电科蓝天的前世今生：宇航电源龙头双赛道布局，背靠中电科获券商看好成长空间
电科蓝天是国内宇航电源核心龙头企业，产品广泛应用于国家重点航天工程与商业卫星领域，具备全产业链技术壁垒优势。公司1992年10月12日成立，2026年2月10日登陆上海证券交易所，注册及办公地点均为天津市。
公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ，覆盖基金重仓、北斗导航、大盘三大概念板块。
经营业绩：营收行业第三，净利润行业第三
2026年上半年，公司实现营业收入14.71亿元，在行业9家可比企业中排名第三，行业第一名航天电子营收达45.3亿元，第二名中国卫星营收为18.85亿元，当期行业平均营收为11.02亿元，行业中位数为3.83亿元。同期公司实现净利润7060.81万元，同样位列行业第三，行业第一名中国卫通净利润为1.6亿元，第二名星网宇达净利润为1.09亿元，当期行业平均净利润为4586.57万元，行业中位数为2906.85万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为38.85%，较去年同期的47.82%有所下降，高于行业平均30.22%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为23.04%，较去年同期的24.74%小幅回落，低于行业平均25.75%的水平。
董事长郑宏宇2025年薪酬122.34万元，同比减少48.77万元
公司控股股东与实际控制人均为中国电子科技集团有限公司。董事长郑宏宇为中国国籍，无境外居留权，1968年7月出生，毕业于电子科技大学电子材料与元器件专业，大学本科学历，正高级工程师。1990年8月至2014年4月，历任中国电科第十三研究所专业部技术干部、副主任、主任、副总工程师、副所长等职务；2014年4月至2016年7月，任中国电科质量安全与社会责任部副主任；2016年7月至2017年11月，任中国电科经济运行部副主任；2017年11月至2021年11月，任中电科蓝天科技股份有限公司董事、总经理、党委副书记；2017年11月至2021年1月，兼任天津力神电池股份有限公司总经理；2018年1月至2019年12月，兼任天津空间电源科技有限公司董事长；2021年11月至今，兼任中国电科第十八研究所党委书记；2024年2月至今，兼任中国化学与物理电源行业协会理事长；2025年9月至今，兼任中国电科产业基础研究院（中国电科第十三研究所）党委书记、中电国基北方有限公司党委书记；2021年11月至今，任中电科蓝天科技股份有限公司董事长、党委书记，2025年薪酬为122.34万元，较2024年的171.11万元减少48.77万元。
总经理朱立宏为中国国籍，无境外居留权，1968年8月出生，毕业于西安理工大学测试计量技术与仪器专业，大学本科学历，正高级工程师，享受国务院特殊津贴专家。1990年7月至2023年12月，历任中国电科第十八研究所研究室技术干部、副主任、主任、所长助理、副所长、党委副书记；2019年1月至2021年11月，任中电科蓝天科技股份有限公司副总经理；2019年7月至2021年5月，兼任中电科能源股份有限公司董事。2021年11月至今，任中电科蓝天科技股份有限公司董事、总经理、党委副书记，2025年薪酬为117.6万元，较2024年的164.65万元减少47.05万元。
A股股东户数较上期减少3.69%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为4.36万，较上期减少3.69%；户均持有流通A股数量达3030.89股，较上期增加3.84%。同期十大流通股东变动明显，永赢高端装备智选混合发起A位居第一大流通股东，持股554.04万股，为新进股东；诺安研究精选股票A位居第三大流通股东，持股92.52万股，相比上期增加4.02万股；长城久嘉创新成长混合A位居第九大流通股东，持股60.00万股，为新进股东；恒丰银行股份有限公司－平安高端装备混合型发起式证券投资基金位居第十大流通股东，持股51.15万股，为新进股东；鹏华制造升级混合A、前海开源沪港深强国产业退出十大流通股东之列。
开源证券指出，电科蓝天作为宇航电源龙头，业绩有望充分受益于航天产业加速推进：一是商业航天放量，2026年可回收火箭有望实现突破，推动低轨卫星批量组网加速，公司作为宇航电源核心供应商有望受益百亿级增量市场；二是"十五五"航天工程规划明确，依托中电科体系及头部客户深度绑定，公司有望持续承接国家级型号订单；三是宇航电源降本持续推进，有望提升其商业航天业务毛利率及竞争力。机构预计公司2026年至2028年的归母净利润为3.83/5.47/8.13亿元，EPS为0.22/0.31/0.47元/股，对应当前股价PE分别为223.2/156.3/105.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。
中泰证券指出，公司背靠中电科18所，深耕宇航电源产业，构筑航天能源核心底座，已形成涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大业务板块，2022-2025年公司营收及归母净利润CAGR分别为9.24%及16.28%，宇航电源业务贡献主要营业收入，毛利率稳中有升，有望长期受益我国航天产业发展。机构预计2026-2028年公司营业收入为34.46亿元、46.95亿元、65.42亿元，归母净利润分别为3.35亿元、4.97亿元、6.86亿元，对应EPS分别为0.19元、0.29元、0.39元，对应PE分别为255.5X、172.0X、124.7X，首次覆盖给予“增持”评级。
图：电科蓝天营收及增速
图：电科蓝天净利润及增速