作者 | 第一财经 郑栩彤、张甜甜
一则关于美国拟禁止光模块进口的传闻，引起了A股光模块概念股震荡。截至8月5日早盘收盘，中际旭创（300308.SZ）跌7.64%，新易盛（300502.SZ）跌5.71%、天孚通信（300394.SZ）跌0.8%。“易中天”市值共跌去1289亿元。
光模块是数据中心的关键部件之一，中际旭创等中国厂商是主要的光模块供应商。如果禁令出台，将对国内光模块厂商业务造成巨大影响。不过，也有分析人士认为禁令出台可能性仍待商榷。一些光模块企业也回应了相关禁令的影响。
多家光模块企业回应
相关市场消息称，美国政府正在起草一项禁令，旨在禁止美国进口新机型的中国数据中心组件，包括光模块，以保护支撑AI热潮的基础设施，由联邦通信委员会(FCC)制定相关措施。制定完成后，相关法案可能在年内发布，但也有可能修改或搁置。
就此传闻的影响，第一财经记者以投资者身份拨打了多家光模块厂商证券事务代表电话。
中际旭创相关负责人称，公司已注意到相关市场信息，经核实，FCC尚未出台相关领域限制性文件。而就禁令出台后的影响，因并未出台，暂时不予评述。
新易盛相关负责人表示，公司关注到了相关的新闻报道，正在密切关注消息的真实性，暂时未能判断真假。如果确实有影响，将通过互动易或其他信息披露平台进行回应。
天孚通信是光模块上游的光器件厂商。相关负责人表示，公司已注意到相关市场消息，禁令若属实，对光模块厂商客户影响可能更直接。公司内部仍在评估相关禁令的影响，但仍要看相关消息是否属实、相关政策如何制定。
华工科技相关负责人表示，目前暂未收到外部客户反馈，相关事项内部正在评估。
东山精密通过收购索尔思光电切入光模块赛道，公司相关负责人表示，内部正在跟进相关事项。若达到信披标准，会按照合规要求履行，发布相关公告。
美国相关禁令尚未发布，详细条款尚未可知。国内光模块企业在海外部署的产能能否构成缓冲，成为市场关注的一个层面。
国内光模块企业的海外布局早已展开。
据企业此前披露的信息，“易中天”中，中际旭创从2019年开始在海外部署产能，目前泰国工厂已具备全面交付能力。天孚通信也在加快泰国、中国多个生产基地的场地建设和产能扩产。天孚通信泰国工厂无源产品线处于稳定量产状态，有源产品线已通过客户审核，预计今年下半年产能利用率会进一步提升。
新易盛泰国工厂二期自2025年初建成以来，还在持续扩产，今年计划加快扩产节奏，并根据2027年及以后的市场展望做产能准备。新易盛6月在投资者关系活动中表示，泰国工厂将持续扩大规模以满足订单交付对产能的需求。
2023年，光迅科技则成立马来西亚子公司泛太科技，目前，该工厂已经开始承接高端光模块产能业务，泰国基地建设也在筹划中。
今年7月，东山精密在接受投资者调研时表示，公司泰国厂区已有厂房完成主体建设，同步新建厂房，主要用于光模块组装产能的扩充。东山精密表示，公司已与多数海外云服务商开展对接，部分客户处于产品测试、验厂等阶段，相关业务推进整体顺利。
供应生态或被扰乱
国内光模块厂商与海外客户的深度绑定，成为相关禁令传闻扰动股市的背景。
海外大型云厂商积极投入AI基础设施建设，从今年早些时候公布的资本支出计划看，今年美国大型科技企业亚马逊、微软、谷歌、Meta的资本开支指引合计约7000亿美元，是推动全球AI基础设施建设的一股主要力量。
而作为AI数据中心组件，光模块则主要来自中国厂商。这也意味着，如果相关禁令完成制定并发布，将同时影响海外云厂商的采购和国内光模块企业出货。
据市场研究机构LightCounting数据，中国光模块厂商合计占据全球60%以上市场份额。这一份额背后，是国内光模块厂商的长期布局。TrendForce集邦咨询分析师储于超告诉记者，中国光模块厂商此前长期深耕该领域，具备庞大的产能与技术储备，因此能第一时间承接海外大型云服务厂商的庞大代工订单。
储于超接受记者采访时表示，从行业趋势看，未来几年光模块赛道竞争格局还将呈现显著的头部集中化，原因包括高速光模块的研发投入大、工艺复杂且高端耦光与测试设备投入大，头部企业可通过新的定制化技术开发与海外大型云服务厂商合作。此外，随着核心光芯片和器件本土化进程推进，具备产业链协同能力的厂商有望进一步提升竞争优势。
基于光模块的产业特点，一些机构认为，美国相关禁令落地概率可能较低，但如果落地将扰乱全球化供应生态。例如，国泰海通通信团队认为，光通信是非常依赖全球化生态的行业，一刀切的限制会使全球化受损，这种概率几乎没有。
市场研究机构Counterpoint则表示，这项禁令还可能会冲击超大规模数据中心运营商。其背后，中际旭创和新易盛在全球数据中心光模块领域已实现领跑。按营收计算，中际旭创占据全球数据中心光模块市场约27%份额，Coherent以17%份额排名第二，新易盛排名第三，中国厂商供应了全球约2/3的产品。而美国厂商Coherent和Lumentum虽然有设计能力，但缺乏足够的洁净室和产量规模，无法在一到两年内吸收中际旭创和新易盛的供货量。西方供应商短期内缺乏替代中国产能的规模，若禁令落地，可能引发产能缺口、成本上涨。
Counterpoint表示，中国的光模块厂商依赖美国厂商博通、Marvell制造的DSP（数字信号处理器）芯片，以及Lumentum、Coherent、三菱电机提供的激光器和光芯片。如果美国相关禁令落地，这个相互依存的体系将被扰乱。同时，将不可避免地推高超大规模数据中心的物料清单成本，迫使云厂商支付更高溢价。
如果美国相关禁令落地，中国光模块厂商高度依赖海外客户的收入结构，可能也需要改变。
2025年，中际旭创来自境外的收入占比90.58%，境外销售量达1812万只，该公司产品主要面向北美、欧洲等国家或地区。同年，新易盛来自境外的收入占比达到96.16%，光互联产品境外销售量达到1293万只。
华芯金通（北京）半导体研究有限公司首席专家吴全告诉记者，国内光模块企业上游供货依赖海外链条，下游对海外客户的依赖度也比较高，供应链可控性有限，构成了潜在风险。Counterpoint则分析，由于AI芯片方面的限制，国内云厂商集群规模受限，因此光模块仍为100G或400G配置，国内光模块厂商的高价值800G和1.6T产品则依赖海外特别是美国客户。
吴全告诉记者，长远看，随着国内算力体系快速发展，国内几家主要的光模块厂商也应该进行匹配与预备，预计会考虑更深入国内算力供应链。
