4000点争夺战，国家队买了谁？

文｜《财经》记者 张建锋

随着A股公司2026年半年报披露完毕，国家队二季度增持路径浮出水面。

自今年二季度以来，上证指数在4000点附近展开争夺。9月3日，上证指数收盘于3942.09点，涨0.02%。

从持仓市值来看，万得（Wind）数据显示，2026年二季度末，国家队所持A股公司股份共计5553亿股，期末总市值（根据上市公司定期报告前十大流通股东中国家队持股数量计算市值，下同）合计约3.88万亿元。

万得所统计的国家队包括社保基金、中央汇金投资有限责任公司（下称“中央汇金”）及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司（下称“汇金资管”）、中国证券金融股份有限公司（下称“中国证金”）、中国证金定制基金、外管局旗下投资平台、中国证金资管等。

按申万二级行业分类，国有大型银行、保险、证券、白色家电、煤炭开采分居国家队2026年二季度持股市值前五大行业，持股市值均超210亿元。

金融领域仍是国家队重仓阵地。其中，国家队所持国有大型银行股份市值为3.2万亿元，依然高居国家队所持股份行业首位。

中泰证券指出，2026年上半年，六大国有大型银行营收、归母净利润同比增速边际向上，不良率环比持平在1.25%，拨备覆盖率环比提升1.06个百分点至233.84%，安全边际进一步增强。“上半年，国有大型银行算术平均分红比例32.4%，同比提升0.6个点；2025年股息率平均水平在4.23%，2026年预测股息率平均水平预计在4.18%。高股息稳健作为银行股投资主线之一，重点推荐国有大型银行。”

增持路径方面，继一季度后，国家队二季度继续加仓科技领域。

万得数据显示，2026年二季度，国家队增持前五大行业为光学光电子、化学制品、专业工程、IT服务、医疗服务，增持数量均超3400万股。其中，光学光电子、IT服务、医疗服务均为科技及人工智能+领域。当期，国家队增持前十大行业中，还包括自动化设备、通用设备、半导体等科技行业。

资深投行人士侯大玮告诉《财经》，国家队持续加仓科技领域，布局新方向，背后原因可大致归为两点：一方面，今年以来，科技股领涨而传统股走势较弱，加仓科技行业可平衡持仓盈亏；另一方面，买入科技权重股对于维护市场稳定，也有积极作用。

从基本面来看，国家队持股公司业绩普遍实现增长。二季度国家队持股的656家A股公司中，2026年上半年超七成公司营收同比增长，近六成公司归母净利润同比增长。

持续加码科技股

继2025年、2026年一季度后，国家队在2026年二季度继续增持科技领域，并将增持范围扩大至人工智能+行业。

万得数据显示，2026年二季度国家队增持36个行业，增持数量超千万股的行业共计18个。国家队增持前十大行业中，科技领域及人工智能+行业占据六个席位，分别为光学光电子、IT服务、医疗服务、自动化设备、通用设备、半导体，增持数量均超2200万股，增持数量排名分居第一位、第四位、第五位、第六位、第七位、第九位。相对于一季度增持的五大行业，国家队增持范围进一步扩大。

数据来源：《财经》根据万得数据整理。

2026年二季度，光学光电子获国家队增持1.36亿股，高居行业增持榜首。当期国家队增持三家光学光电子公司股份：TCL科技（000100.SZ）、晨丰科技（603685.SH）、弘景光电（301479.SZ），增持数量分别为1.38亿股、210万股、157万股，TCL科技是增持主要对象。

聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务的TCL科技，其2026年二季度十大流通股东名单中，出现国家队身影。当期，全国社保基金一一八组合持有公司股份1.38亿股，位居第十位，其未出现在公司一季度前十大流通股东名单中。

在国家队增持数量行业排名中，IT服务排名由2026年一季度的第39位大幅升至二季度的第四位。当期，国家队增持四家IT服务公司股份，汽轮科技（300277.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、国网信通（600131.SH）分居前三，增持数量分别为1526万股、1345万股、1276万股。

作为中国工业汽轮机产品标准制定单位和稳居全球工业汽轮机制造第一梯队的龙头企业，汽轮科技在二季度获得社保基金加仓。当期，社保基金二一零五组合、社保基金一七零二二组合，分居公司第三大、第六大流通股东，持股数量分别为969万股、557万股，上述社保基金未出现在公司一季度前十大流通股东名单中。一季度公司第十大股东持股数量为392万股，这也意味着，上述两只社保基金，在二季度大举增持了汽轮科技股份。

2026年上半年，汽轮科技营业收入同比增长14.23%至29亿元，扣非后归母净利润扭亏为盈至1.43亿元。

“传统软件主业+工业AI（人工智能）算力第二增长曲线”业务格局逐步成型的赛意信息，在二季度也获得社保基金增持。当期，社保基金一一五组合、社保基金四二零组合为公司第六大、第七大流通股东，持股数量分别为721万股、623万股。

一季度，上述社保基金未出现在赛意信息前十大流通股东名单中，且两者二季度持股数据均高于公司一季度第十大流通股东持股数，意味着社保基金在二季度大幅增持该公司股份。

二季度，国家队增持17家半导体公司，增持数量超百万股的公司有13家。其中，汇成股份（688403.SH）、大为股份（002213.SZ）、国科微（300672.SZ）获增持数量分别为1230万股、779万股、495万股，分居行业前三。

值得注意的是，AI芯片公司也获得国家队增持。二季度，社保基金四一二组合成为摩尔线程（688795.SH）第十大流通股东，持股数量为16万股。当期，A股三家AI芯片公司中，只有摩尔线程十大流通股东名单有国家队身影。

借助AI实现降本增效的医疗服务行业，走进国家队视野。二季度，三家医疗服务公司获国家队增持，其中美年健康（002044.SZ）以4870万股的增持数量，高居该行业首位。

在美年健康2026年二季度十大流通股东名单中，社保基金一七零四二组合位居公司第十位，持股4870万股，为新进十大流通股东。同期，基本养老保险基金一二零五组合持有公司1.05亿股，环比增持超3300万股。

2026年上半年，美年健康在营收同比下滑6%的情况下，归母净利润亏损金额收窄。作为预防医学龙头企业，公司围绕“科学提效降本”目标，持续升级AI产品矩阵，推动AI技术从辅助工具升级为运营变革引擎。

化学制品、专业工程、装修装饰等传统行业，也在二季度获得国家队增持。

二季度，化学制品行业中，16家公司获国家队增持，六家公司获增持数量超千万股。其中，梅花生物（600873.SH）、闰土股份（002440.SZ）、中化国际（600500.SH）获国家队增持数量分别为3759万股、3328万股、3165万股，分居行业前三。

金融仍是重仓阵地

金融行业依然是国家队重仓阵地。

万得数据显示，2026年二季度末，国家队持股市值前十大行业中，金融领域占据三席，包括国有大型银行、保险、证券，合计持股市值3.56万亿元，占当期国家队持股总市值的九成以上。

其中，国有大型银行以3.2万亿元市值高居首位。二季度，国家队持有五家国有大型银行股份，持股数量环比未有变化，持股市值均超280亿元。其中，持有中国银行（601988.SH）、农业银行（601288.SH）、工商银行（601398.SH）股份市值分别为1.14万亿元、1.01万亿元、0.99万亿元，分居行业前三位。

二季度，中央汇金、中国证金、汇金资管，持有中国银行A股1887.92亿股、79.41亿股、18.1亿股，分别为中国银行当期A股第一、第二、第三大流通股东，期末持股市值分别为1.08万亿元、454亿元、104亿元。

农业银行亦是国家队重仓对象。二季度，中央汇金、全国社会保障基金理事会、中国证金、汇金资管分别持有农业银行A股1405亿股、235亿股、18亿股、13亿股，分别为公司A股第一、第三、第六、第八大流通股东，期末持股市值分别为8528亿元、1428亿元、112亿元、76亿元。

国有大型银行业绩在持续增长。2026年上半年，上述五家国有大型银行营收、归母净利润同比均实现增长，农业银行以11%的营收同比增速位居行业内收入增幅榜首位，中国银行以5%的归母净利润同比增幅位居净利润增速首位。

保险、证券也是国家队重仓领域。二季度末，国家队持有五家保险公司股份，期末持股市值均超40亿元，其持有新华保险（601336.SH）、中国平安（601318.SH）、中国人保（601319.SH）股份市值分别为636亿元、530亿元、381亿元，分居行业前三。

二季度，中央汇金、汇金资管、全国社保基金一一四组合，分别持有新华保险股份9.78亿股、0.28亿股、0.13亿股，期末持股市值分别为583亿元、17亿元、8亿元。

除了金融行业，白色家电、煤炭开采、铁路公路、元件、半导体等实体行业，也是国家队重仓方向。白酒行业因行情持续低迷，跌出国家队持股市值前十大行业名单。

二季度，国家队持有三家白色家电公司股份，即美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH），持股数量分别为2.3亿股、0.72亿股、0.6亿股，期末持股市值分别为174亿元、27亿元、12亿元。

二季度末，中国证金、汇金资管分别持有美的集团股份1.42亿股、0.88亿股，为公司A股第四大、第六大流通股东，期末持股市值分别为107亿元、67亿元。

二季度末，国家队持有铁路公路行业六家公司股份，期末持股市值均超0.3亿元。其中，持有京沪高铁（601816.SH）、招商公路（001965.SZ）、铁龙物流（600125.SH）股份市值分别为139亿元、5.64亿元、1.57亿元，分居行业前三位。

投资布局的背后逻辑

从二季度国家队持股逻辑来看，在一季度后，科技仍是加仓主要方向，金融依然是重仓阵地。

有市场人士告诉《财经》，国家队加仓科技领域符合国家战略发展方向，重仓金融和实体行业龙头，对指数稳定有重要意义。

二季度国家队加仓的半导体、通用设备、医疗服务等行业，均是国家战略重要发展方向。

2026年4月，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，明确强化科技服务支撑作用，增强现代物流综合竞争力，加快软件和信息服务创新发展，增强供应链金融专业服务能力，积极发展节能环保服务，做强做优商务服务。

《国民健康“十五五”规划》指出，加快健康消费提质扩容，实施促进健康消费专项行动，发展健康体检等新型服务业态；推广高水平居民健康助手，扩大智能辅助诊疗在基层医疗机构的应用。

国家队重仓金融领域，一方面，其本身就是银行等金融公司的大股东；另一方面，金融公司具有低估值、高股息的特征，符合国有资产保值、增值的战略诉求。

万得数据显示，截至9月2日，2026年以来，国有大型银行、证券行业、保险行业累计分红金额分别为1501亿元、510亿元、488亿元，分居A股行业第一位、第六位、第八位。

国家队重仓的其他行业中，煤炭开采、白色家电行业2025年股息率分别为6.25%、5.53%，分居A股行业前两位。

截至2026年9月2日，二季度国家队重仓的八家煤炭开采公司中，四家公司股息率（TTM，滚动12个月）超2%，中国神华（601088.SH）以4.18%的股息率位居行业首位。

2026年以来，国家队重仓白色家电公司中，美的集团、格力电器、海尔智家现金分红总额分别为284亿元、168亿元、82亿元。2023年-2025年，三家公司年度现金分红比例均超45%。其中，2025年，美的集团现金分红比例升至73%，其余两家公司分红比例均超55%。