关注公司未来成长空间！诺安优选回报“不抱团”的长期主义

经历一轮科技股去杠杆调整,A股市场完成筹码消化,市场投资逻辑正在发生深刻转变。过往依靠估值抬升驱动的行情或难以为继,企业真实的业绩增长,是权益投资的核心锚点。

面对新的市场格局,该如何挖掘投资机会?诺安基金首席策略师杨谷给出答案,将目光聚焦出海、创新两大核心主线,在不追逐市场抱团行情的前提下,践行立足企业成长的长期主义投资。

锚定两大主线,兼顾收益弹性与回撤控制

诺安优选回报围绕公司业绩增长构建投资组合,在追求成长收益的同时,将回撤控制纳入组合管理重点,力争实现收益与风险的平衡。从历史运作数据来看,产品不靠短期抱团博弈,依靠挖掘企业内在成长,积累了不俗的业绩。

截至2026年6月30日,诺安优选回报近一年净值增长率达70.96%,同期业绩比较基准收益率为16.26%,超额收益高达54.70%。风险维度上据wind数据显示,产品近一年最大回撤16.21%,回撤恢复天数仅31天,年化夏普比率2.16,完整展现出“进攻有力度、防御有韧性”的风险收益特征。(业绩数据来源:诺安基金,托管行复核,截至2026.6.30 。诺安优选回报混合基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起,由“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%”)

拉长时间维度观察,诺安优选回报长期实力同样突出。截至2026年8月14日,基金过去五年业绩在银河同类产品中排名前8%(39/522);若统计截至2025年12月31日的历史数据,过去五年排名位列银河同类前3%(13/446)(排名数据来源:银河证券,数据截至2026.8.14,发布日期:2026.8.17。2025年排名数据截至2025.12.31,发布日期:2026.1.2,同类为:混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类))。

基金经理杨谷单独管理时间最长的一只产品诺安先锋混合A,任职时间超20年,成立以来收益为1498.82%,同期基准为393.93%,创造超额收益为1104.89%。管理同类产品诺安进取回报同样交出亮眼答卷,近一年回报73.14%,超额回报56.88%。三只产品的优良表现,侧面印证杨谷的投研框架具备可复制性,并非单一阶段的运气行情。(业绩数据来源:诺安基金,托管行复核,截至2026.6.30 。诺安进取回报业绩比较基准自2026年7月27日起,由“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%。诺安先锋混合业绩比较基准自2026年7月27日起,由“沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%”)

20年投研老将:“翻石头式调研”赚取认知差收益

在公募行业里,能够穿越多轮牛熊周期、长期稳健获利的长跑型基金经理十分稀缺,从业超20年且坚守投资一线的基金经理更是寥寥无几。诺安优选回报基金经理杨谷正是稀缺的长跑型投资老将,他2003年加入诺安基金,证券从业超29年,投资管理年限超20年,现任首席策略师。

在选股研究上,杨谷拒绝单纯依赖财报数据做判断,坚持全产业链实地田野调研的模式,通过一线走访对企业经营情况做多维度交叉验证,力求看清企业真实经营质量。这种“翻石头式调研”,核心目的是挖掘那些卖方机构覆盖较少、市场认知不足,但内在价值被低估的标的,赚取来自深度研究的市场认知差,而非追逐市场热点抱团。

不盲从市场主流共识,不去扎堆热门赛道,把研究做在前面,寻找尚未被充分定价的成长企业,正是诺安优选回报“不抱团”长期主义的底层来源。

后市主线拆解:出海筑牢盈利底盘,创新打开向上弹性

展望后市,杨谷将投资机会拆解为出海、创新两大方向。他认为,出海以及创新是目前推动 A 股上市公司业绩增长的两种主要推动力。出海夯实企业盈利基本盘,创新打开产业向上弹性,双主线并行布局。

针对出海赛道,他指出尽管人民币升值可能带来汇兑损失及收入端压力,但影响总体仍在可接受范围内。持仓公司的高毛利率、美元成本、毛利率提升及提价能力,有助于消化汇率波动。出海企业的收入增长逻辑仍然稳固,核心价值来自长期盈利能力与全球竞争力。

同时,他认为创新依然会是2026年的重要主线,尤其在一些卡脖子环节的突破,会给经济注入增长的动力。其中AI将贯穿未来几年机会:先是算力硬件价格上涨,后续走向应用爆发。科技主线上涨后,非科技成长资产的空间也在打开,这个也是下半年市场机会的一方面。

杨谷,硕士,CFA,具有基金从业资格。曾就职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部。2003年加入诺安基金管理有限公司,历任投资部总监、权益投资事业部总经理、公司副总经理,现任首席策略师。2006年11月至2007年11月任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理,2010年9月至2015年1月任诺安主题精选股票型证券投资基金基金经理,2013年4月至2015年1月任诺安多策略股票型证券投资基金基金经理,2023年10月至2025年3月任诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2023年10月至2025年12月任诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2006年2月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理,2023年10月起任诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2024年4月起任诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起兼任投资经理。

吴博俊,硕士,具有基金从业资格。2008年加入诺安基金管理有限公司,历任研究员、基金经理助理。2019年1月至2020年4月任诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2015年6月至2021年5月任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2015年6月至2021年8月任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2014年6月至2021年9月任诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2019年9月至2022年7月任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理,2022年4月至2024年6月任诺安利鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2024年4月至2025年7月任诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年4月起任诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起兼任投资经理。

【诺安优选回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2020.9.25,李玉良担任基金经理;2020.9.26至2023.10.20,张堃担任基金经理。2023.10.21至今,杨谷担任基金经理。自2025.8.27起,本基金分设A、C两类份额。A类基金2021-2025年净值增长率分别为: 68.09%、-7.48%、-2.34%、-0.54%、44.78%,同期业绩比较基准收益率分别为: -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。(数据来源:诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起,由“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%“)

【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19,由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.2.22至今,杨谷担任基金经理;2020.4.30至2023.9.15,张堃担任基金经理。自2021.6.15起,本基金分设A、C两类份额,A类2021-2025年净值增长率分别为: 48.40%、-15.18%、-4.16%、-3.05%、36.28%,同期业绩比较基准收益率分别为: -2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%、14.26%;C类2021-2025年净值增长率分别为29.35%、-15.54%、-4.53%、-3.44%、35.75%,同期业绩比较基准收益率分别为-1.42%、-16.88%、-8.15%、13.90%、14.26%。(数据来源:诺安先锋混合型证券投资基金定期报告;本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起,由“沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%”)

【诺安进取回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.27。2016.9.27-2020.4.24,李玉良担任基金经理;2016.9.27-2022.2.25,裴禹翔担任基金经理;2020.4.25至今,吴博俊担任基金经理;2024.4.13至今,杨谷担任基金经理。自2026.8.14起,本基金分设A、C两类份额,A类基金2021-2025年净值增长率分别为: -8.18%、5.77%、8.33%、1.62%、44.96%,同期业绩比较基准收益率分别为: -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。(数据来源:诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起,由“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%“)

风险提示:诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金、诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金、诺安先锋混合型证券投资基金风险等级为R3,适合风险等级为C3及以上投资者,具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同,请投资者在购买基金时,按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险,投资须谨慎。本观点仅代表当时观点,今后可能发生改变,仅供参考,不构成投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关,短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

诺安优选回报混合申购费:A类根据申购金额(M)分档:M<100万费率1.50%;100万≤M<200万费率1.00%;200万≤M<500万费率0.60%;M≥500万费率1000元/每笔;C类0.00%;赎回费:A类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.75%;30日≤T<180日费率0.50%;T≥180日费率0.00%;C类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.50%;T≥30日费率0.00%;销售服务费:C类基金份额销售服务费率为0.40%/年;管理费率为1.20%/年;托管费率为0.10%/年;

诺安先锋混合申购费:A类根据申购金额(M)分档:M<50万费率1.50%;50万≤M<500万费率1.20%;500万≤M<1000万费率0.60%;M≥1000万费率1000元/每笔;C类0.00%;赎回费:A类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<730日费率0.50%;730日≤T<1095日费率0.25%;T≥1095日费率0.00%;C类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.50%;T≥30日费率0.00%;销售服务费:C类基金份额销售服务费率为0.40%/年;管理费率为1.20%/年;托管费率为0.20%/年;

诺安进取回报混合申购费:A类根据申购金额(M)分档:M<100万费率1.50%;100万≤M<200万费率1.00%;200万≤M<500万费率0.60%;M≥500万费率1000元/每笔;C类0.00%;赎回费:A类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率0.75%;30日≤T<180日费率0.50%;T≥180日费率0.00%;C类按持有期限(T)分档:T<7日费率1.50%;7日≤T<30日费率1.00%;30日≤T<180日费率0.50%;T≥180日费率0.00%;销售服务费:C类基金份额销售服务费率为0.40%/年;管理费率为1.20%/年;托管费率为0.15%/年。