央广网北京8月18日消息（记者 邹煦晨）8月18日，2026年以来发行价最高的A股新股频准激光（688826.SH）正式登陆科创板，上市首日表现亮眼，创下全面注册制实施以来A股打新单签浮盈的最高纪录。
Wind 数据显示，截至2026年8月18日，2025年以来上市新股的首日平均收益率达268.55%，212只个股首日收盘价均高于发行价。但值得关注的是，若以上市首日收盘价为基准测算，新股上市后5个交易日的平均涨跌幅为-10.3%；纳入统计的210只个股中，有160只股价较首日收盘价出现回落。
针对频准激光首日刷新市场纪录的表现，以及2025年以来新股板块的股价情况，多位专家向央广财经记者给出了各自的看法。
一签首日最高可赚55.66万元
频准激光以1100元/股开盘，较186.88元/股的发行价大涨488.61%。按开盘价计算，投资者中一签（500股）的收益将达到45.7万元，成为全面注册制以来A股打新单签浮盈最高新股。
并且，频准激光盘中最高触及1300元/股。若以盘中最高价计算，投资者打新中一签（500 股）的浮盈将达到55.66万元。
据招股说明书披露，频准激光主营业务为精准激光器的研发、生产与销售。公司主要面向量子计算、量子精密测量等量子科技领域，晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域，以及激光干涉曝光、激光遥感等前沿科研领域，发展了全新的精准激光技术路线，推出波长、线宽、噪声、功率、脉冲等精准调控的激光器产品。
业绩层面，2023-2025年，频准激光营业收入分别为1.48亿元、2.92亿元、4.18亿元；归母净利润分别为6046.36万元、1.16亿元、1.59亿元。据其招股说明书披露，公司预计2026年上半年实现营业收入2.3亿元-2.6亿元，同比增幅27.58%-44.22%；归母净利润9000万元-1.05亿元，同比增幅26.93%-48.08%。
频准激光财务数据。图片来源：公司招股说明书
对于该股首日的强势表现，投行资深人士王骥跃认为，这一表现属于正常市场现象。他表示，频准激光上市后总股本仅4000万股，上市初期流通盘仅761.7762万股，尽管总市值较高，但标的仍属于小盘股范畴，在新股普遍受到资金炒作的市场环境下，小盘股的股价弹性会更高。
北京大学经济学院荣休副教授吕随启分析称，该股上市首日最高涨幅接近600%，创出全面注册制实施以来新股打新单签浮盈新高，首日大幅上涨主要有三方面核心原因：一是基本面具备硬核支撑，公司所处科技赛道景气度高，营收、净利润增速较快，毛利率处于较高水平，且发行市盈率低于行业均值；二是筹码结构具有稀缺性，公司总股本与流通盘规模较小，利于市场资金博弈；三是双创板块新股的赚钱效应推高了市场整体风险偏好。
上市公告书显示，本次发行价格186.88元/股对应的发行人2025年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为49.42倍，低于同行业可比公司平均静态市盈率，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率。
不过经历首日暴涨后，该股估值已大幅抬升。Wind数据显示，截至8月18日收盘，频准激光收报1152元/股，市盈率（TTM）达277倍。
可比公司市盈率水平。图片来源：上市公告书
香颂资本董事沈萌认为，今日的暴涨可能受情绪驱动，不宜盲目追高。
南开大学金融学教授田利辉表示，这是赛道稀缺、筹码稀缺、情绪稀缺三重稀缺性的叠加兑现。但必须清醒认识到，首日价格反映的未必是企业内在价值，可能是供需失衡下的短期博弈。
新股首日全线收涨 多重因素支撑打新赚钱效应
Wind 数据显示，截至2026年8月18日，2025年以来上市新股的首日平均收益率达268.55%，收益率中位数为208.37%，纳入统计的212只个股首日收盘价均高于发行价。
吕随启分析，2025-2026年A股新股上市首日赚钱效应突出，破发现象鲜有出现，双创板块新股首日平均收益率持续维持高位。这一行情由多重因素共同推动：其一，IPO发行节奏适度收敛，上市审核标准趋严，新上市企业整体质量稳步抬升；其二，市场风险偏好上行，叠加打新赚钱效应持续稳定，形成正向循环；其三，市场对硬科技、国产替代赛道给予较高风险偏好，而科创板、创业板上市前5个交易日无涨跌幅限制的制度安排，进一步放大了情绪溢价。
吕随启同时强调，当前新股市场结构性分化特征十分明显，并非全面普涨行情，硬科技、半导体激光、AI设备等赛道与传统行业表现分化显著；此外，新股首日高收益对于打新中签者与二级市场入场投资者的实际意义完全不同，不可混为一谈。
王骥跃则表示，新股首日收益率普遍处于高位，核心原因在于新股供应相对稀缺，以及发行定价向市场让利，这也是监管部门平衡新股发行节奏与市场承受能力的政策体现。在他看来，首日赚钱效应带来的正向反馈客观存在，也使得投资者对新股发行保持较高接受度。
田利辉认为，当前可首日套现的打新已近乎无风险套利：一方面，询价机制下机构普遍倾向于压低报价以预留安全边际，导致发行价被系统性压低，新股首日涨幅中有相当部分属于制度性价差；另一方面，市场逐步形成新股首日炒作的惯性，以及“打新稳赚不赔”的一致预期。
上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2025年修订）显示，科创板试行保荐人相关子公司跟投制度。发行人的保荐人通过依法设立的另类投资子公司或者实际控制该保荐人的证券公司依法设立的另类投资子公司参与发行人首次公开发行战略配售，并对获配证券设定限售期。参与配售的保荐人相关子公司应当事先与发行人签署配售协议，承诺按照证券发行价格认购发行人首次公开发行证券数量2%至5%的证券，具体比例根据发行人首次公开发行证券的规模分档确定。
5个交易日平均回撤10.3% 二级市场追高风险凸显
与首日普涨形成对比的是，新股后续走势普遍出现回调。若以上市首日收盘价为基准测算，新股上市后5个交易日的平均涨跌幅为-10.3%，中位数为-14.51%；纳入统计的210只个股中，有160只股价较首日收盘价出现回落。
知名财税审专家刘志耕表示，-10.3%的平均5日回撤数据，是新股首日情绪炒作后的典型价值回归，核心问题可概括为三点：一是本质是情绪泡沫快速出清，首日资金集中爆炒推高的溢价，在5个交易日内逐步消化，超75%的个股出现下跌；二是反映注册制下的定价规律，注册制放开涨跌幅限制后，新股定价完全由市场博弈决定，首日过度透支的行情，必然会在短期快速回调，是A股新股生态走向成熟的正常表现；三是明确警示追高风险，该数据直接说明，在当前新股高热度行情下，盲目在首日收盘价附近买入新股，短期大概率会出现浮亏，二级市场追高性价比较低。
田利辉分析，这组数据揭示了新股定价的均值回归规律。首日收盘价是情绪溢价的顶点，此后短线资金获利了结，中长期配置资金等待合理价位入场，价格必然从极端位置向价值中枢回落。76%的股票下跌，说明首日高点大概率是阶段顶部而非上涨起点。对投资者而言，打新中签是制度馈赠，落袋为安是理性选择；但若未中签便在次日追高，接到的就是别人递出的筹码。判断一家公司值不值得买，标准只有一个：它是否是好公司且价格合理，这与它是新股还是老股无关。
吕随启表示，该数据反映注册制新股典型的“首日情绪打满，随后估值回归”的市场现象，背后是筹码、制度、估值三重逻辑共同作用。必须区分打新收益与炒新收益：中签博取首日溢价，是制度环境下的博弈；而上市首日、次日高位进场，要面对较高的回撤概率。总体来看，当前新股市场打新体验较好，但二级市场盲目追高风险偏高。
王骥跃认为，上市初期是无涨跌幅限制的充分换手期，也是市场寻找相对合理估值锚点的阶段，因此几个交易日内的涨跌都属于正常现象。对于投资者来说，应当理性看待新股波动，合理把握风险。
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