每周股票复盘：璞泰来（603659）2026年底将新增20亿㎡基膜产能

截至2026年8月28日收盘，璞泰来（603659）报收于23.82元，较上周的24.18元下跌1.49%。本周，璞泰来8月24日盘中最高价报24.85元。8月25日盘中最低价报23.39元。璞泰来当前最新总市值510.74亿元，在电池板块市值排名10/97，在两市A股市值排名407/5211。

本周关注点

来自机构调研要点：公司预计2026年底新增20亿㎡基膜产能。

来自公司公告汇总：公司拟注销975万股回购股份，注册资本将减少。

来自机构调研要点：四川紫宸一期工厂自2026年7月起已进入满产状态。

来自公司公告汇总：控股子公司嘉拓智能恢复北交所上市审核。

机构调研要点

问：公司未来基膜产能规划？答：截至目前，20亿㎡基膜涂覆一体化项目已进入安装阶段，72亿㎡基膜项目已进入建设阶段，公司预计于2026年底、2027年底和2028年第一季度，分别新增20亿㎡、32亿㎡和40亿㎡基膜产能，未来公司基膜自给率将逐步提升，力争2028年达到30%的基膜自供率。

问：公司基膜产能增速较高，未来行业是否会重新出现供过于求的发展态势？答：在经历上一轮产能周期后，当前基膜行业友商的整体扩产持相对审慎状态，行业普遍的扩产投资回收期仍需较长时间，因此行业新增产能相对有限；即使考虑同行业友商的产能投放规模，预计与未来20%-30%的行业复合增长率相比基本匹配，因此，公司认为基膜行业仍保持紧平衡的状态。

问：当前涂覆加工有效产能多少？答：公司凭借领先的涂覆加工设备的自主化能力，可以根据市场需求及自身产能规划快速转化为有效产能，不存在产能瓶颈。公司规划到2028年形成300亿㎡的涂覆加工产能。

问：公司四川负极材料工厂二季度处于产能爬坡期，三季度是否会好转？答：2026年一季度，公司已通过工序优化、石墨化技改、送电曲线优化和原料配方改进等方式，实现较好的产品成本控制和合理的盈利水平；但受制于全球原油价格及航运价格上涨等因素影响，针状焦、石油焦等原材料成本持续上行，叠加四川紫宸产能处于爬坡阶段，公司二季度负极材料成本控制面临了一定的挑战。公司自6月起通过上调产品售价、调整定价机制等多种方式，与下游客户共担原材料成本冲击，负极材料业务的盈利能力正在逐步改善。

问：四川紫宸一期工厂的产能爬坡完成后，成本改善是否达到了公司原定目标？答：公司紫宸一期工厂自2026年7月起已进入满产状态，已实现公司原定的阶段性降本目标；考虑到未来公司仍将继续在石墨化、连续造粒等环节继续进行技术改进，在不大幅增加原有投资金额的同时，将实现产能的大幅提升，进而实现单位成本的进一步下降。因此，公司认为，随着四川紫宸负极产能逐步建成投产，公司负极材料业务的成本将呈现持续优化的发展趋势。

问：负极业务产能规划及配套资金来源?答：随着四川紫宸一体化建设项目逐步投产，包括现在产能在内，累计产能将达45万吨，加上马来西亚5万吨投产后，短期负极业务规划总产能50万吨。公司将根据市场需求合理安排扩产和投产节奏。四川一期、二期项目的部分资金来源于前期定增项目，马来西亚项目是公司港股IPO募集资金投向之一。

问：公司负极材料新产品进展？答：在生物质石墨、硅碳材料、硬碳、单壁碳纳米管的综合解决方案拥有行业领先的性能指标。公司快充负极新产品已满足6C的性能要求，配合自产粘结剂的使用可满足8-10C快充性能要求，相关产品已通过多家客户认证并批量出货；公司已开发的生物质石墨产品在45°C环境下，循环性能优于天然石墨，膨胀性低于天然石墨，有望为石墨负极行业带来“负碳足迹”解决方案；球硅负极产品在容量、首效等指标均已实现行业领先。

问：安徽紫宸的建设投产进度？答：安徽紫宸硅碳负极产品目前已具备约400吨的产能，随着6月新产能建成投产，预计2026年底将具备千吨级的产能。目前消费类客户导入顺利，已实现批量出货，公司正在加快动力电池领域的认证进度。

问：请公司在复合集流体业务目前有什么进展？答：在复合铜箔集流体方面，目前开发阶段已完成，同步与下游客户进行产品测试并完善，量产车间已部分建成。复合铝箔集流体方面，已通过客户验证并完成小批量电芯试制，具备3C快充与高安全要求的技术方案。

公司公告汇总

上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司为子公司四川紫宸、广东嘉拓、深圳新嘉拓及四川高聚提供担保，本次担保金额分别为25,000万元、5,000万元、15,000万元和50,000万元。担保方式均为连带责任保证，用于满足子公司项目资金及经营需要。截至公告日，公司对外担保总额为221.16亿元，占最近一期经审计净资产的108.23%，全部为对控股子公司提供的担保，无逾期担保。

上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司公告，其控股子公司江苏嘉拓新能源智能装备股份有限公司申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。2026年6月30日，北交所受理该申请，同日嘉拓智能申请中止审核并获同意。2026年8月24日，嘉拓智能提交恢复审核申请，北交所于8月25日将其审核状态调整为恢复审核。公司提示本次发行上市存在无法通过审核或注册的风险，以及公开发行失败可能导致无法上市的风险。

上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司拟将2023年回购的9,751,415股股份用途由“用于员工持股计划”变更为“用于注销并减少注册资本”，该部分股份占公司总股本的0.45%。注销后公司总股本将由2,144,184,175股减少为2,134,432,760股，注册资本相应减少。同时，因股票期权行权及本次注销，公司拟修订《公司章程》第七条和第二十一条，变更注册资本。上述事项提交2026年第三次临时股东会审议。

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