百迈科（920268）公司核心亮点分析

北交所新股，8‑31申购，比例配售，无摇号中签号，存在打新风险

1、硬核国产替代，打破外资垄断

核心产品封创翎可吸收免打结缝线，拿到国内第一张该品类三类医疗器械注册证，打破强生、美敦力、舜科长期垄断。

国内免打结缝线整体市场市占8.9%，全行业第四，国产厂商排名第一。

掌握360°螺旋倒刺切割核心工艺，不用手动打结，提升腔镜手术效率，体内可降解吸收，对标进口产品性能。

2、医院渠道覆盖面广，集采放量

产品覆盖全国31个省份、近3000家医院，三级医院近800家，50余家全国手术百强医院，临床认可度高。

积极参与各省耗材集采，集采收入占比持续提升，依靠销量增长对冲降价压力，打开下沉市场空间。

核心“封创翎”拥有900+细分型号，覆盖多外科科室手术场景。

3、双业务板块：医疗器械+多肽制药设备

1）医疗器械（主要收入来源，占80%）：可吸收缝线为主，同时布局介入栓塞微球、医用胶等新产品管线，多款III类器械储备。

2）多肽制药设备：全自动多肽合成仪，服务恒瑞、诺泰生物等药企，受益多肽药物行业景气，形成第二增长曲线

4、资质与研发实力

国家级专精特新小巨人、高新技术企业，海南自贸港首家植入类无菌医疗器械生产资质企业，建有博士后工作站。

专利88项，发明专利16项；拥有5个Ⅲ类、8个Ⅱ类医疗器械注册证，在研抗菌缝线、鱼骨线、栓塞微球等新品，储备后续增量。

5、财务特点：高毛利，盈利能力稳定

医疗器械缝线板块毛利率约83%，整体综合毛利率74%，净利率33%，高于行业可比公司平均水平。

2022‑2025营收复合增速33%；2025年营收2.15亿元，归母净利润7081万元，盈利稳定，尚未亏损。

6、IPO募资用途

募资3.06亿元投向先进医疗器械项目，扩充免打结缝线产能，建设栓塞微球、医用胶产线，释放新品产能，巩固国产替代优势

主要风险提示

1. 高度依赖单一产品，封创翎贡献绝大部分营收利润，集采降价、行业竞争加剧会直接影响业绩。

2. 北交所新股流动性弱于沪深，存在破发风险。