国大陆PCB产值为489.69亿美元，占全球份额的57.5%，连续20年位居全球首位。Prismark预测，2026年全球PCB市场产值将达到957.8亿美元，同比增长12.5%；2025-2030年行业复合增速为7.7%，2030年市场规模将突破1233亿美元。

当前，AI算力基础设施建设进入高速发展期，PCB作为AI服务器、高速光模块、算力交换机的核心互联载体，正迎来结构性增长机遇。AI服务器、高速交换机等核心算力设备对高频高速、高多层、高阶HDI等高端PCB产品的需求持续放量，叠加单台AI设备的PCB价值量较传统服务器大幅提升，行业成长动能充沛。

据花旗证券2026年6月研报，2026-2028年全球AI领域的PCB市场规模有望达到1520亿元、3070亿元、5620亿元，各年增长率分别为86%、102%、83%。鹏鼎控股、深南电路、沪电股份等头部企业纷纷加大高端产线投入，行业正经历从传统多层板向HDI板、IC封装基板、高频高速板等高附加值产品的结构性升级。

全球共有近3000家PCB企业，市场集中度不高。2021年全球前十大厂商营收合计284.55亿美元，市占率约35.16%。行业竞争格局呈现清晰的金字塔型梯队：鹏鼎控股连续九年位居全球PCB营收第一，深南电路与沪电股份在通信、AI服务器等高端领域构筑深厚技术壁垒，东山精密深度绑定海外大客户为全球FPC巨头。

从需求结构看，PCB可分为样板、小批量板和中大批量板。样板和小批量板订单数量多、金额小、种类复杂、交期要求短，对生产柔性化要求高；而中大批量板订单数量少、金额大、周期长，对生产稳定性和良率要求高。传统大厂如鹏鼎控股、深南电路主攻大批量订单，而嘉立创则聚焦样板和小批量市场，实现"一片起订"，通过自研智能拼板算法将不同客户的订单组合生产，将PCB单次打样成本从数千元降至数十元，交付周期从数周压缩至最快12小时。2025年，嘉立创PCB业务毛利率达28.09%，高于行业可比公司均值。

在电子元器件流通环节，上游集中、下游分散、品类繁杂是核心特征。约99%的下游制造商通过分销商渠道采购，行业集中度极低——2021年国内前三大分销商市占率低于5%，前十大的市占率低于10%。传统流通渠道以人工服务为主、效率较低，而以嘉立创（立创商城）、华强电子网、云汉芯城为代表的产业互联网B2B商城，通过线上交易以及大数据与人工智能支持，有效解决了长尾采购需求零散高频、交期管理难、采购效率低下等行业痛点。

值得注意的是，PCB设计、PCB制造、电子元器件分销、电子装联的需求是相互关联的。华强电子网、嘉立创、云汉芯城等具备互联网数字化能力的企业，虽然业务侧重点不同——嘉立创业务线最长，覆盖PCB设计、PCB制造、电子元器件分销、电子装联全链条；云汉芯城和华强电子网主要集中于电子元器件分销——但都在依托线上交易积累的大数据优势向全产业链延伸，最终目标是实现一站式服务。

嘉立创的差异化竞争力在于，它是唯一一家同时拥有近千万工程师用户生态、覆盖从设计到制造全链条、自建生产基地实现产品自营制造的硬件创新平台型企业。在AI硬件、具身智能、商业航天等新兴行业加速落地的背景下，这种"一站式"服务模式与硬件产品高频迭代、小批量验证的研发需求形成了高度匹配。