四连板熄火！“龙餐馆”概念炒作落幕，北京文化上半年再度亏损

这个暑期档，电影业热闹非凡。热门电影《欢迎来龙餐馆》出品方之一北京文化上半年业绩曝光。

近日，北京文化披露2026年半年度报告，上半年净利润亏损3920.48万元。就在这份财报出炉的当天，该公司股价终结了此前连续4个交易日的涨停行情，报收5.92元/股，单日下跌5.43%，市值42.38亿元。股价的“过山车”与一份仍在亏损的半年报，共同勾勒出这家曾经的“爆款收割机”当下的真实处境。

四连板狂欢：一部电影点燃短线博弈

8月10日至13日，北京文化连续4个交易日涨停，区间累计涨幅约46.6%，总市值从不足30亿元一度飙升至45亿元。

8月14日，四连板终结，北京文化放量回调，全天成交额近20亿元，换手率超45%，最新市值42.38亿元。

点燃北京文化这轮行情的，是沈腾主演的电影《欢迎来龙餐馆》。该片由文牧野执导、宁浩监制，8月11日全国公映。点映期间，猫眼评分9.7、淘票票评分9.8，创下近三年点映口碑纪录；上映首日票房突破2.4亿元。截至8月15日20时，累计票房已突破5.7亿元。市场对票房的乐观预期迅速传导至资本市场，影视院线板块随之走强，北京文化成为其中最猛烈的标的。

然而，一个被市场选择性忽略的事实是：北京文化并非这部影片的主投方。猫眼专业版显示，《欢迎来龙餐馆》主要出品方包括坏猴子影业、大麦娱乐、中国电影、儒意电影、开心麻花影业等10余家公司，北京文化仅仅是24家联合出品方之一。

8月11日晚和13日晚，北京文化两次发布股票交易异常波动公告，明确提示“公司作为联合出品方的部分电影项目已于2026年暑期档上映，公司参投比例较低，预计对2026年的业绩不构成重大影响”。

值得一提的是，北京文化曾凭借《战狼2》《我不是药神》《流浪地球》《你好，李焕英》等多部爆款赢得“爆款收割机”的名号。但爆款的名声能拉动市值，实际利润分成却有限。当市场情绪退潮，一份仍在亏损的半年报，或是这家公司需要认真面对的现实底色。

半年报底色：亏损收窄，但靠的是“轻装”

半年报显示，2026年上半年北京文化实现营业收入9746.86万元，同比下降38.22%；归属于上市公司股东的净利润为-3920.48万元，上年同期为-2.33亿元，亏损同比收窄83.15%。

利润表显示，亏损收窄的主要原因并非收入改善，而是成本大幅缩减。上年同期公司营业成本高达3.57亿元，本报告期降至9604万元，同比下降73.08%。半年报给出的解释是上年同期电影成本较高。去年上半年正是《封神第二部：战火西岐》上映、大规模结转成本的阶段，这直接把当期营业利润拖至-2.3亿元。今年上半年没有同等体量的影片确认收入和成本，亏损的绝对值收窄。

更值得关注的是收入结构的变化。分产品看，电影业务本期收入仅21.48万元，占比0.22%，同比暴跌99.81%；电视剧网剧收入660.38万元，占6.78%；演艺演出收入达到9065.01万元，占比93%，同比大增292.07%，成了报告期内几乎唯一的收入支柱。去年同期，这三块业务的占比分别是72.82%、12.52%、14.66%，电影是绝对主力。这意味着，去年被电影撑起的收入结构，今年却变为被演唱会和音乐节撑了起来。

对北京文化而言，下半年的看点集中在两处。

一是密集的电视剧待播清单能否如期转化为收入。半年报披露，该公司与爱奇艺联合出品、改编自刘慈欣同名小说的《球状闪电》已取得发行许可证，预计下半年播出；《暗夜之光》《大梦想家》等均已取得发行许可证，同样预计下半年播出；张末执导、张小斐与于适主演的《猎影者》处于后期制作阶段。这批剧集能否顺利播出并确认收入，是下半年业绩的重要变量。

二是《封神三部曲之封神天下》的档期。作为公司主投主控、负责宣发的重点项目，该片目前仍处于后期制作中，档期尚未明确。上半年电影业务近乎“颗粒无收”，正是因为没有大体量主控影片上映。此外，《欢迎来龙餐馆》，虽然公司参投比例低、不构成业绩重大影响，但仍是观察其项目判断力的窗口。

责编：战术恒

排版：王璐璐

校对：杨舒欣