据路透社8月7日报道，韩国政府的“引资金回流”计划，正在被市场无情打脸。7月，KOSPI指数创下2008年金融危机以来最大月度跌幅，从6月峰值累计回撤33%。曾经响应政府号召、准备“回家”的韩国散户投资者（本土散户常被称“蚂蚁”），再度集体掉头涌向华尔街。据韩国证券托管院数据，7月韩国散户净买入美股46亿美元，创六个月新高，远超2025年月均27亿美元的水平。
更具标志性的是，路透测算显示，这是自今年2月以来，韩国散户月度海外股票购买额首次超过国内股票购买额。政府苦心经营的“爱国投资”叙事，在短短一个月内土崩瓦解。
税收优惠失效，账户存款大逃亡
韩国政府并非没有努力。今年3月，韩国推出“回流投资账户”，为卖出海外股票转投本土市场的投资者提供税收优惠。然而，韩国金融投资协会数据显示，该账户7月首次出现月度存款下降。
与此同时，国内股票交易账户存款——衡量本土股市需求的关键指标——从6月初创纪录的140万亿韩元，暴跌至本周一的102.8万亿韩元，创下2月以来最低水平。
资金出逃的速度，比市场下跌本身更令人心惊。
芯片双雄崩塌，纳斯达克“躺赢”
这场信心崩塌的罪魁祸首，是韩国经济的门面——芯片股。三星电子和SK海力士两家公司的市值蒸发，占KOSPI总蒸发额的76%。AI投资热潮能否持续、中国对手竞争加剧的双重疑虑，叠加高杠杆ETF的放大效应，将韩国股市砸得面目全非。
讽刺的是，同期纳斯达克指数几乎持平。“如果韩国股市继续跑输美股，我们担心国内散户外流将重新成为常态，”美银分析师在报告中警告，“支撑韩元持续升值的资金流动路径，正变得异常狭窄。”
韩元越强，跑得越快
通常本币升值会鼓励资金回流，但韩国这次恰恰相反。7月韩元大涨8%至九个月高位，主要受SK海力士265亿美元IPO募资回流推动。但更强的韩元反而降低了海外投资“变现回家”的吸引力，叠加市场对美元利率维持高位的预期，散户“出海”的油门踩得更猛。
8月仅过数日，散户已净买入2.78亿美元海外股票。而流向韩国资产的Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF（三倍做多韩国股指ETF），上月仅获3.19亿美元申购——杯水车薪。
“韩国国内市场的惨烈抛售，让投资者重新相信美国才是正确选择，”NH Investment Securities外汇分析师Kwon Ah-min表示，“他们受够了本土市场。”
当政府的税收优惠、公司治理改革承诺，都敌不过一个暴跌33%的指数时，韩国“蚂蚁”们用46亿美元的买单证明：在亏损面前，所有的“爱国号召”都不堪一击。（国际财闻汇）