IPO雷达｜辛帕智能即将上会迎考：业绩大起大落、产品单价承压，应收账款高企
据北交所消息，根据安排，北交所上市委员会定于9月4日召开2026年第82次审议会议，审核上海辛帕智能科技股份有限公司（简称“辛帕智能”）首发事项。
根据招股书，公司是一家专注于具有自主知识产权的工业智能装备研发、设计、生产、销售、服务的高新技术企业。公司聚焦于风电叶片智能设备领域，主要产品包括智能灌注设备、智能混胶设备、腹板工装、叶片自动UT检测设备、叶片铺布3D激光投影系统等风电叶片制造关键设备，该等产品实现了风电叶片生产核心工艺的智能化升级。同时，依托智能技术研发平台，公司自主设计并制造了智能上下料系统等半导体封测设备。
目前，公司实际控制人王勇直接持有公司35.49%的股份，通过上海辛路和上海辛畅间接控制公司7.81%的股份，并通过与汪衍啸签订了《一致行动人协议》，控制公司16.90%的股份，合计直接和间接控制公司60.20%的股份。
报告期内，辛帕智能的业绩呈现出明显的“过山车”走势。
2023年至2025年，公司营业收入分别为3.07亿元、2.15亿元、2.77亿元；归属于母公司股东的净利润分别为8399.77万元、5474.85万元、7169.79万元。
2024年，公司营收与净利润双双下滑。尽管2025年业绩有所回升，但仍未恢复至2023年的水平。
进入2026年，辛帕智能的业绩仍波动显著。2026年1-3月，公司营业收入同比增幅为80.88%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比增幅213.91%，增幅较大。2026年1-6月同比增幅较2026年1-3月有所放缓，系由上年同期基数逐渐增长导致。
辛帕智能提及，公司业绩增幅与下游风电行业景气度密切相关。
2024年，受制于激烈的价格战，风电整机制造商盈利能力普遍承压，为控制成本、提升经营效益，整机制造商主动缩减资本开支，放缓设备采购进度，因此2024年末，公司在手订单为4817.51万元，同比下滑36.56%，考虑到风电叶片智能设备平均销售周期为4-5个月，故2025年一季度收入及净利润较低，2025年一季度实现收入4388.57万元，净利润859.30万元，计算2026年一季度业绩增幅时基数较低。
随着2024年底行业自律公约落地，招标规则持续优化，2025年至今的行业景气度逐步回暖，风机整机招标价格回归合理区间，行业供需同步放量。考虑到相关新增订单多在2025年一季度落地，直至2025年二季度才陆续验收并形成收入，因此，这推高了2025年二季度收入及净利润基数，进而使得2026年上半年同比增速相较一季度有所放缓。
招股书显示，公司2026年1-9月收入预计在2.3亿元至2.4亿元，较2025年1-9月同比增长4.91%至9.47%；预计归属于母公司股东的净利润为6100万元-6600万元，较2025年1-9月同比增长6.33%至15.05%。
需要注意的是，作为公司营收支柱的智能灌注设备和智能混胶设备，正面临价格下行压力。
报告期各期，公司智能灌注设备平均单价分别为86.11万元/台、85.92万元/台及73.38万元/台；公司智能混胶设备平均单价分别为40.62万元/台、44.24万元/台及35.11万元/台。
辛帕智能同时透露，2026年上半年智能灌注设备及智能混胶设备新增订单平均单价分别为76.21万元/台及37.26万元/台，较2025年增幅明显。
关于降价对公司经营业绩的影响，辛帕智能称，公司2024年度因产品结构的影响，智能灌注设备及智能混胶设备平均单价有小幅波动，分别下降0.22%和上涨8.91%，但2024年业绩下降主要受销量减少较多影响，智能灌注设备及智能混胶设备销量分别下降56.04%和39.47%，导致当年度营业收入下降29.74%。2025年主要产品智能灌注设备及智能混胶设备价格因前述原因分别下降14.59%和20.64%，但受下游需求增长，公司产品销量大幅增长，智能灌注设备及智能混胶设备分别上涨72.50%和75.65%，故2025年营业收入同比增长28.43%，故在对公司业绩的影响方面，销量变动的影响比重远大于价格变动的影响。
业绩波动背后，公司的应收账款与存货同步攀升。
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.25亿元、1.17亿元及1.34亿元，占流动资产的比例分别为27.59%、24.83%及22.37%。公司主要客户为包括中材科技、时代新材、远景能源、明阳智能、三一重能、东方电气等在内的国内主流风电叶片及整机制造商，付款程序较复杂，从而导致公司回款周期较长，使公司应收账款占销售收入比例较大。
若宏观经济形势、行业发展前景等因素发生不利变化，公司主要欠款客户的资信、生产经营情况发生不利变化，可能导致公司的应收账款回收期延长甚至发生坏账的情况，进而对公司的经营业绩、现金流和正常生产经营活动产生重大不利影响。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为5628.93万元、4993.32万元及8912.89万元，占流动资产的比例分别为12.41%、10.60%和14.86%。报告期内，公司存货中发出商品账面余额分别为2333.20万元、1990.41万元及4340.85万元，主要为已发货但尚未调试验收的设备。
公司的主要经营业务具有合同金额较大、需要安装调试等特点。公司提示，若客户的生产经营发生重大不利变化、客户投资计划发生变化等因素导致无法继续执行合同、设备长期无法验收、合同重大变更或终止等情况发生，则可能导致公司存货可能发生减值，从而对公司的经营业绩产生不利影响。