天博智能申购解读

天博智能（603448）：

全称"天博智能科技（山东）股份有限公司"，主营业务为汽车热管理系统零部件（温控类、传感类）、汽车声学部件（电声类）及开关类产品的研发、生产和销售。

主要产品包括温控类、传感类、电声类和开关类。

主要客户包括比亚迪、上汽、吉利、一汽、长安、奇瑞、东风、北汽、广汽、长城等，并与德国大陆有深度股权合作。

根据弗若斯特沙利文，2024年公司汽车调温器收入位列全球第3、国内第1，汽车智能水阀、温度传感器、AVAS国内分别第2、第4、第2名。

主要业务是汽车热管理核心零部件，正从燃油/混动向新能源、储能、AI数据中心服务器散热、机器人（六维力传感器）等跨界拓展。

具体营收方面，主要营收是温控类产品占比约59.1%。

对应行业为汽车制造业，可比上市企业分别为三花智控（002050）、拓普集团（601689）、银轮股份（002126）、上声电子（688533）等。

主板发行，由中信建投证券主承销，新发行市值18.80亿元，发行后总市值75.18亿元，发行价格62.65元，发行市盈率21.43倍，顶格申购需要沪市9.5万元市值。

2026年上半年公司营业收入9.45亿元，同比增长2.66%；

归母净利润1.63亿元，同比下降12.58%。

最近三年营收数据：2023年12.70亿元、2024年16.93亿元、2025年19.61亿元，三年CAGR约24.3%。

最近三年归母净利润：2023年1.12亿元、2024年3.23亿元、2025年3.51亿元，三年CAGR约77%。

2023-2025年营收和利润高增长，但2026上半年营收微增、利润转降，短期出现拐点迹象。

参考招股说明书解释，主要因为过去三年受益新能源汽车渗透率提升及客户拓展实现高增长；2026上半年受主机厂年降政策（产品单价下滑）和汇兑损失拖累，利润同比下滑。

具体毛利率方面，2023年到2025年主营业务毛利率分别为29.89%、29.33%和29.13%，跟同业对比处于较高水平。

行业概念还可以，有跨界应用概念，业绩有点弱，发行一般，估计赚不多打新还行。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

预估中签率0.017%，顶格申购中签概率约0.16%。