市场惊现“0盈利比”基金，让所有基民都亏钱，这一次拷问了谁？

盈利投资者占比为0，意味着过去一年里，没有一名投资者能在这只基金上实现赚到钱。

Wind数据显示，在目前已经披露相关数据的基金中，共有8只基金盈利投资者数量占比为0。一个共同点是，这8只基金全部采用定期开放运作模式，封闭期从6个月到3年不等。

从净值表现看，8只基金过去一年也全部下跌，但跌幅差距很大。信澳博见成长一年定开A跌幅最大，过去一年下跌34.98%；国投瑞银港股通6个月定开、中信建投北交所精选两年定开A分别下跌16.72%、13.08%。富国远见精选三年定开过去一年仅下跌1.01%，盈利投资者占比同样为0。

除了这8只“零盈利”基金外，还有多只基金的盈利投资者占比已经接近于零。Wind数据显示，招商远见回报3年定开盈利投资者占比仅0.07%，中欧远见两年定开为0.70%，万家鑫动力、恒越匠心优选一年持有A、申万菱信乐融一年持有A、中欧产业优选A等基金的盈利投资者占比也仅在1%左右。

8只“零盈利”产品，全部是定开

目前披露的基金中，共有8只产品盈利投资者占比为0，清一色都是定期开放基金。

按照基金业协会发布的半年度报告XBRL模板，盈利投资者数量占比的计算公式为盈利投资者数量除以投资者总数。这里的“投资者”并非仅指今年6月底仍持有基金的人，而是统计区间内曾持有过基金份额的投资者；投资者区间净收益还需扣除认申购费、赎回费、转换费等交易费用，持有不足7日的交易则被剔除。

此次中报对应的统计区间为2025年7月1日至2026年6月30日。

因此，一只基金过去一年净值下跌，并不必然对应盈利投资者占比为0。普通开放式基金在一年时间里持续有申购、赎回发生，不同投资者的买入成本差异很大。即便基金完整年度净值下跌，只要有人在阶段低点买入、又在之后的反弹中卖出，仍可能录得正收益。

定期开放产品的情况有所不同。

这类基金在封闭期内通常不接受申购、赎回，持有人的进入时间相对集中。尤其是封闭周期较长、统计期又基本落在封闭期内的产品，统计区间中的持有人变化较少，投资者之间的成本差异也相对有限。一旦基金净值在这一阶段持续走低，原有持有人便更容易同时落入亏损区间。

8只盈利投资者占比为0的基金中，3只设置了三年定期开放周期，2只为两年定开，2只为一年定开，另有1只为6个月定开。

部分产品在整个统计区间内几乎都处于封闭状态。

例如，景顺长城集英成长两年定开的第三个开放期为2025年4月16日至5月6日，早于此次盈利投资者占比统计区间，此后重新进入两年封闭期。景顺长城价值稳进三年定开的第二个开放期则直到2026年7月31日才开始，同样落在此次统计截止日之后。

富国远见精选三年定开成立于2023年12月，首个封闭周期长达三年，统计期内也一直处于封闭运作阶段。

买入时点被锁定后，净值表现对持有人盈亏的影响也更加直接。过去一年，上述三只基金分别下跌5.01%、4.16%、1.01%。即使富国远见精选三年定开的年度跌幅为1%，由于统计区间内没有新的开放窗口供投资者在较低位置进入，最终盈利投资者占比为0。

信澳博见成长一年定开的时间窗口也较为特殊。此次统计期开始前，该基金最近一次开放期延长至2025年6月30日结束，而此次盈利投资者数量占比的统计区间正是从2025年7月1日开始。换言之，统计期几乎完整覆盖了基金随后一轮封闭运作阶段。

值得注意的是，在这一轮封闭期开始前，信澳博见成长一年定开一度是市场上的高收益产品。截至2025年6月底，A类份额近一年收益率一度超过90%，当时基金仍处于开放期。开放期于6月30日结束后，盈利投资者占比的统计区间随即从7月1日开始。

过去一年，该基金A类份额净值下跌34.98%，在8只盈利投资者占比为0的基金中跌幅最大。由于统计期内没有新的开放窗口，投资者买入时点相对集中，最终披露的盈利投资者数量占比也为0。

封闭周期较短的产品也出现类似情况。国投瑞银港股通6个月定开在2026年2月27日至3月26日曾进入开放期，随后自3月27日起再次进入封闭期。过去一年该基金净值下跌16.72%，最终披露的盈利投资者数量占比同样为0。

定开基金并非都“难赚钱”

不过，8只基金全部为定开产品，并不代表定期开放本身就对应较差的持有体验。

Wind数据显示，在已经披露盈利投资者数量占比的基金中，按基金名称及运作方式梳理，共有175只定期开放产品。其中，148只盈利投资者数量占比达到80%以上，占比超过八成；这一组基金盈利投资者数量占比的中位数达到99.87%。从整体分布看，多数定开产品的盈利投资者占比仍处于较高水平。

基金净值表现与开放周期的不同，也让定开产品的盈利投资者占比出现明显分化。

175只定开基金中，过去一年净值下跌的共有23只，8只盈利投资者占比为0的产品全部来自其中。除了这8只外，还有部分定开基金的盈利投资者占比已接近于零。

招商远见回报3年定开过去一年净值下跌15.19%，盈利投资者数量占比仅0.07%；中欧远见两年定开过去一年下跌13.20%，盈利投资者数量占比为0.70%。从更大的范围看，175只定开产品中，共有14只盈利投资者数量占比不足10%。

有基金市场人士向财联社记者表示，行情向上时，封闭运作减少了投资者追涨杀跌，原有持有人能够较完整地分享基金净值上涨，盈利投资者占比很容易处于高位；但当一轮封闭周期恰好覆盖基金净值下行阶段，投资者既缺少重新选择买入时点的机会，也无法通过阶段性赎回退出，持有人之间的收益结果会更加趋同。