长鑫科技上市-合肥国资万亿浮盈背后的“五个前所未有”

大家好，今天咱们聊一个最近震动整个中国资本圈的大事件。

2026年7月27日，国产DRAM存储芯片龙头——长鑫科技，正式登陆上交所科创板。发行价8块6毛6，开盘直接飙到49块5，暴涨471.6%，开盘市值就突破3.31万亿。盘中最高涨超535%，收盘报49元，涨幅465.8%，总市值定格在3.28万亿。

3.28万亿什么概念？超过工商银行，登顶A股第一；也超过英特尔——后者前一天收盘市值约合人民币3.15万亿。

全天成交额1412亿，这是A股历史上第一只单日成交破千亿的个股。

一夜之间，无数人和机构，跟着一起创造了财富纪录。

而这场盛宴的最大赢家，是合肥国资。

时间拉回2016年，长鑫项目刚落地时，合肥市、区两级国资就是原始核心股东。上市前，合肥国资合计持股约36.79%，发行后稀释到33.1%，对应市值超过1.2万亿。可他们十年累计实缴投入多少？260到300亿。账面浮盈——破万亿。

再看其他股东：国家大基金二期，持股8.73%，市值约2889亿；阿里累计投了约76亿，换来近1400亿浮盈；打新的公募基金，总浮盈超500亿；就连参与战略配售的员工，获配200万以上的，账面身家都已迈入千万级别。

但狂欢背后，很多人不知道——过去十年，长鑫科技长期巨亏。

招股书显示，截至2025年底，累计亏损高达366.5亿。2022到2024年连续三年亏损，2023年一年就亏掉163.4亿，现金流几度濒临断裂。十年资本总投入超过1500亿。

就是在这样漫长的亏损和行业低谷里，合肥国资不仅没撤，反而持续加码。一期项目总投资180亿，合肥国资出144亿，占比八成——这笔钱相当于当年合肥地方财政收入的四分之一。此后十年，累计投入近300亿，在长鑫科技最困难的时候，合肥国资还追加数十亿救急。

让人回味的是，放在过去，这么大笔国资亏成这样，早该启动问责机制了。但据合肥国资人士透露，当地从未因投资亏损处分过任何单位和个人。

几百亿投进去，十年亏了几百亿，居然没人被追责？这种“不正常”，背后藏着什么样的逻辑？

我觉得，可以用“五个前所未有”来概括——这也是咱们今天要聊的重点。

第一，国家的战略定力，达到前所未有的高度。

中国高科技走了漫长的追赶路，如今已经不是“弯道超车”，而是“换道领跑”。新能源、新基建、大数据、云计算、AI、无人机、具身机器人——硬科技全面开花。长鑫熬过十年“死亡谷”，DRAM全球市占率从3%冲到8%，这样的案例，已经不是孤例。这是国家对科技创新长期主义定力的集中兑现。经济日报说得对：产业培育，需要长期主义。我想说，正是这种十年磨一剑的坚持与战略定力，才收获了如今的爆发式增长。

第二，国家的战略治理能力，达到前所未有的新高度。

过去涉及战略投资，负责人往往畏首畏尾，体制内不少人习惯了“不求有功但求无过”。但合肥做出了全新表率——长鑫巨亏、现金流告急时，他们没有推诿、没有甩锅，反而追加数十亿；万亿浮盈到手后，他们不贪功、不邀功，沉默如金。更关键的是，他们早就预设了“尽职免责”清单，为耐心资本落地提供了制度保障。长鑫的成功，标志着“功成不必在我”的国家治理能力，站上了新台阶。

第三，我国面临的战略挑战与机遇，前所未有。

长鑫起步晚、底子薄，十年磨一剑，如今已是全球第四大DRAM供应商，打破了三星、SK海力士、美光长期垄断。2026年一季度营收同比暴增716%，是全球增长最快的DRAM厂商。如果没有这十年自主攻关，主动扛亏损、啃硬骨头、应对极限挑战，哪来今天的战略主动和产业安全？如果没有长鑫，中国AI、大数据、云计算、整个IT产业链，都可能被“卡脖子”。而今天，我们有了掰手腕的底气。同时，长鑫也让合肥GDP从全国80名开外跃升至前20——这不仅是城市跃迁，更是整个中国数智半导体产业面向未来的底气。

第四，从零到一、创新开拓的胆魄与成就，前所未有。

大家可能想不到，长鑫最初几乎是从郊外的一片空地起步。过去我们对政府的印象是什么？不敢第一个吃螃蟹，只会锦上添花。但现在，全变了。长鑫完全是“师夷长技以制夷”，十年前国内几乎没有成型的存储芯片产业可参照，他们硬是从拓荒者做到了领军人。没有主动迎接挑战的胆识和勇气，没有面向长远、克服万难的意志和信念，就没有今天空前绝后的胜利果实。这不仅是战略定力与治理能力的胜利，更是创新开拓、自力更生的伟大胜利。

第五，也是最让我震撼的一点——长鑫科技的“联合创业与联盟发展”力度之大、范围之广，前所未有。

长鑫科技的成功，靠的从来不是单打独斗。上市之前，它的股东名单上早已聚集60家机构股东，占据了中国半导体投资领域的半壁江山，绝对是中国主流投资机构在硬科技赛道的一次标志性集体集结。更有多级政府、国企、民企、投行、交易所平台、上下游供应链等——共同结成命运共同体。

“就像阿波罗登月、人类基因组计划和‘两弹一星’和北斗卫星导航系统一样’，人类每一次伟大跨越，伟大工程，本质上都是强强联合与联盟聚焦的结果”。对弱者，联合是以弱胜强的法宝；对强者，联盟是补齐短板的基石。长鑫科技的故事，就是“联合创业、联盟发展”最宏大的实战教科书。

我相信，当国家战略意志发出号召，当地方主动使命担当，当主流资本汇集、顶级资源集聚，通过科技创新与产业创新双轮驱动，通过聚力攻坚机制，我们国家还将在各个领域，攻克一个又一个“卡脖子”难题。

以上五点，不仅是国家进步和社会转变的重要信号，更是咱们国家从复兴走向崛起的底层密码。你认同吗？让我们一起支持、参与、享受这一轮中国科技波澜壮阔、爆发增长的红利与盛景。让我们一起满怀信心，珍惜这个伟大时代赋予我们的机遇与使命，一起奋发有为，开拓创新。

欢迎感兴趣的朋友，评论区一起互动交流。愿我们每个人的生活和事业，都能像我们伟大祖国一样——日新月异，自主创新，蓬勃发展，欣欣向荣！

【下期预告】

“长鑫科技浴火重生打造万亿帝国的故事，听着确实过瘾。但屏幕前更多的小微创业者，可能更关心自己脚下的路到底该怎么走，下一步该怎么选择？

所以这期宏观大局聊完，我会从微观上专门加更一期关于长鑫科技万亿浮盈背后的“五个底层逻辑”。

我会把长鑫科技这盘大棋，翻译成咱们小微创业者也用得上的生存法则。

不讲宏大叙事，只讲实战逻辑。感兴趣的朋友，点赞收藏关注，咱们下期见！