8月19日上午，宇树科技在上海证券交易所科创板上市，成为A股“人形机器人第一股”。
开盘报价1100元/股，比发行价格150.80元/股涨629.44%。按开盘价计算，公司市值一度升至约4449亿元。此后股价有所回落，午间收盘报883.87元/股，涨幅为486.12%。
“宇树科技登陆科创板，填补了A股人形机器人整机上市公司的空白。”受访专家表示，资本押注之后，最终还要看企业能否跨过量产、降本、场景落地这几道现实关口，把技术潜力转化成实实在在的商业回报，热度才能够持续。
美团、腾讯、DeepSeek等多路资本入股
回顾宇树科技的IPO（首次公开募股）进程，节奏颇为迅速。自3月20日获得上交所受理，到6月1日通过上市委审核，仅用时73天。根据公告，宇树科技本次发行价为150.80元/股，对应市值约609.93亿元，发行市盈率为219.23倍，网上发行最终中签率不足万分之二。
资本阵容同样引人关注。本次上市战略配售中，既有美团、小米、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等头部互联网大厂，也有多家头部创投机构，还有全国社保基金、中国石油、南方电网、中国电信等“国家队”。其中，美团系是宇树科技第一大外部机构股东，合计持股约8.68%。
此外，国内AI大模型公司DeepSeek（深度求索）创始人梁文锋也通过多主体参与配售与网下申购，合计持有超过百万股。双方还披露将在通用人工智能、高性能机器人及AI大模型领域展开合作。
“宇树科技登陆科创板，有着很强的产业标志性，填补了A股人形机器人整机上市公司的空白，给整个赛道树立起公开市场的估值锚点。”国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力表示。
他进一步指出，其上市意味着人形机器人产业正式从风险投资主导的一级市场，走进公开资本市场的检验场。同时，上市也为整机企业打通直接融资渠道，募集资金可以反哺核心零部件攻关、具身大模型研发、产能建设，加速技术迭代。
在他看来，宇树科技上市受到各路资本追捧，一方面源于企业本身已经实现批量出货、形成基础营收，不是纯粹停留在实验室的概念项目，具备看得见的产业落地基础；另一方面，资本看到具身智能是下一代智能硬件的核心方向，市场空间足够宏大，愿意提前布局未来产业。
“高估值也对企业提出更高要求。”朱克力表示，“资本押注之后，最终还是要看企业能不能跨过量产、降本、场景落地这几道现实关口，把技术潜力转化成实实在在的商业回报，热度才能够持续。”
今年一季度净利润同比下降超五成
成立于2016年的宇树科技，最初从四足机器人起步。2017年推出首款消费级四足机器人Laikago。2021年，24台四足机器人亮相央视春晚，并推出消费级产品Go1，逐步建立起品牌认知和市场基础。
2023年，宇树科技切入人形机器人赛道。2024年推出售价9.9万元的人形机器人G1，将原本动辄数十万元的价格门槛大幅拉低。2025年、2026年连续两年登上央视春晚舞台，让其人形机器人产品迅速进入公众视野。
招股书显示，2025年宇树科技人形机器人出货量超过5500台，全球市占率达32.4%，位居全球第一；2025年人形机器人收入约8.77亿元，占主营业务收入超过一半。
业绩方面，宇树科技近年呈现出高速增长态势。2023年至2025年，公司营收分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，三年复合增长率达226.78%；扣除非经常性损益后的净利润则从2023年的亏损0.18亿元，转为2024年的盈利0.78亿元，并在2025年进一步增至5.91亿元。主营业务毛利率也从2023年的44.22%升至2025年的60.13%。
不过，进入2026年，宇树科技的增长节奏有所放缓。一季度营收同比增长68.49%至4.23亿元，但扣除非经常性损益后的净利润同比下降52.55%至4025.36万元。公司预计上半年营收同比增速在35%至45%之间，较此前高位明显回落。
横向来看，行业内企业整体营收增速快，但多数企业仍处于亏损阶段。港股上市公司优必选2025年实现营收20.01亿元，同比增长53.33%，归母净利润亏损7.03亿元；越疆科技2025年营收4.92亿元，同比增长31.72%，亏损8353.5万元；云深处科技2025年营收3.37亿元，归母净利润2868.4万元，首次扭亏为盈；乐聚智能2025年营收2.58亿元，亏损6977.94万元。
机器人行业大规模商业应用还未到来
宇树科技上市当日，2026世界机器人大会在北京开幕，行业热度持续升温。数据显示，2026年上半年全球人形机器人出货量约1.9万台，同比增长272%，其中中国厂商占比超97%。
“这一数据直观反映出我国在人形机器人硬件量产层面已经形成突出优势。”朱克力分析认为，中国企业的优势主要体现在三方面：一是完整的本土供应链体系，有利于整机企业快速迭代样机、控制制造成本；二是强大的工程化迭代能力，能够快速把实验室方案转化成可交付的商品；三是拥有丰富的应用土壤，为产品提供大量试点和数据反馈。
与此同时，机器人企业的上市潮也在加速。乐聚智能和云深处科技进入问询阶段，智元机器人已启动赴港上市。据统计，在港股市场，有30至50家同类公司正在冲刺IPO。
不过，从整体来看，机器人行业仍未实现大规模商业化落地。宇树科技在对上交所的报告中也提到，当前高性能通用机器人仍处于商业应用起步阶段，人形机器人尚处于产业化初期。
“行业正处在小批量验证、试点落地的产业化早期，硬件本体实现了批量出货，但大规模商业应用还没有到来。”朱克力指出，很多产品更多应用在科研、教育、展演场景，真正深度走进工厂承担重复性作业的还属于试点探索。
他认为，商业化落地的难点主要集中在成本、可靠性、软硬件协同以及场景适配等方面。一方面需要依托现有试点场景，持续沉淀真机交互数据，用真实数据反哺算法迭代；另一方面推动核心零部件进一步降本，探索租赁运营模式，降低客户使用门槛；同时完善行业标准，为更大范围落地扫清制度障碍。
“未来全球竞争，不再只是比拼出货台数，更要看机器人能不能真正完成复杂作业任务。”朱克力说，“软件智能、算法能力会成为下一轮竞争的关键。”
南方+记者 吴彬彬
【作者】 吴彬彬