美国7月CPI明日来袭，小摩推演五大情景，美股巨震将至？

8月11日，华尔街正严阵以待，准备迎接今年最重要的通胀报告之一。这份数据可能会成为美联储决定9月是否加息的核心依据。

摩根大通交易部门日前警告称，周三公布的美国7月份消费者价格指数（CPI）报告可能会使标普500指数当日上下波动高达2%。

由于CPI报告公布时间距离美联储9月政策会议仅几周之遥，因此此次数据公布意义重大。美联储主席凯文·沃什已明确表示，该央行对2%通胀目标的承诺是绝对的。

北京时间周三晚上20:30，美国将公布7月消费者物价指数（CPI）报告。市场普遍预计，7月整体CPI同比从3.5%下滑至3.4%，环比上涨0.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI从2.6%回落至2.5%，环比上涨0.2%。

五大情景

CPI数据公布后，标普500指数将如何走？摩根大通提前推演了五种不同的反应情景。

其中最有可能出现（概率高达40%）的结果是，核心通胀率在0.2%至0.25%之间，预计这将推动标普500指数上涨0.25%至0.75%。

与此同时，尾部风险也十分显著：核心CPI数据高于0.3%（概率仅为5%）可能引发1.5%至2.5%的股市抛售；而核心CPI数据低于0.15%（概率同样仅为5%），却可能推动股市上涨1%至2%。

此外，如果核心通胀率在0.25%至0.3%之间（概率为25%），标普500指数预计将下跌0.5%至1.25%；如果核心通胀率在0.15%至0.2%之间（概率同样为25%），标普500指数预计将上涨0.5%至1%。

"在中东冲突引发通胀飙升的问题上，美国算是躲过了一劫。现在市场想看到的是，核心通胀是否依然顽固，还是说有可能迎来新一轮的通胀降温。"摩根大通交易台在给客户的一份报告中写道。

7月CPI数据比非农更重要？

由于美联储主席沃什坚称2%的通胀目标没有回旋余地，且联邦基金期货显示9月加息的可能性略高于50%，因此明日公布的CPI数据尤为重要。

据CME“美联储观察”，美联储到9月维持利率不变的概率为48.8%，累计加息25个基点的概率为51.2%。如果CPI数据低于预期，这一加息概率可能会明显下降；反之，如果数据超预期走高，则可能进一步巩固加息预期。

上周五出炉的非农数据显示，美国7月就业岗位意外减少，此前两个月就业增长数据也被大幅下修，削弱了金融市场对美联储下月加息的预期。

然而，在美国银行看来，美联储对本周即将公布的通胀数据的重视程度，可能将远超上周五疲软的就业报告。美银将7月就业数据评价为"整体偏鸽"，但认为这不足以改变其预测，即美联储将从9月启动加息。

周一，美联储鹰派释放强硬信号。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，美联储可能需要多次加息，才能推动通胀率降至央行2%的目标水平。两周前美联储维持利率不变，哈马克等三位票委反对。

除了作为重头戏的CPI报告，本周多项经济数据将密集出炉。周四将公布7月生产者价格指数（PPI），该指数从生产端提供了价格压力的补充视角。虽然PPI对市场的影响力通常不及CPI，但如果出现显著的上行意外，可能会加剧市场对通胀依然居高不下的担忧。

周五的7月零售销售报告则会为市场判断增添另一重变量：强劲的消费支出将表明经济具有韧性，同时给美联储维持紧缩政策提供更多理由；而疲软的数据则会支持经济正在放缓、加息必要性降低的观点。