迦智科技更新招股书：上半年增收25%亏损反扩65% 三年半烧掉2.7亿 客户集中度持续攀升

来源：新浪证券

2026年8月31日，浙江迦智科技股份有限公司向港交所主板更新招股书，继续冲刺港股IPO，中金公司担任独家保荐人。作为一家以2025年收益计已跻身全球前十大智能移动机器人公司的企业，迦智科技的最新财务数据勾勒出一幅“增收不增利”的典型图景。

营收增长25%，亏损反扩65%

据招股书披露，2026年上半年迦智科技实现收益1.69亿元，同比增长25.33%。从更长的时间维度观察，公司营收增速已出现显著放缓。2023年至2025年，迦智科技收入分别为7495万元、1.15亿元和2.66亿元，2024年同比增长53.2%，2025年进一步飙升至131.2%。进入2026年，上半年增速已回落至25.3%，扩张势头明显降温。

与营收增长形成鲜明反差的，是亏损的持续扩大。2026年上半年，公司期内亏损达6370.2万元，较上年同期的3841.1万元扩大了65.84%；经调整净亏损1863.3万元，同比扩大8.4%。拉长时间轴，公司2023年、2024年、2025年分别亏损1.14亿元、1.18亿元、9973万元，三年半累计亏损已达3.95亿元。

迦智科技最核心的财务矛盾不在于亏损本身，而在于造血能力的持续缺失。

2023年、2024年、2025年及2026年上半年，公司经营活动所用现金流量净额分别为-7696.7万元、-9447.7万元、-6533.6万元和-3264.4万元，三年半累计经营现金净流出2.7亿元。

客户集中度持续攀升，五大客户贡献过半收入

招股书同时揭示了一个不容忽视的风险信号——客户集中度持续走高。

2023年、2024年、2025年及2026年上半年，公司五大客户贡献的收益分别占总收益的21.6%、44.0%、55.7%及55.2%。从2023年到2026年上半年，五大客户集中度提升了超过33个百分点，客户结构日益向头部集中。

单一最大客户的依赖度同样值得关注。2026年上半年，公司第一大客户的收入贡献已占总营收的16.4%——这种程度的大客户依赖，意味着一旦核心客户缩减采购订单或更换供应商，公司的收入和现金流将面临直接冲击。在智能移动机器人赛道竞争日趋激烈的背景下，客户集中度风险是投资者评估公司经营稳定性时无法回避的维度。

结语

迦智科技2026年上半年的财务数据，呈现出典型的“成长期科技公司”特征：收入高速增长，亏损持续存在，运营效率边际改善，但离盈利拐点尚有距离。

这家浙大教授带队创立的机器人公司，正在以“烧钱换增长”的方式争夺行业地位。对于投资者而言，迦智科技的IPO故事需要回答一个核心问题：当营收增速从131%回落至25%，亏损仍在扩大，这究竟是暂时的战略投入期，还是商业模式本身存在难以逾越的盈利障碍？答案或许要在公司上市后更长的运营周期中才能揭晓。

（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）